Écart long

Qu'est-ce que le Long Straddle ?

Un long straddle est une stratégie d'options dans laquelle le trader achète à la fois un long call et un long put sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice.

Comprendre le Long Straddle

La stratégie d'options à long chevauchement consiste à parier que le prix de l' actif sous-jacent évoluera de manière significative, à la hausse ou à la baisse. Le profil de profit est le même quelle que soit la direction dans laquelle l'actif évolue. En règle générale, le trader pense que l'actif sous-jacent passera d'un état de faible volatilité à un état de forte volatilité en fonction de la publication imminente de nouvelles informations.

Le prix d'exercice est à parité ou aussi proche que possible. Étant donné que les appels bénéficient d'un mouvement à la hausse et que les options de vente profitent d'un mouvement à la baisse du titre sous-jacent, ces deux composants annulent les petits mouvements dans les deux sens. Par conséquent, l'objectif d'un long straddle est de profiter d'un mouvement très fort, généralement déclenché par un événement digne d'intérêt, dans les deux sens par l'actif sous-jacent.

Les traders peuvent utiliser une longue distance avant un reportage, comme une publication de résultats, une action de la Fed, l'adoption d'une loi ou le résultat d'une élection. Ils supposent que le marché attend un tel événement, donc le trading est incertain et dans de petites fourchettes. Lorsque l'événement se produit, toute cette tendance haussière ou baissière refoulée se déchaîne, envoyant l'actif sous-jacent bouger rapidement. Bien sûr, puisque le résultat de l'événement réel est inconnu, le trader ne sait pas s'il doit être haussier ou baissier. Par conséquent, un écart long est une stratégie logique pour profiter de l'un ou l'autre des résultats. Mais comme toute stratégie d'investissement, un long straddle a aussi ses défis.

Le risque inhérent à la stratégie de straddle long est que le marché ne réagisse pas assez fortement à l'événement ou aux nouvelles qu'il génère. Cela est aggravé par le fait que les vendeurs d'options savent que l'événement est imminent, ce qui augmente les prix des options de vente et d'achat en prévision de l'événement. Cela signifie que le coût d'essayer la stratégie est beaucoup plus élevé que de simplement parier sur une seule direction, et aussi plus cher que de parier sur les deux directions si aucun événement digne d'intérêt n'approchait.

Étant donné que les vendeurs d'options reconnaissent qu'il existe un risque accru inhérent à un événement programmé faisant l'actualité, ils augmentent les prix suffisamment pour couvrir ce qu'ils prévoient d'être environ 70 % de l'événement prévu. Cela rend beaucoup plus difficile pour les commerçants de profiter du mouvement car le prix du straddle inclura déjà de légers mouvements dans les deux sens. Si l'événement anticipé ne génère pas de mouvement important dans les deux sens pour le titre sous-jacent, les options achetées expireront probablement sans valeur, créant une perte pour le trader.

Construction longue enjambée

Les positions longues à cheval ont un profit illimité et un risque limité. Si le prix de l'actif sous-jacent continue d'augmenter, l'avantage potentiel est illimité. Si le prix de l'actif sous-jacent tombe à zéro, le profit serait le prix d'exercice moins les primes payées pour les options. Dans les deux cas, le risque maximum est le coût total pour entrer dans la position, qui est le prix de l'option d'achat plus le prix de l'option de vente.

Le profit lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente est donné par :

Profit (en hausse) = Prix de l'actif sous-jacent - prix d'exercice de l'option d'achat - prime nette payée

Le profit lorsque le prix de l'actif sous-jacent diminue est donné par :

Profit (baisse) = Prix d'exercice de l'option de vente - le prix de l'actif sous-jacent - prime nette payée

La perte maximale est la prime nette totale payée plus les commissions commerciales. Cette perte se produit lorsque le prix de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice des options à l'expiration.

Par exemple, une action a un prix de 50 $ par action. Une option d'achat avec un prix d'exercice de 50 $ est à 3 $, et le coût d'une option de vente avec le même prix d'exercice est également de 3 $. Un investisseur entre dans un straddle en achetant une de chaque option. Cela implique que les vendeurs d'options s'attendent à une probabilité de 70 % que le mouvement de l'action soit de 6 $ ou moins dans les deux sens. Cependant, la position profitera à l'expiration si le prix de l'action est supérieur à 56 $ ou inférieur à 44 $, quel que soit son prix initial.

La perte maximale de 6 $ par action (600 $ pour un contrat d'achat et un contrat de vente) ne se produit que si le prix de l'action est précisément de 50 $ à la clôture du jour d'expiration. Le commerçant subira une perte plus faible que cela si le prix se situe entre 56 $ et 44 $ par action. Le trader réalisera un gain si l'action est supérieure à 56 $ ou inférieure à 44 $. Par exemple, si le stock passe à 65 $ à l'expiration, le profit de la position est (Profit = 65 $ - 50 $ - 6 $ = 9 $).

Utilisation alternative de Long Straddle

De nombreux traders suggèrent qu'une méthode alternative pour utiliser le long straddle pourrait être de capturer la hausse anticipée de la volatilité implicite. Ils le feraient en lançant cette stratégie dans la période précédant l'événement - disons trois semaines ou plus - mais en la fermant (si rentable) juste avant la survenance de l'événement. Cette méthode tente de profiter de la demande croissante pour les options elles-mêmes, ce qui augmente la composante de volatilité implicite des options elles-mêmes.

Étant donné que la volatilité implicite est la variable la plus influente du prix d'une option au fil du temps, l'augmentation de la volatilité implicite augmente le prix de toutes les options (puts et calls) à tous les prix d'exercice. Posséder à la fois le put et le call supprime le risque directionnel de la stratégie, ne laissant que la composante de volatilité implicite. Donc, si la transaction est initiée avant que la volatilité implicite n'augmente, et est supprimée alors que la volatilité implicite est à son apogée, alors la transaction devrait être rentable.

Bien sûr, la limite de cette deuxième méthode est la tendance naturelle des options à perdre de la valeur en raison de la décroissance dans le temps. Surmonter cette baisse naturelle des prix doit être fait en sélectionnant des options avec des dates d'expiration qui ne sont pas susceptibles d'être affectées de manière significative par la décroissance temporelle (également connue des traders d'options sous le nom de t heta ).

Points forts

L'objectif d'un long straddle est de profiter d'un mouvement très fort, généralement déclenché par un événement digne d'intérêt, dans les deux sens par l'actif sous-jacent.
Un long straddle est une stratégie d'options qui consiste à acheter à la fois un long call et un long put sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice.
Le risque d'une stratégie de straddle long est que le marché ne réagisse pas assez fortement à l'événement ou à l'actualité qu'il génère.
Une utilisation alternative de la stratégie de chevauchement long pourrait consister à capter la hausse anticipée de la volatilité implicite qui augmenterait si la demande pour ces options augmentait.