Volatilité implicite (IV)
Qu'est-ce que la volatilité implicite (VI) ?
Le terme volatilité implicite fait référence à une mesure qui reflète l'opinion du marché sur la probabilité de variations du prix d'un titre donné. Les investisseurs peuvent utiliser la volatilité implicite pour projeter les mouvements futurs et l'offre et la demande, et l'utilisent souvent pour évaluer les contrats d'options. La volatilité implicite n'est pas la même que la volatilité historique (également connue sous le nom de volatilité réalisée ou volatilité statistique), qui mesure les changements passés du marché et leurs résultats réels.
Comment fonctionne la volatilité implicite (IV)
volatilité implicite est la prévision du marché d'un mouvement probable du prix d'un titre. Il s'agit d'une mesure utilisée par les investisseurs pour estimer les fluctuations futures (volatilité) du prix d'un titre en fonction de certains facteurs prédictifs. La volatilité implicite est désignée par le symbole σ (sigma). On peut souvent penser qu'il s'agit d'un proxy du risque de marché. Il est généralement exprimé à l'aide de pourcentages et d'écarts types sur un horizon temporel donné.
Lorsqu'elle est appliquée au marché boursier, la volatilité implicite augmente généralement sur les marchés baissiers,. lorsque les investisseurs pensent que les cours des actions vont baisser avec le temps. IV diminue lorsque le marché est haussier. C'est à ce moment-là que les investisseurs pensent que les prix augmenteront avec le temps. Les marchés baissiers sont considérés comme indésirables et plus risqués pour la majorité des investisseurs en actions.
IV ne prédit pas la direction dans laquelle le changement de prix se poursuivra. Par exemple, une forte volatilité signifie une grande variation de prix, mais le prix peut monter (très haut), baisser (très bas) ou fluctuer entre les deux directions. Une faible volatilité signifie que le prix ne fera probablement pas de changements importants et imprévisibles.
Volatilité implicite et options
La volatilité implicite est l'un des facteurs décisifs dans la tarification des options. Les contrats d'options d'achat permettent à leur détenteur d'acheter ou de vendre un actif à un prix spécifique pendant une période prédéterminée. La volatilité implicite se rapproche de la valeur future de l'option, et la valeur actuelle de l'option est également prise en considération. Les options à volatilité implicite élevée ont des primes plus élevées et vice versa.
Gardez à l'esprit que la volatilité implicite est basée sur la probabilité. Cela signifie qu'il ne s'agit que d'une estimation des prix futurs plutôt que d'une indication réelle de leur destination. Même si les investisseurs tiennent compte de la volatilité implicite lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement, cette dépendance peut inévitablement avoir un impact sur les prix eux-mêmes.
Il n'y a aucune garantie que le prix d'une option suivra le modèle prévu. Cependant, lors de l'examen d'un investissement, il est utile de prendre en compte les actions que les autres investisseurs prennent avec l'option, et la volatilité implicite est directement corrélée à l'opinion du marché, ce qui, à son tour, affecte le prix de l'option.
La volatilité implicite affecte également la tarification des instruments financiers non optionnels, comme un plafond de taux d'intérêt,. qui limite le montant qu'un taux d'intérêt sur un produit peut être relevé.
Volatilité implicite et modèles d'évaluation des options
La volatilité implicite peut être déterminée à l'aide d'un modèle d'évaluation des options. C'est le seul facteur du modèle qui n'est pas directement observable sur le marché. Au lieu de cela, le modèle mathématique d'évaluation des options utilise d'autres facteurs pour déterminer la volatilité implicite et la prime de l'option.
Modèle de Black-Scholes
Il s'agit d'un modèle d'évaluation des options largement utilisé et bien connu, qui prend en compte le cours actuel des actions, le prix d'exercice des options, le temps jusqu'à l'expiration (indiqué en pourcentage d'une année) et les taux d'intérêt sans risque. Le modèle Black-Scholes calcule rapidement n'importe quel nombre de prix d'options.
Mais le modèle ne peut pas calculer avec précision les options américaines,. puisqu'il ne considère que le prix à la date d'expiration d'une option. Les options américaines sont celles que le propriétaire peut exercer à tout moment jusqu'au jour d'expiration inclus.
Modèle binomial
Ce modèle utilise un diagramme en arbre avec une volatilité prise en compte à chaque niveau pour montrer tous les chemins possibles que le prix d'une option peut emprunter, puis travaille à rebours pour déterminer un prix. L'avantage du modèle binomial est que vous pouvez le revoir à tout moment pour la possibilité d' un exercice précoce.
L'exercice anticipé consiste à exécuter les actions du contrat à son prix d'exercice avant l'expiration du contrat. L'exercice précoce ne se produit que dans les options de style américain. Cependant, les calculs impliqués dans ce modèle prennent beaucoup de temps à déterminer, donc ce modèle n'est pas le meilleur dans les situations précipitées.
Facteurs affectant la volatilité implicite
Tout comme le marché dans son ensemble, la volatilité implicite est sujette à des changements imprévisibles. L'offre et la demande sont des déterminants majeurs de la volatilité implicite. Lorsqu'un actif est très demandé, le prix a tendance à augmenter. Il en va de même pour la volatilité implicite, qui entraîne une prime d'option plus élevée en raison de la nature risquée de l'option.
L'inverse est également vrai. Lorsqu'il y a beaucoup d'offre mais pas assez de demande sur le marché, la volatilité implicite diminue et le prix de l'option devient moins cher.
Un autre facteur influençant la prime est la valeur temporelle de l'option, ou le temps jusqu'à l'expiration de l'option. Une option à court terme entraîne souvent une faible volatilité implicite, tandis qu'une option à long terme a tendance à entraîner une volatilité implicite élevée. La différence réside dans le temps restant avant l'expiration du contrat. Puisqu'il y a plus de temps, le prix dispose d'une période prolongée pour atteindre un niveau de prix favorable par rapport au prix d'exercice.
Avantages et inconvénients de l'utilisation de la volatilité implicite
La volatilité implicite aide à quantifier le sentiment du marché. Il estime la taille du mouvement qu'un actif peut prendre. Cependant, comme mentionné précédemment, il n'indique pas la direction du mouvement. Les vendeurs d'options utiliseront des calculs, y compris la volatilité implicite, pour fixer le prix des contrats d'options. De plus, de nombreux investisseurs se pencheront sur l'IV lorsqu'ils choisiront un investissement. Pendant les périodes de forte volatilité, ils peuvent choisir d'investir dans des secteurs ou des produits plus sûrs.
La volatilité implicite ne repose pas sur les fondamentaux sous-jacents aux actifs du marché, mais uniquement sur le prix. En outre, des nouvelles ou des événements défavorables tels que des guerres ou des catastrophes naturelles peuvent avoir un impact sur la volatilité implicite.
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Exemple concret
Les traders et les investisseurs utilisent les graphiques pour analyser la volatilité implicite. Un outil particulièrement populaire est le Cboe Volatility Index (VIX). Créé par le Cboe Global Markets, le VIX est un indice de marché en temps réel. L'indice utilise les données de prix des options de l'indice S&P 500 proches de la date et proches de la monnaie pour projeter les attentes de volatilité au cours des 30 prochains jours.
Les investisseurs peuvent utiliser le VIX pour comparer différents titres ou pour évaluer la volatilité du marché boursier dans son ensemble, et élaborer des stratégies de négociation en conséquence.
Points forts
La volatilité implicite augmente généralement sur les marchés baissiers et diminue lorsque le marché est haussier.
La volatilité implicite est la prévision du marché d'un mouvement probable du prix d'un titre.
Bien que IV aide à quantifier le sentiment et l'incertitude du marché, il est basé uniquement sur les prix plutôt que sur les fondamentaux.
IV est souvent utilisé pour évaluer les contrats d'options où une volatilité implicite élevée se traduit par des options avec des primes plus élevées et vice versa.
L'offre et la demande et la valeur temps sont des facteurs déterminants pour le calcul de la volatilité implicite.
FAQ
Comment les changements de volatilité implicite affectent-ils les prix des options ?
Qu'une option soit une option d'achat ou de vente, son prix ou sa prime augmentera à mesure que la volatilité implicite augmente. En effet, la valeur d'une option est basée sur la probabilité qu'elle se termine dans la monnaie (ITM). Étant donné que la volatilité mesure l'ampleur des mouvements de prix, plus il y a de volatilité, plus les mouvements de prix futurs devraient être importants et, par conséquent, plus il est probable qu'une option terminera ITM.
Comment la volatilité implicite est-elle calculée ?
Étant donné que la volatilité implicite est intégrée dans le prix d'une option, il faut réorganiser une formule de modèle de tarification des options pour résoudre la volatilité au lieu du prix (puisque le prix actuel est connu sur le marché).
Pourquoi la volatilité implicite est-elle importante ?
La volatilité future est l'une des entrées nécessaires pour les modèles d'évaluation des options. L'avenir, cependant, est inconnu. Les niveaux de volatilité réels révélés par les prix des options sont donc la meilleure estimation du marché de ces hypothèses. Si quelqu'un a une vision différente de la volatilité future par rapport à la volatilité implicite du marché, il peut acheter des options (s'il pense que la volatilité future sera plus élevée) ou vendre des options (si elle sera plus faible).
Toutes les options d'une série auront-elles la même volatilité implicite ?
Non pas forcément. Les options de vente à la baisse ont tendance à être plus demandées par les investisseurs en tant que couvertures contre les pertes. En conséquence, ces options font souvent l'objet d'une offre plus élevée sur le marché qu'un appel à la hausse comparable (à moins que l'action ne soit une cible d'OPA). En conséquence, il y a plus de volatilité implicite dans les options avec des grèves à la baisse qu'à la hausse. C'est ce qu'on appelle le biais de volatilité ou « sourire ».
