स्पैन मार्जिन

स्पैन मार्जिन क्या है?

वायदा एक्सचेंजों द्वारा अपनाया गया है। स्पैन एल्गोरिदम के एक परिष्कृत सेट पर आधारित है जो एक ट्रेडर के खाते के लिए एक दिवसीय जोखिम के वैश्विक (कुल पोर्टफोलियो) मूल्यांकन के अनुसार मार्जिन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है।

स्पैन मार्जिन को समझना

ऑप्शन मार्जिन उस पैसे को संदर्भित करता है जो एक ट्रेडर को ऑप्शन ट्रेड करने के लिए एक ट्रेडिंग खाते में जमा करना चाहिए । यह मार्जिनिंग स्टॉक के समान नहीं है। स्टॉक के लिए मार्जिन वास्तव में आपके ब्रोकर से आपको एक ऋण है ताकि आप कम उपलब्ध पूंजी के साथ अधिक स्टॉक खरीद सकें। वायदा पर विकल्पों के लिए मार्जिन एक प्रदर्शन बांड जमा है जो ब्याज अर्जित करता है क्योंकि यह आमतौर पर अल्पकालिक ट्रेजरी बिल (टी-बिल) के रूप में होता है ।

विकल्प और वायदा लेखकों को संभावित नुकसान को कवर करने के लिए अपने खातों में पर्याप्त मात्रा में मार्जिन की आवश्यकता होती है। स्पैन सिस्टम, अपने एल्गोरिदम के माध्यम से, डेरिवेटिव और भौतिक उपकरणों के पोर्टफोलियो में प्रत्येक स्थिति के मार्जिन को इसकी गणना की गई सबसे खराब एक दिवसीय चाल में सेट करता है।

इसकी गणना एक जोखिम सरणी का उपयोग करके की जाती है जो विभिन्न परिस्थितियों में प्रत्येक अनुबंध के लिए लाभ या हानि निर्धारित करती है। इन स्थितियों को जोखिम परिदृश्य के रूप में संदर्भित किया जाता है और मूल्य परिवर्तन, अस्थिरता परिवर्तन और समाप्ति के समय में कमी के संबंध में लाभ (या हानि) को मापते हैं।

मॉडल के लिए मुख्य इनपुट स्ट्राइक मूल्य,. जोखिम मुक्त ब्याज दरें, अंतर्निहित प्रतिभूतियों की कीमतों में परिवर्तन, अस्थिरता में परिवर्तन, और समाप्ति के समय में कमी है । सिस्टम, प्रत्येक स्थिति के मार्जिन की गणना करने के बाद, मौजूदा पदों पर किसी भी अतिरिक्त मार्जिन को नई स्थिति या मौजूदा स्थिति में स्थानांतरित कर सकता है जो मार्जिन से कम है।

स्पैन सिस्टम

इक्विटी ऑप्शन एक्सचेंजों द्वारा उपयोग किए जाने वाले सिस्टम की तुलना में अधिक तार्किक और लाभप्रद प्रणाली प्रदान करती हैं। हालांकि, यह बताना महत्वपूर्ण है कि सभी ब्रोकरेज हाउस अपने ग्राहकों को स्पैन न्यूनतम मार्जिन नहीं देते हैं।

यदि आप फ्यूचर्स पर ट्रेडिंग विकल्पों के बारे में गंभीर हैं, तो आपको एक ब्रोकर की तलाश करनी चाहिए जो आपको स्पैन न्यूनतम प्रदान करे। स्पैन की खूबी यह है कि एक विशेष खुली स्थिति के लिए सबसे खराब स्थिति दैनिक चाल की गणना करने के बाद, यह मार्जिन की आवश्यकता वाले अन्य पदों (नए या मौजूदा) पर किसी भी अतिरिक्त मार्जिन मूल्य को लागू करता है।

मार्जिन नियम विभिन्न विकल्प एक्सचेंजों में भिन्न होते हैं। उदाहरण के लिए, शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) के पास शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड (सीबीओटी) और शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) द्वारा उपयोग किए जाने वाले मार्जिन सिस्टम से भिन्न है । बाद के दो स्पैन सिस्टम का उपयोग करते हैं।

फ्यूचर्स एक्सचेंज फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के व्यापार के लिए आवश्यक मार्जिन की मात्रा को पूर्व निर्धारित करते हैं, जो एक्सचेंजों द्वारा निर्धारित दैनिक सीमा कीमतों पर आधारित होता है। आवश्यक मार्जिन की पूर्व निर्धारित राशि एक्सचेंज को यह जानने की अनुमति देती है कि किसी भी खुले वायदा स्थिति ( लंबी या छोटी ) के लिए "सबसे खराब स्थिति" एक दिवसीय चाल क्या हो सकती है ।

जोखिम विश्लेषण भी किया जाता है, और इन जोखिमों को जोखिम सरणियों के रूप में जाना जाता है। इन चरों के आधार पर, प्रत्येक वायदा विकल्प स्ट्राइक मूल्य और वायदा अनुबंध के लिए एक जोखिम सरणी बनाई जाती है ।

एक छोटी कॉल के लिए सबसे खराब स्थिति जोखिम सरणी, उदाहरण के लिए, वायदा सीमा (चरम चाल ऊपर) और अस्थिरता ऊपर होगी। जाहिर है, एक छोटी कॉल अंतर्निहित वायदा के एक चरम (सीमा) ऊपर की ओर बढ़ने और अस्थिरता में वृद्धि से नुकसान से ग्रस्त होगी। स्पैन मार्जिन आवश्यकताओं को संभावित नुकसान की गणना द्वारा निर्धारित किया जाता है। स्पैन की विशिष्टता यह है कि, मार्जिन आवश्यकताओं को स्थापित करते समय, यह केवल अंतिम व्यापार ही नहीं, बल्कि पूरे पोर्टफोलियो को ध्यान में रखता है।

स्पैन के लाभ

वायदा विकल्प एक्सचेंजों द्वारा उपयोग की जाने वाली मार्जिन प्रणाली टी-बिलों को मार्जिन करने की अनुमति देने का एक विशेष लाभ प्रदान करती है। ब्याज आपके प्रदर्शन बांड (यदि टी-बिल में है) पर अर्जित किया जाता है क्योंकि एक्सचेंज टी-बिल को मार्जिन योग्य उपकरणों के रूप में देखते हैं। हालांकि, इन टी-बिलों को " बाल कटवाने " मिलता है,. जो कि सीएमई में 0.5% है, लेकिन क्लियरिंगहाउस के आधार पर भिन्न हो सकते हैं ।

उनकी तरलता और लगभग-शून्य जोखिम के कारण, टी-बिलों को निकट- नकदी समकक्ष के रूप में देखा जाता है । टी-बिलों की इस मार्जिन क्षमता के कारण, ब्याज आय कभी-कभी काफी बड़ी हो सकती है, जो सभी के लिए भुगतान कर सकती है या कम से कम व्यापार के दौरान किए गए कुछ लेनदेन लागतों को ऑफसेट कर सकती है; विकल्प लेखकों के लिए एक अच्छा बोनस।

स्पैन खुद विकल्प व्यापारियों के लिए एक प्रमुख लाभ प्रदान करता है जो कॉल को जोड़ते हैं और रणनीतियों को लिखते हैं। शुद्ध विकल्प विक्रेता अक्सर अनुकूल उपचार प्राप्त कर सकते हैं। यहां एक उदाहरण दिया गया है कि आप कैसे बढ़त हासिल कर सकते हैं।

यदि आप एक-लॉट एसएंडपी 500 कॉल क्रेडिट स्प्रेड लिखते हैं, जिसकी समाप्ति तक तीन महीने के साथ लगभग 15% पैसे (ओटीएम) हैं, तो आपसे प्रारंभिक स्पैन मार्जिन आवश्यकताओं में लगभग $3,000- $4,000 का शुल्क लिया जाएगा । स्पैन कुल पोर्टफोलियो जोखिम का आकलन करता है, इसलिए जब और यदि आप एक ऑफसेटिंग डेल्टा कारक के साथ एक पुट क्रेडिट स्प्रेड जोड़ते हैं - यानी, कॉल स्प्रेड नेट शॉर्ट 0.06 है और पुट स्प्रेड नेट लॉन्ग 0.06 है - तो आम तौर पर आपसे अधिक मार्जिन नहीं लिया जाता है यदि स्पैन जोखिम सरणियों के अनुसार समग्र जोखिम में वृद्धि नहीं हुई है।

विशेष ध्यान

चूंकि स्पैन तार्किक रूप से अगले दिन के सबसे खराब स्थिति वाले दिशात्मक कदम को देख रहा है, इसलिए एक पक्ष के नुकसान को दूसरे पक्ष के लाभ से काफी हद तक ऑफसेट किया जाता है। हालांकि, यह कभी भी एक सही बचाव नहीं है,. क्योंकि वायदा की चरम सीमा के दौरान बढ़ती अस्थिरता दोनों पक्षों को चोट पहुंचा सकती है, और एक गैर-तटस्थ गामा डेल्टा कारकों को बदल देगा।

प्रारंभिक मार्जिन के लिए आपसे दोहरा शुल्क नहीं लेती है , जिसे कवर्ड शॉर्ट स्ट्रैंगल के रूप में जाना जाता है क्योंकि एक पक्ष का जोखिम ज्यादातर दूसरे पक्ष के लाभ से रद्द हो जाता है। यह मूल रूप से आपकी मार्जिन पावर को दोगुना कर देता है। एक इक्विटी या इंडेक्स ऑप्शंस ट्रेडर को समान रणनीति के साथ काम करने पर यह अनुकूल व्यवहार नहीं मिलता है।

हाइलाइट्स

• मॉडल के लिए मुख्य इनपुट स्ट्राइक मूल्य, जोखिम मुक्त ब्याज दरें, अंतर्निहित प्रतिभूतियों की कीमतों में परिवर्तन, अस्थिरता में परिवर्तन, और समाप्ति के समय में कमी है।

• स्पैन मार्जिन की गणना जोखिम सरणियों और मॉडलिंग जोखिम परिदृश्यों का उपयोग करके की जाती है जिन्हें परिष्कृत एल्गोरिदम द्वारा संसाधित और विश्लेषण किया जाता है।

• स्पैन मार्जिन एक ट्रेडर के खाते के लिए एक दिवसीय जोखिम के वैश्विक मूल्यांकन के आधार पर मार्जिन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है।

• आज के प्रमुख डेरिवेटिव एक्सचेंजों में से कई, लेकिन सभी नहीं, स्पैन का उपयोग करते हैं।

• विकल्प और वायदा लेखकों को संभावित नुकसान को कवर करने के लिए अपने खातों में पर्याप्त मात्रा में मार्जिन की आवश्यकता होती है।

सामान्य प्रश्न

क्या मार्जिन ब्याज प्रतिदिन लिया जाता है?

स्टॉक खरीदने के लिए पैसे उधार लेते समय, जिसे मार्जिन पर खरीदारी के रूप में भी जाना जाता है, ब्याज दैनिक रूप से अर्जित होता है और मासिक रूप से एक खाते में लगाया जाता है। ब्याज राशि स्वचालित रूप से किसी खाते के मौजूदा फंड से डेबिट हो जाती है। यदि खाते में धनराशि की राशि लागत को कवर नहीं करती है, तो एक मार्जिन कॉल जारी किया जाएगा।

स्पैन मार्जिन कैसे काम करता है?

स्पैन की गणना विभिन्न जोखिम मॉडल का उपयोग करके की जाती है जो कई एक्सचेंजों द्वारा नियोजित जोखिम (स्पैन) प्रणाली के मानकीकृत पोर्टफोलियो विश्लेषण के तहत मानकीकृत होते हैं। यह एक ट्रेडर के खाते के एक दिन के जोखिम के आधार पर मार्जिन आवश्यकता की गणना करता है। सिस्टम विभिन्न संभावित बाजार परिदृश्यों के आधार पर किसी खाते के सबसे खराब संभावित एक दिवसीय नुकसान की गणना करता है। परिकलित परिदृश्यों का सबसे बड़ा नुकसान मार्जिन आवश्यकता है।

ऑप्शंस ट्रेडिंग में स्पैन मार्जिन क्या है?

ऑप्शंस ट्रेडिंग में, स्पैन मार्जिन संभावित प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों के खिलाफ कवर करने के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करता है। स्पैन बाजार में फ्यूचर्स या ऑप्शंस ट्रेड करने के लिए आवश्यक न्यूनतम मार्जिन आवश्यकता है। मार्जिन आवश्यकता पोर्टफोलियो जोखिम की एक मानकीकृत गणना है।