SPAN Margin
Hva er SPAN-margin?
SPAN-margin beregnes ved standardisert porteføljeanalyse av risiko (SPAN), et ledende system som har blitt tatt i bruk av mange opsjoner og futuresbørser rundt om i verden. SPAN er basert på et sofistikert sett med algoritmer som bestemmer marginkrav i henhold til en global (total portefølje) vurdering av éndagsrisikoen for en traders konto.
Forstå SPAN Margin
Opsjonsmargin refererer til pengene som en trader må sette inn på en handelskonto for å handle opsjoner. Dette er ikke det samme som marginaksje. Marginen for aksjer er faktisk et lån til deg fra megleren din slik at du kan kjøpe flere aksjer med mindre tilgjengelig kapital. Marginen for opsjoner på futures er et ytelsesobligasjonsinnskudd som gir renter fordi det vanligvis holdes i form av kortsiktige statskasseveksler (T-bills).
Opsjons- og futureskribenter er pålagt å ha tilstrekkelig margin på kontoene sine for å dekke potensielle tap. SPAN-systemet, gjennom sine algoritmer, setter marginen for hver posisjon i en portefølje av derivater og fysiske instrumenter til dets beregnede verst mulige endagsbevegelse.
Den beregnes ved å bruke en risikogruppe som bestemmer gevinster eller tap for hver kontrakt under forskjellige forhold. Disse forholdene blir referert til som risikoscenarioer og måler fortjeneste (eller tap) med hensyn til prisendringer, volatilitetsendring og nedgang i tid til utløp.
Hovedinnspillene til modellene er innløsningspriser,. risikofrie renter, endringer i prisene på de underliggende verdipapirene, endringer i volatilitet og fall i tid til utløp. Systemet, etter å ha beregnet marginen for hver posisjon, kan flytte eventuell overskytende margin på eksisterende posisjoner til nye posisjoner eller eksisterende posisjoner som mangler margin.
SPAN-systemet
For opsjonsforfattere tilbyr SPAN-marginkrav for futures-opsjoner et mer logisk og fordelaktig system enn de som brukes av aksjeopsjonsbørser. Det er imidlertid viktig å påpeke at ikke alle meglerhus gir sine kunder SPAN minimumsmarginer.
Hvis du er seriøs med å handle alternativer på futures, må du oppsøke en megler som vil gi deg SPAN-minimum. Det fine med SPAN er at etter å ha beregnet det verste daglige trekket for en bestemt åpen posisjon, bruker den eventuell overskytende marginverdi på andre posisjoner (nye eller eksisterende) som krever margin.
Marginreglene varierer mellom de ulike opsjonsbørsene. For eksempel har Chicago Board Options Exchange (CBOE) et marginsystem som er forskjellig fra det som brukes av Chicago Board of Trade (CBOT) og Chicago Mercantile Exchange (CME). De to sistnevnte bruker SPAN-systemet.
Futurebørser forhåndsbestemmer mengden margin som kreves for å handle en futureskontrakt, som er basert på daglige grensepriser satt av børsene. Den forhåndsbestemte marginen som kreves gjør at børsen kan vite hva et "worst-case" endagstrekk kan være for enhver åpen futuresposisjon ( lang eller kort ).
risikoanalyse for opp og ned endringer i volatilitet, og disse risikoene er innebygd i det som kalles risikomatriser. Basert på disse variablene opprettes en risikoarray for hver futuresopsjonsutløsningspris og futureskontrakt.
En worst-case risikogruppe for en kort samtale vil for eksempel være futures limit (ekstrem bevegelse opp) og volatilitet opp. Åpenbart vil en kort samtale lide av tap fra en ekstrem (limit) bevegelse opp av de underliggende futures og en økning i volatilitet. SPAN marginkrav bestemmes av en beregning av mulige tap. Det unike med SPAN er at når det etableres marginkrav, tar det hensyn til hele porteføljen,. ikke bare den siste handelen.
Fordeler med SPAN
Marginsystemet som brukes av futures-opsjonsbørsene gir en spesiell fordel ved å tillate margin på statskasseveksler. Renter opptjenes på ytelsesobligasjonen din (hvis i en statskasse) fordi børsene ser på statskasseveksler som marginerbare instrumenter. Disse statskassevekslene får imidlertid en " hårklipp ", som er 0,5 % hos CME, men kan være forskjellig avhengig av oppgjørssentralen.
På grunn av deres likviditet og nær null risiko, blir statskasseveksler sett på som nesten kontantekvivalenter. På grunn av denne margineringskapasiteten til statsveksler, kan renteinntektene noen ganger være ganske store, noe som kan betale for alle eller i det minste oppveie noen av transaksjonskostnadene som påløper under handel; en fin bonus for opsjonsforfattere.
SPAN selv tilbyr en viktig fordel for opsjonshandlere som kombinerer samtaler og innskrivingsstrategier. Netopsjonselgere kan ofte få gunstig behandling. Her er et eksempel på hvordan du kan oppnå en fordel.
Hvis du skriver en en-lots S&P 500 samtalekredittspread, som har nesten 15 % av pengene ( OTM ) med tre måneder til utløp, vil du bli belastet med omtrent $3000-$4000 i innledende SPAN-marginkrav. SPAN vurderer total porteføljerisiko, så når og hvis du legger til en put-kredittspread med en utlignende deltafaktor – det vil si at call-spreaden er netto short 0,06 og put-spreaden er netto long 0,06 – belastes du vanligvis ikke mer margin hvis Den totale risikoen er ikke økt i henhold til SPAN risiko arrays.
Spesielle hensyn
Siden SPAN logisk ser på neste dags verste retningsbevegelse, blir den ene sidens tap i stor grad oppveid av den andre sidens gevinster. Det er imidlertid aldri en perfekt sikring,. fordi økende volatilitet under en ekstrem grensebevegelse av futures kan skade begge sider, og en ikke-nøytral gamma vil endre deltafaktorene.
Ikke desto mindre belaster SPAN-systemet deg i utgangspunktet ikke for den innledende marginen på denne typen handel, som er kjent som en dekket kort kvelning fordi den ene sidens risiko for det meste blir kansellert av den andre sidens gevinster. Dette dobler i utgangspunktet marginstyrken din. En aksje- eller indeksopsjonshandler får ikke denne gunstige behandlingen når han opererer med samme strategi.
Høydepunkter
– Hovedinnspillene til modellene er innløsningspriser, risikofrie renter, endringer i prisene på de underliggende verdipapirene, endringer i volatilitet, og fall i tid til utløp.
SPAN-marginer beregnes ved hjelp av risikomatriser og modellerte risikoscenarier som behandles og analyseres av sofistikerte algoritmer.
SPAN Margin bestemmer marginkrav basert på en global vurdering av éndagsrisikoen for en traders konto.
Mange, men ikke alle, av dagens store derivatbørser, bruker SPAN.
Opsjons- og futureskribenter er pålagt å ha tilstrekkelig margin på kontoene sine for å dekke potensielle tap.
FAQ
Belastes marginrenter daglig?
Når du låner penger for å kjøpe aksjer, også kjent som kjøp på margin, påløper renter daglig og belastes en konto månedlig. Rentebeløpet trekkes automatisk fra en kontos eksisterende midler. Hvis beløpet på kontoen ikke dekker kostnadene, vil en margin call bli utstedt.
Hvordan fungerer spennmargin?
SPAN beregnes ved hjelp av ulike risikomodeller som er standardisert under det standardiserte porteføljeanalysen av risiko (SPAN) systemet, brukt av mange børser. Den beregner marginkravet basert på en endagsrisiko på en traders konto. Systemet beregner det verst mulige tapet på én dag på en konto basert på ulike mulige markedsscenarier. Det største tapet av de beregnede scenariene er marginkravet.
Hva er spanmargin i opsjonshandel?
I opsjonshandel fungerer SPAN-marginen som sikkerhet for å dekke mot mulige ugunstige prisbevegelser. SPAN er minimumsmarginkravet som er nødvendig for å handle en futures- eller opsjonshandel i markedet. Marginkravet er en standardisert beregning av porteføljerisiko.
