SPAN Marjı
SPAN Marjı Nedir?
dünya çapında birçok opsiyon ve vadeli işlem borsası tarafından benimsenen lider bir sistem olan standart portföy risk analizi (SPAN) ile hesaplanır . SPAN, bir yatırımcının hesabı için bir günlük riskin küresel (toplam portföy) değerlendirmesine göre marj gereksinimlerini belirleyen karmaşık bir algoritmalar setine dayanır .
SPAN Marjını Anlama
opsiyon ticareti yapmak için bir ticaret hesabına yatırması gereken parayı ifade eder . Bu, hisse senedi marjı ile aynı değildir. Hisse senedi marjı, aslında daha az kullanılabilir sermaye ile daha fazla hisse senedi satın alabilmeniz için komisyoncunuzdan size verilen bir kredidir. Vadeli işlemlerde opsiyon marjı , genellikle kısa vadeli Hazine bonosu (T-bonosu) şeklinde tutulduğu için faiz getiren bir performans tahvili mevduatıdır.
Opsiyonlar ve vadeli işlem yazarlarının, potansiyel kayıpları karşılamak için hesaplarında yeterli miktarda marj olması gerekir. SPAN sistemi, algoritmaları aracılığıyla, bir türev ve fiziksel enstrüman portföyündeki her pozisyonun marjını, hesaplanan olası en kötü bir günlük hareketine ayarlar.
Farklı koşullar altında her bir sözleşme için kazanç veya kayıpları belirleyen bir risk dizisi kullanılarak hesaplanır. Bu koşullar, risk senaryoları olarak adlandırılır ve fiyat değişimi, oynaklık değişimi ve vade sonuna kadar olan süredeki azalma ile ilgili olarak karları (veya zararları) ölçer.
Modellerin ana girdileri; kullanım fiyatları,. risksiz faiz oranları, dayanak menkul kıymetlerin fiyatlarındaki değişimler, oynaklıktaki değişimler ve vadeye kalan süredeki azalmalardır. Sistem, her pozisyonun marjını hesapladıktan sonra, mevcut pozisyonlardaki fazla marjı yeni pozisyonlara veya marjı yetersiz olan mevcut pozisyonlara kaydırabilir.
SPAN Sistemi
hisse senedi opsiyonları borsalarında kullanılanlardan daha mantıklı ve avantajlı bir sistem sunar. Ancak, tüm aracı kurumların müşterilerine SPAN minimum marjı vermediğini belirtmek önemlidir.
Vadeli işlemlerde opsiyon ticareti konusunda ciddiyseniz, size SPAN minimumlarını sağlayacak bir komisyoncu bulmalısınız. SPAN'ın güzelliği, belirli bir açık pozisyon için en kötü günlük hareketi hesapladıktan sonra, marj gerektiren diğer pozisyonlara (yeni veya mevcut) herhangi bir fazla marj değerini uygulamasıdır.
Marj kuralları, çeşitli opsiyon borsalarında farklılık gösterir. Örneğin, Chicago Board Options Exchange (CBOE),. Chicago Board of Trade (CBOT) ve Chicago Mercantile Exchange (CME) tarafından kullanılandan farklı bir marj sistemine sahiptir . Son ikisi SPAN sistemini kullanır.
Vadeli işlem borsaları, borsalar tarafından belirlenen günlük limit fiyatlarına dayanan bir vadeli işlem sözleşmesi ticareti için gereken marj miktarını önceden belirler. Gerekli önceden belirlenmiş marj miktarı, borsanın herhangi bir açık vadeli işlem pozisyonu ( uzun veya kısa ) için "en kötü durumda" bir günlük hareketin ne olabileceğini bilmesini sağlar.
risk analizi yapılır ve bu riskler, risk dizileri olarak bilinenlere yerleştirilmiştir. Bu değişkenlere dayalı olarak, her bir vadeli işlem opsiyonu kullanım fiyatı ve vadeli işlem sözleşmesi için bir risk dizisi oluşturulur.
kısa bir çağrı için en kötü durum risk dizisi,. vadeli işlem limiti (aşırı hareket) ve volatilite yukarı olabilir. Açıkçası, kısa bir çağrı, temel vadeli işlemlerde aşırı (limit) bir yukarı hareketten ve oynaklıkta bir artıştan kaynaklanan kayıplardan zarar görecektir. SPAN marj gereksinimleri, olası zararların hesaplanmasıyla belirlenir. SPAN'ın benzersizliği, marj gerekliliklerini belirlerken sadece son ticareti değil tüm portföyü dikkate almasıdır.
SPAN'ın Avantajları
Vadeli işlem opsiyonları borsaları tarafından kullanılan marj sistemi, T-bonolarının marjlanmasına izin verme konusunda özel bir avantaj sağlar. Borsalar T-bonolarını marjinal araçlar olarak gördüğünden, kesin tahvilinizden faiz kazanılır (bir T-bonosu ise). Bununla birlikte, bu T-faturalar, CME'de %0,5 olan, ancak takas odasına bağlı olarak farklı olabilen bir " saç kesimi " alır.
Likiditeleri ve sıfıra yakın riskleri nedeniyle , T-bonoları nakit eşdeğerleri olarak görülüyor. T-bonoların bu marj kapasitesi nedeniyle, faiz kazançları bazen oldukça büyük olabilir, bu da alım satım sırasında ortaya çıkan işlem maliyetlerinin tamamını veya en azından bir kısmını karşılayabilir; seçenek yazarları için güzel bir bonus.
SPAN'ın kendisi, aramaları ve yazma stratejilerini birleştiren opsiyon tüccarları için önemli bir avantaj sunuyor . Net opsiyon satıcıları genellikle olumlu muamele görebilir. İşte nasıl bir avantaj elde edebileceğinize dair bir örnek.
Yakın ayağı paranın yaklaşık %15'i (OTM) ve sona ermesine üç ay kala tek lotluk bir S&P 500 çağrı kredisi marjı yazarsanız, ilk SPAN marj gereksinimlerinde sizden yaklaşık 3.000-4.000$ ücretlendirilirsiniz. SPAN, toplam portföy riskini değerlendirir, bu nedenle, ne zaman ve bir denkleştirici delta faktörü ile bir satım kredisi marjı eklerseniz - yani, arama marjı net kısa 0.06 ve satım marjı net uzun 0.06 - eğer SPAN risk dizilerine göre genel risk artmaz.
Özel Hususlar
SPAN mantıksal olarak bir sonraki günün en kötü yönlü hareketine baktığından, bir tarafın kayıpları diğer tarafın kazançlarıyla büyük ölçüde dengelenir. Bununla birlikte , asla mükemmel bir hedge değildir, çünkü vadeli işlemlerin aşırı limit hareketi sırasında artan oynaklık her iki tarafa da zarar verebilir ve tarafsız olmayan bir gama delta faktörlerini değiştirecektir.
bir tarafın riski çoğunlukla diğer tarafın kazançları tarafından iptal edildiğinden, teminatlı kısa boğma olarak bilinen bu tür ticarette başlangıç marjı için temel olarak iki katı ücretlendirmez . Bu temelde marj gücünüzü ikiye katlar. Bir hisse senedi veya endeks opsiyon tüccarı, aynı stratejiyle çalışırken bu olumlu muameleyi görmez.
Öne Çıkanlar
Modellerin ana girdileri; kullanım fiyatları, risksiz faiz oranları, dayanak menkul kıymetlerin fiyatlarındaki değişimler, oynaklıktaki değişimler ve vadeye kalan süredeki azalmalardır.
SPAN marjları, karmaşık algoritmalar tarafından işlenen ve analiz edilen risk dizileri ve modellenmiş risk senaryoları kullanılarak hesaplanır.
SPAN Marjı, bir yatırımcının hesabı için bir günlük riskin küresel değerlendirmesine dayalı olarak marj gereksinimlerini belirler.
Günümüzün büyük türev borsalarının hepsi olmasa da çoğu SPAN kullanıyor.
Opsiyon ve vadeli işlem yazarlarının, potansiyel zararları karşılamak için hesaplarında yeterli miktarda marj olması gerekir.
SSS
Marj Faizi Günlük Alınır mı?
Marj üzerinden satın alma olarak da bilinen hisse senedi satın almak için borç para alırken, faiz günlük olarak tahakkuk eder ve aylık olarak bir hesaba yansıtılır. Faiz tutarı, bir hesabın mevcut fonlarından otomatik olarak borçlandırılır. Hesaptaki fon miktarı maliyeti karşılamıyorsa, teminat tamamlama çağrısı yapılır.
Açıklık Marjı Nasıl Çalışır?
SPAN, birçok borsa tarafından kullanılan standartlaştırılmış risk portföy analizi (SPAN) sistemi altında standartlaştırılmış çeşitli risk modelleri kullanılarak hesaplanmaktadır. Bir tüccar hesabının bir günlük riskine dayalı olarak marj gereksinimini hesaplar. Sistem, farklı olası piyasa senaryolarına dayalı olarak bir hesabın olası en kötü bir günlük kaybını hesaplar. Hesaplanan senaryoların en büyük kaybı teminat gereksinimidir.
Opsiyon Ticaretinde Aralık Marjı Nedir?
Opsiyon ticaretinde SPAN marjı, olası olumsuz fiyat hareketlerine karşı teminat görevi görür. SPAN, piyasada vadeli işlem veya opsiyon ticareti yapmak için gereken minimum marj gereksinimidir. Marj gereksinimi, portföy riskinin standartlaştırılmış bir hesaplamasıdır.
