스팬 마진

SPAN 마진이란 무엇입니까?

전 세계의 많은 옵션과 선물 거래소 에서 채택한 선도적인 시스템인 SPAN(Standard Portfolio Analysis of Risk)에 의해 계산됩니다 . SPAN은 거래자의 계정에 대한 하루 위험에 대한 글로벌(총 포트폴리오) 평가에 따라 증거금 요구 사항 을 결정하는 정교한 알고리즘 세트를 기반으로 합니다.

SPAN 마진 이해하기

옵션 을 거래하기 위해 거래 계좌에 예치해야 하는 돈을 말합니다 . 이것은 마진 주식과 다릅니다. 주식에 대한 마진은 실제로 중개인이 제공하는 대출이므로 더 적은 자본으로 더 많은 주식을 구입할 수 있습니다. 선물 옵션의 증거금 은 일반적으로 단기 국채(T-bills) 형태로 보유되기 때문에 이자가 발생하는 이행보증금 예금입니다.

옵션 및 선물 발행자는 계정에 잠재적 손실을 충당할 수 있는 충분한 마진을 보유해야 합니다. SPAN 시스템은 알고리즘을 통해 파생 상품 및 실물 상품 포트폴리오의 각 포지션의 마진을 계산된 최악의 하루 움직임으로 설정합니다.

다양한 조건에서 각 계약의 손익을 결정하는 위험 배열을 사용하여 계산됩니다. 이러한 조건을 위험 시나리오 라고 하며 가격 변동, 변동성 변동 및 만기까지의 시간 감소와 관련하여 이익(또는 손실)을 측정합니다.

모델에 대한 주요 입력은 행사 가격,. 무위험 이자율, 기초 증권 가격 변동, 변동성 변동 및 만기 까지의 시간 감소입니다. 시스템은 각 포지션의 마진을 계산한 후 기존 포지션의 초과 마진을 새로운 포지션이나 마진이 부족한 기존 포지션으로 옮길 수 있습니다.

SPAN 시스템

주식 옵션 거래소에서 사용하는 것보다 더 논리적이고 유리한 시스템을 제공합니다 . 그러나 모든 중개업체가 고객에게 최소 SPAN 마진을 제공하는 것은 아니라는 점을 지적하는 것이 중요합니다.

선물 옵션 거래에 대해 진지하게 생각하고 있다면 최소 SPAN을 제공할 브로커를 찾아야 합니다. SPAN의 장점은 하나의 특정 오픈 포지션에 대한 최악의 일일 이동을 계산한 후 초과 마진 값 을 마진이 필요한 다른 포지션(신규 또는 기존)에 적용한다는 것입니다.

증거금 규칙은 다양한 옵션 거래소에서 다릅니다. 예를 들어, CBOE(Chicago Board Options Exchange) 는 CBOT(Chicago Board of Trade) 및 CME(Chicago Mercantile Exchange ) 에서 사용하는 증거금 시스템과 다릅니다 . 후자의 두 가지는 SPAN 시스템을 사용합니다.

선물거래소는 거래소가 설정한 일일지정가를 기준으로 선물계약 거래에 필요한 증거금을 미리 결정합니다. 미리 정해진 마진 금액을 통해 거래소는 모든 미결제 선물 포지션( 롱 또는 숏 ) 에 대해 "최악의 경우" 하루 움직임이 무엇인지 알 수 있습니다 .

위험 분석 은 변동성의 위아래 변화에 대해서도 수행되며 이러한 위험은 위험 배열로 알려진 것에 구축됩니다. 이러한 변수를 기반으로 각 선물 옵션 행사 가 및 선물 계약에 대한 위험 배열이 생성됩니다.

콜 매도에 대한 최악의 위험 배열은 선물 한도(극단적 상승)와 변동성 상승입니다. 분명히 콜 매도는 기초 선물의 극단적(한도) 상승과 변동성 증가로 인한 손실을 입게 될 것입니다. SPAN 마진 요건은 가능한 손실을 계산하여 결정됩니다. SPAN의 고유성은 증거금 요건을 설정할 때 마지막 거래뿐만 아니라 전체 포트폴리오 를 고려한다는 것 입니다.

SPAN의 장점

선물 옵션 거래소에서 사용하는 증거금 시스템은 T-청구서를 증거금으로 사용할 수 있는 특별한 이점을 제공합니다. 거래소에서 T-bill을 마진 이 있는 상품으로 보기 때문에 귀하의 이행 채권(T-bill에 있는 경우)에 대해 이자가 발생합니다 . 그러나 이러한 T-청구서는 CME에서 0.5%인 " 헤어컷 "이 적용되지만 어음 교환소 에 따라 다를 수 있습니다 .

유동성 과 거의 제로에 가까운 위험 때문에 T-bill은 거의 현금 등가물 로 간주됩니다. 이러한 T-청구서의 마진 능력으로 인해 이자 수익은 때때로 상당히 클 수 있으며, 이는 거래 중 발생하는 거래 비용의 전부 또는 일부를 상쇄할 수 있습니다. 옵션 작성자에게 좋은 보너스입니다.

풋 전략 을 결합한 옵션 거래자에게 한 가지 주요 이점을 제공합니다 . 순 옵션 판매자는 종종 유리한 대우를 받을 수 있습니다. 다음은 에지를 획득하는 방법의 예입니다.

만기까지 3개월 이내에 약 15%의 외가격(OTM)에 가까운 구간 을 갖는 1로트 S&P 500 콜 신용 스프레드를 작성 하면 초기 SPAN 증거금 요구 사항으로 약 $3,000-$4,000가 청구됩니다. SPAN은 전체 포트폴리오 위험을 평가하므로 상쇄 델타 팩터(즉, 콜 스프레드가 순매도 0.06이고 풋 스프레드가 순매도 0.06)가 있는 풋 신용 스프레드를 추가하는 경우 일반적으로 다음과 같은 경우 더 많은 마진이 부과되지 않습니다. SPAN 위험 배열에 따라 전체 위험이 증가하지 않습니다.

특별 고려 사항

SPAN은 논리적으로 다음 날의 최악의 경우 방향 움직임을 보고 있기 때문에 한쪽의 손실은 다른 쪽의 이익으로 크게 상쇄됩니다. 그러나 이것은 결코 완벽한 헤지 가 아닙니다. 왜냐하면 선물의 극단적인 한도 움직임 동안 변동성이 증가하면 양측 모두에게 피해를 줄 수 있고 중립이 아닌 감마 가 델타 팩터를 변경할 수 있기 때문입니다.

한 쪽의 위험이 다른 쪽의 이익에 의해 대부분 상쇄되기 때문에 커버드 스트랭글(covered short strangle )로 알려진 이러한 유형의 거래에서 개시 증거금 을 두 배로 청구하지 않습니다 . 이것은 기본적으로 마진 파워를 두 배로 늘립니다. 주식 또는 지수 옵션 거래자는 동일한 전략으로 운영할 때 이러한 유리한 대우를 받지 못합니다.

하이라이트

• 모델에 대한 주요 입력은 행사가, 무위험 이자율, 기초 증권의 가격 변동, 변동성 변동 및 만기까지의 시간 감소입니다.

• SPAN 마진은 정교한 알고리즘으로 처리 및 분석되는 위험 배열 및 모델링된 위험 시나리오를 사용하여 계산됩니다.

• SPAN 마진은 거래자의 계정에 대한 하루 위험에 대한 글로벌 평가를 기반으로 마진 요구 사항을 결정합니다.

• 오늘날의 주요 파생상품 거래소의 전부는 아니지만 대부분이 SPAN을 사용합니다.

• 옵션 및 선물 발행자는 잠재적 손실을 충당하기 위해 계정에 충분한 마진을 보유해야 합니다.

자주하는 질문

증거금 이자는 매일 청구됩니까?

증거금 구매라고도 하는 주식 구매를 위해 돈을 빌릴 때 이자는 매일 발생하고 매월 계정에 청구됩니다. 이자는 계정의 기존 자금에서 자동으로 인출됩니다. 계정의 자금 금액이 비용을 충당하지 못하면 마진 콜이 발행됩니다.

스팬 마진은 어떻게 작동합니까?

SPAN은 많은 거래소에서 사용하는 표준화된 위험 포트폴리오 분석(SPAN) 시스템에 따라 표준화된 다양한 위험 모델을 사용하여 계산됩니다. 거래자 계정의 1일 위험을 기반으로 증거금 요구 사항을 계산합니다. 시스템은 다양한 가능한 시장 시나리오를 기반으로 계정의 최악의 1일 손실을 계산합니다. 계산된 시나리오의 가장 큰 손실은 마진 요구 사항입니다.

옵션 거래에서 스팬 마진이란 무엇입니까?

옵션 거래에서 SPAN 마진은 가능한 불리한 가격 변동에 대비하기 위한 담보로 기능합니다. SPAN은 시장에서 선물 또는 옵션 거래를 거래하는 데 필요한 최소 증거금 요건입니다. 증거금 요건은 포트폴리오 위험의 표준화된 계산입니다.