SPAN Margin
Hvad er SPAN-margin?
SPAN-margin beregnes ved standardiseret porteføljeanalyse af risiko (SPAN), et førende system, der er blevet vedtaget af mange optioner og futuresbørser rundt om i verden. SPAN er baseret på et sofistikeret sæt algoritmer, der bestemmer marginkrav i henhold til en global (samlet portefølje) vurdering af endagsrisikoen for en erhvervsdrivendes konto.
Forstå SPAN Margin
Optionsmargin refererer til de penge, som en erhvervsdrivende skal indsætte på en handelskonto for at handle med optioner. Dette er ikke det samme som margining aktie. Marginen for aktier er faktisk et lån til dig fra din mægler, så du kan købe flere aktier med mindre tilgængelig kapital. Marginen for optioner på futures er et præstationsobligationsindskud, der forrentes, fordi det normalt holdes i form af kortfristede skatkammerbeviser (skatkammerbeviser).
Options- og futureskribenter skal have en tilstrækkelig margin på deres konti til at dække potentielle tab. SPAN-systemet sætter gennem sine algoritmer marginen for hver position i en portefølje af derivater og fysiske instrumenter til dens beregnede værst mulige endagsbevægelse.
Den beregnes ved hjælp af en risikomatrix, der bestemmer gevinster eller tab for hver kontrakt under forskellige forhold. Disse forhold omtales som risikoscenarier og måler overskud (eller tab) med hensyn til prisændringer, volatilitetsændringer og fald i tid til udløb.
De vigtigste input til modellerne er strejkepriser,. risikofrie renter, ændringer i priserne på de underliggende værdipapirer, ændringer i volatilitet og fald i tid til udløb. Systemet kan, efter at have beregnet marginen for hver position, flytte enhver overskydende margin på eksisterende positioner til nye positioner eller eksisterende positioner, der mangler margin.
SPAN-systemet
For optionsskrivere tilbyder SPAN-marginkrav til futures-optioner et mere logisk og fordelagtigt system end dem, der bruges af aktieoptionsbørser. Det er dog vigtigt at påpege, at ikke alle mæglerhuse giver deres kunder SPAN minimumsavancer.
Hvis du er seriøs omkring handel med optioner på futures, skal du opsøge en mægler, der vil give dig SPAN-minimum. Skønheden ved SPAN er, at efter at have beregnet det værst tænkelige daglige træk for en bestemt åben position, anvender den enhver overskydende marginværdi på andre positioner (nye eller eksisterende), der kræver margin.
Marginreglerne er forskellige på tværs af de forskellige optionsbørser. For eksempel har Chicago Board Options Exchange (CBOE) et marginsystem, der er forskelligt fra det, der bruges af Chicago Board of Trade (CBOT) og Chicago Mercantile Exchange (CME). De to sidstnævnte bruger SPAN-systemet.
Futures-børser forudbestemmer mængden af margin, der kræves for handel med en futureskontrakt, som er baseret på daglige grænsepriser fastsat af børserne. Den forudbestemte margin, der kræves, gør det muligt for børsen at vide, hvad et "worst-case" endagstræk kan være for enhver åben futuresposition ( lang eller kort ).
risikoanalyse for op- og nedændringer i volatilitet, og disse risici er indbygget i det såkaldte risikoarray. Baseret på disse variabler oprettes en risikoarray for hver futuresoption strikepris og futureskontrakt.
En worst-case risiko-array for et kort opkald ville for eksempel være futures limit (ekstrem bevægelse op) og volatilitet op. Det er klart, at et kort opkald vil lide under tab fra en ekstrem (limit) stigning i de underliggende futures og en stigning i volatilitet. SPAN-marginkrav bestemmes ved en beregning af mulige tab. Det unikke ved SPAN er, at det, når der etableres marginkrav, tager højde for hele porteføljen,. ikke kun den sidste handel.
Fordele ved SPAN
Det marginsystem, der anvendes af futures-optionsbørserne, giver en særlig fordel ved at tillade, at skatkammerbeviser kan margineres. Der optjenes renter på din præstationsobligation (hvis i en skatkammerbevis), fordi børserne ser skatkammerbeviser som marginable instrumenter. Disse skatkammerbeviser får dog et " haircut ", som er 0,5 % hos CME, men kan være forskellige afhængigt af clearingcentret.
På grund af deres likviditet og næsten nul-risiko betragtes skatkammerbeviser som næsten likvide ækvivalenter. På grund af denne margineringskapacitet af skatkammerbeviser, kan renteindtægter nogle gange være ganske betydelige, hvilket kan betale for alle eller i det mindste opveje nogle af transaktionsomkostningerne under handel; en god bonus for forfattere af muligheder.
optioner,. der kombinerer opkald og indskrivningsstrategier. Netoptionssælgere kan ofte modtage favorabel behandling. Her er et eksempel på, hvordan du kan opnå en fordel.
Hvis du skriver et et-lot S&P 500 opkaldskreditspread, som har det nære ben på omkring 15 % ud af pengene (OTM) med tre måneder til udløb, vil du blive opkrævet omkring $3.000-$4.000 i indledende SPAN-marginkrav. SPAN vurderer den samlede porteføljerisiko, så når og hvis du tilføjer et put-kreditspænd med en udlignende deltafaktor – dvs. call-spændet er netto short 0,06 og put spreadet er netto long 0,06 – bliver du generelt ikke opkrævet mere margin, hvis overordnet risiko er ikke øget i henhold til SPAN risiko arrays.
Særlige overvejelser
Da SPAN logisk ser på næste dags værst tænkelige retningsbestemte træk, opvejes den ene sides tab stort set af den anden sides gevinster. Det er dog aldrig en perfekt hedge,. fordi stigende volatilitet under en ekstrem grænsebevægelse af futures kan skade begge sider, og en ikke-neutral gamma vil ændre delta-faktorerne.
Ikke desto mindre opkræver SPAN-systemet dig grundlæggende ikke for den indledende margin på denne type handel, som er kendt som en overdækket kort kvælning,. fordi den ene sides risiko for det meste annulleres af den anden sides gevinster. Dette fordobler dybest set din marginstyrke. En aktie- eller indeksoptionshandler får ikke denne gunstige behandling, når han opererer med den samme strategi.
##Højdepunkter
De vigtigste input til modellerne er strejkepriser, risikofrie renter, ændringer i priserne på de underliggende værdipapirer, ændringer i volatilitet og fald i tid til udløb.
SPAN-margener beregnes ved hjælp af risikoarrays og modellerede risikoscenarier, der behandles og analyseres af sofistikerede algoritmer.
SPAN Margin bestemmer marginkrav baseret på en global vurdering af endagsrisikoen for en erhvervsdrivendes konto.
Mange, men ikke alle, af nutidens store derivatbørser bruger SPAN.
Options- og futureskribenter skal have en tilstrækkelig margin på deres konti til at dække potentielle tab.
##Ofte stillede spørgsmål
Opkræves marginrenter dagligt?
Når du låner penge til at købe aktier, også kendt som køb på margin, påløber renterne dagligt og debiteres en konto månedligt. Rentebeløbet trækkes automatisk fra en kontos eksisterende midler. Hvis beløbet på kontoen ikke dækker omkostningerne, vil der blive udstedt et marginopkald.
Hvordan virker Span Margin?
SPAN beregnes ved hjælp af forskellige risikomodeller, der er standardiseret under det standardiserede porteføljeanalyse af risiko (SPAN) system, der anvendes af mange børser. Den beregner marginkravet baseret på en endagsrisiko på en erhvervsdrivendes konto. Systemet beregner det værst mulige endagstab af en konto baseret på forskellige mulige markedsscenarier. Det største tab af de beregnede scenarier er marginkravet.
Hvad er spændvidden ved handel med optioner?
Ved handel med optioner fungerer SPAN-marginen som sikkerhed for at dække mod mulige negative prisbevægelser. SPAN er minimumsmarginkravet, der er nødvendigt for at handle med futures eller optioner på markedet. Marginkravet er en standardiseret beregning af porteføljerisiko.
