Margine SPAN

Che cos'è il margine SPAN?

Il margine SPAN è calcolato mediante l'analisi standardizzata del rischio di portafoglio (SPAN), un sistema leader che è stato adottato da molte opzioni e borse di futures in tutto il mondo. SPAN si basa su un sofisticato insieme di algoritmi che determinano i requisiti di margine in base a una valutazione globale (portafoglio totale) del rischio di un giorno per il conto di un trader.

Comprensione del margine SPAN

Il margine dell'opzione si riferisce al denaro che un trader deve depositare in un conto di trading per poter negoziare le opzioni. Questo non è lo stesso delle azioni di marginazione. Il margine per le azioni è in realtà un prestito che ti viene concesso dal tuo broker in modo che tu possa acquistare più azioni con meno capitale disponibile. Il margine per le opzioni sui futures è un deposito di performance bond che guadagna interessi perché di solito è detenuto sotto forma di buoni del tesoro a breve termine (buoni del tesoro).

opzioni e futures sono tenuti ad avere una quantità sufficiente di margine nei loro conti per coprire potenziali perdite. Il sistema SPAN, attraverso i suoi algoritmi, imposta il margine di ogni posizione in un portafoglio di derivati e strumenti fisici al suo peggior movimento giornaliero calcolato.

Viene calcolato utilizzando una matrice di rischio che determina i guadagni o le perdite per ciascun contratto in condizioni diverse. Queste condizioni sono denominate scenari di rischio e misurano i profitti (o le perdite) rispetto alla variazione del prezzo, alla variazione della volatilità e alla diminuzione del tempo fino alla scadenza.

I principali input per i modelli sono i prezzi di esercizio,. i tassi di interesse privi di rischio, le variazioni dei prezzi dei titoli sottostanti, le variazioni della volatilità e le diminuzioni nel tempo fino alla scadenza. Il sistema, dopo aver calcolato il margine di ciascuna posizione, può spostare l'eventuale margine in eccesso sulle posizioni esistenti in nuove posizioni o posizioni esistenti che sono a corto di margine.

Il sistema SPAN

Per gli autori di opzioni, i requisiti di margine SPAN per le opzioni future offrono un sistema più logico e vantaggioso rispetto a quelli utilizzati dalle borse di opzioni su azioni . È tuttavia importante sottolineare che non tutte le società di intermediazione offrono ai propri clienti margini minimi SPAN.

Se sei seriamente intenzionato a fare trading di opzioni sui futures, devi cercare un broker che ti fornisca i minimi SPAN. Il bello di SPAN è che dopo aver calcolato la mossa giornaliera peggiore per una particolare posizione aperta, applica qualsiasi valore di margine in eccesso ad altre posizioni (nuove o esistenti) che richiedono margine.

Le regole di margine differiscono tra i vari scambi di opzioni. Ad esempio, il Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha un sistema di margini diverso da quello utilizzato dal Chicago Board of Trade (CBOT) e dal Chicago Mercantile Exchange (CME). Gli ultimi due utilizzano il sistema SPAN.

Le borse future predeterminano l'importo del margine richiesto per la negoziazione di un contratto future, che si basa sui prezzi limite giornalieri stabiliti dalle borse. L'importo predeterminato di margine richiesto consente allo scambio di sapere quale potrebbe essere una mossa di un giorno "caso peggiore" per qualsiasi posizione futures aperta ( lunga o corta ).

L'analisi del rischio viene eseguita anche per le variazioni in aumento e in diminuzione della volatilità e questi rischi sono integrati in quelli che sono noti come array di rischio. Sulla base di queste variabili, viene creato un array di rischio per ogni prezzo di esercizio dell'opzione future e contratto future.

Un array di rischio nel peggiore dei casi per una chiamata corta,. ad esempio, sarebbe il limite dei futures (estremo movimento verso l'alto) e la volatilità verso l'alto. Ovviamente, una short call risentirà delle perdite dovute a un aumento estremo (limite) dei future sottostanti e a un aumento della volatilità. I requisiti di margine SPAN sono determinati da un calcolo di possibili perdite. L'unicità di SPAN è che, quando stabilisce i requisiti di margine, tiene conto dell'intero portafoglio,. non solo dell'ultima operazione.

Vantaggi di SPAN

Il sistema di margini utilizzato dalle borse di opzioni future offre uno speciale vantaggio di consentire la marginalizzazione dei buoni del tesoro. Gli interessi vengono guadagnati sulla tua performance bond (se in un Buono del Tesoro) perché le borse considerano i Buoni del Tesoro come strumenti con margini. Questi buoni del tesoro, tuttavia, ottengono un " taglio di capelli ", che è dello 0,5% al CME, ma può essere diverso a seconda della stanza di compensazione.

A causa della loro liquidità e del rischio prossimo allo zero, i buoni del tesoro sono visti come equivalenti quasi monetari. A causa di questa capacità di marginazione dei buoni del tesoro, i guadagni da interessi a volte possono essere piuttosto considerevoli, il che può pagare tutto o almeno compensare alcuni dei costi di transazione sostenuti durante il trading; un bel bonus per gli scrittori di opzioni.

Lo stesso SPAN offre un vantaggio chiave per i trader di opzioni che combinano chiamate e mettono in scrittura strategie. I venditori netti di opzioni possono spesso ricevere un trattamento favorevole. Ecco un esempio di come acquisire un vantaggio.

Se scrivi uno spread di credito di chiamata S&P 500 di un lotto, che ha la gamba vicina a circa il 15% out of the money (OTM) con tre mesi fino alla scadenza, ti verranno addebitati circa $ 3.000- $ 4.000 in requisiti di margine SPAN iniziale. SPAN valuta il rischio totale del portafoglio, quindi quando e se si aggiunge uno spread creditizio put con un fattore delta di compensazione, ovvero lo spread call è corto netto 0,06 e lo spread put è lungo netto 0,06, generalmente non viene addebitato più margine se il il rischio complessivo non è aumentato secondo gli array di rischio SPAN.

Considerazioni speciali

Dal momento che SPAN sta logicamente guardando alla mossa direzionale peggiore del giorno successivo, le perdite di una parte sono ampiamente compensate dai guadagni dell'altra parte. Non è mai una copertura perfetta,. tuttavia, perché l'aumento della volatilità durante un movimento limite estremo dei futures potrebbe danneggiare entrambe le parti e una gamma non neutrale cambierà i fattori delta.

Tuttavia, il sistema SPAN fondamentalmente non ti addebita il doppio del margine iniziale su questo tipo di operazione, noto come strangolamento corto coperto perché il rischio di una parte è per lo più annullato dai guadagni dell'altra parte. Questo sostanzialmente raddoppia il tuo potere di margine. Un trader di opzioni su azioni o su indici non riceve questo trattamento favorevole quando opera con la stessa strategia.

Mette in risalto

• I principali input per i modelli sono i prezzi di esercizio, i tassi di interesse privi di rischio, le variazioni dei prezzi dei titoli sottostanti, le variazioni della volatilità e le diminuzioni nel tempo fino alla scadenza.

• I margini SPAN sono calcolati utilizzando array di rischio e scenari di rischio modellati che vengono elaborati e analizzati da sofisticati algoritmi.

• Il margine SPAN determina i requisiti di margine sulla base di una valutazione globale del rischio di un giorno per il conto di un trader.

• Molti, ma non tutti, i principali scambi di derivati di oggi utilizzano SPAN.

• Gli scrittori di opzioni e futures sono tenuti ad avere un margine sufficiente nei loro conti per coprire potenziali perdite.

FAQ

Gli interessi di margine vengono addebitati giornalmente?

Quando si prende in prestito denaro per acquistare azioni, noto anche come acquisto a margine, gli interessi maturano giornalmente e vengono addebitati mensilmente su un conto. L'importo degli interessi viene addebitato automaticamente dai fondi esistenti di un account. Se l'importo dei fondi nel conto non copre il costo, verrà emessa una richiesta di margine.

Come funziona lo Span Margin?

Lo SPAN viene calcolato utilizzando vari modelli di rischio standardizzati nell'ambito del sistema di analisi del rischio di portafoglio standardizzato (SPAN), utilizzato da molte borse. Calcola il requisito di margine in base al rischio di un giorno del conto di un trader. Il sistema calcola la peggiore perdita giornaliera possibile di un conto in base a diversi possibili scenari di mercato. La perdita maggiore degli scenari calcolati è il requisito di margine.

Che cos'è lo Span Margin nel trading di opzioni?

Nel trading di opzioni, il margine SPAN funge da garanzia per coprire possibili variazioni di prezzo avverse. SPAN è il requisito di margine minimo necessario per negoziare futures o opzioni sul mercato. Il requisito di margine è un calcolo standardizzato del rischio di portafoglio.