Margem SPAN
O que é margem SPAN?
A margem SPAN é calculada pela análise de risco de carteira padronizada (SPAN), um sistema líder que foi adotado por muitas bolsas de opções e futuros em todo o mundo. O SPAN é baseado em um conjunto sofisticado de algoritmos que determinam os requisitos de margem de acordo com uma avaliação global (portfólio total) do risco de um dia para a conta de um trader.
Entendendo a margem SPAN
A margem de opção refere-se ao dinheiro que um trader deve depositar em uma conta de negociação para negociar opções. Isso não é o mesmo que ações marginais. A margem para ações é, na verdade, um empréstimo do seu corretor para que você possa comprar mais ações com menos capital disponível. A margem para opções sobre futuros é um depósito de títulos de desempenho que rende juros porque geralmente é mantido na forma de letras do Tesouro de curto prazo (T-bills).
opções e futuros tenham margem suficiente em suas contas para cobrir perdas potenciais. O sistema SPAN, por meio de seus algoritmos, define a margem de cada posição em uma carteira de derivativos e instrumentos físicos para seu pior movimento de um dia calculado.
É calculado usando uma matriz de risco que determina os ganhos ou perdas para cada contrato em diferentes condições. Essas condições são chamadas de cenários de risco e medem lucros (ou perdas) com relação à mudança de preço, mudança de volatilidade e diminuição no tempo até o vencimento.
As principais entradas dos modelos são preços de exercício,. taxas de juros livres de risco, mudanças nos preços dos títulos subjacentes, mudanças na volatilidade e reduções no prazo de vencimento. O sistema, após calcular a margem de cada posição, pode deslocar qualquer margem excedente nas posições existentes para novas posições ou posições existentes que estejam com margem inferior.
O Sistema SPAN
Para os lançadores de opções, os requisitos de margem SPAN para opções de futuros oferecem um sistema mais lógico e vantajoso do que os usados pelas bolsas de opções de ações . É importante, no entanto, ressaltar que nem todas as corretoras oferecem aos seus clientes margens mínimas de SPAN.
Se você leva a sério as opções de negociação de futuros, deve procurar um corretor que fornecerá os mínimos de SPAN. A beleza do SPAN é que, depois de calcular o movimento diário do pior caso para uma determinada posição aberta, ele aplica qualquer valor de margem excedente a outras posições (novas ou existentes) que exigem margem.
As regras de margem diferem nas várias trocas de opções. Por exemplo, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) possui um sistema de margem diferente daquele usado pela Chicago Board of Trade (CBOT) e pela Chicago Mercantile Exchange (CME). Os dois últimos usam o sistema SPAN.
As bolsas de futuros predeterminam a quantidade de margem necessária para negociar um contrato de futuros, que se baseia nos preços limite diários definidos pelas bolsas. A quantidade predeterminada de margem necessária permite que a bolsa saiba qual pode ser o "pior caso" de um movimento de um dia para qualquer posição aberta de futuros ( longa ou curta ).
A análise de risco também é feita para mudanças para cima e para baixo na volatilidade, e esses riscos são incorporados ao que é conhecido como matrizes de risco. Com base nessas variáveis, uma matriz de risco é criada para cada preço de exercício de opção futura e contrato futuro.
Uma matriz de risco de pior caso para uma chamada curta,. por exemplo, seria o limite de futuros (movimento extremo para cima) e a volatilidade para cima. Obviamente, uma chamada curta sofrerá perdas de um movimento extremo (limite) dos futuros subjacentes e um aumento na volatilidade. Os requisitos de margem SPAN são determinados por um cálculo de possíveis perdas. A singularidade do SPAN é que, ao estabelecer os requisitos de margem, leva em consideração todo o portfólio,. não apenas o último negócio.
Vantagens do SPAN
O sistema de margem usado pelas bolsas de opções de futuros oferece uma vantagem especial de permitir que os títulos do Tesouro sejam marginalizados. Os juros são ganhos em seu título de desempenho (se for um T-bill) porque as bolsas veem os T-bills como instrumentos com margem. Essas letras do Tesouro, no entanto, recebem um " corte de cabelo ", que é de 0,5% na CME, mas pode ser diferente dependendo da câmara.
Devido à sua liquidez e risco próximo de zero, os títulos do Tesouro são vistos como equivalentes de caixa. Devido a essa capacidade marginal das letras do Tesouro, os rendimentos de juros podem às vezes ser consideráveis, o que pode pagar por todos ou pelo menos compensar alguns dos custos de transação incorridos durante a negociação; um bom bônus para escritores de opções.
O próprio SPAN oferece uma vantagem importante para os traders de opções que combinam estratégias de compra e venda. Os vendedores de opções líquidas geralmente podem receber tratamento favorável. Aqui está um exemplo de como você pode adquirir uma vantagem.
Se você escrever um spread de crédito de chamada S&P 500 de um lote, que tem a perna próxima em cerca de 15% fora do dinheiro (OTM) com três meses até o vencimento, você será cobrado aproximadamente US $ 3.000 a US $ 4.000 nos requisitos iniciais de margem SPAN. O SPAN avalia o risco total do portfólio, portanto, quando e se você adicionar um spread de crédito de venda com um fator delta de compensação - ou seja, o spread de compra é curto líquido de 0,06 e o spread de venda é longo líquido de 0,06 - você geralmente não recebe mais margem se o o risco geral não é aumentado de acordo com as matrizes de risco SPAN.
Considerações Especiais
Como o SPAN está olhando logicamente para o movimento direcional de pior caso do dia seguinte, as perdas de um lado são amplamente compensadas pelos ganhos do outro lado. No entanto, nunca é um hedge perfeito , porque a volatilidade crescente durante um movimento extremo de limite dos futuros pode prejudicar ambos os lados, e uma gama não neutra mudará os fatores delta.
No entanto, o sistema SPAN basicamente não cobra o dobro da margem inicial neste tipo de negociação, que é conhecida como short strangle coberto porque o risco de um lado é principalmente cancelado pelos ganhos do outro lado. Isso basicamente dobra seu poder de margem. Um trader de opções de ações ou índices não recebe esse tratamento favorável ao operar com a mesma estratégia.
Destaques
As principais entradas para os modelos são preços de exercício, taxas de juros sem risco, mudanças nos preços dos títulos subjacentes, mudanças na volatilidade e reduções no prazo de vencimento.
As margens SPAN são calculadas usando matrizes de risco e cenários de risco modelados que são processados e analisados por algoritmos sofisticados.
A margem SPAN determina os requisitos de margem com base em uma avaliação global do risco de um dia para a conta de um trader.
Muitas, mas não todas, as principais bolsas de derivativos de hoje, utilizam SPAN.
Os lançadores de opções e futuros são obrigados a ter uma margem suficiente em suas contas para cobrir perdas potenciais.
PERGUNTAS FREQUENTES
Os juros de margem são cobrados diariamente?
Ao pedir dinheiro emprestado para comprar ações, também conhecido como compra com margem, os juros são acumulados diariamente e são cobrados em uma conta mensalmente. O valor dos juros é debitado automaticamente dos fundos existentes de uma conta. Se o valor dos fundos na conta não cobrir o custo, será emitida uma chamada de margem.
Como funciona a margem de extensão?
O SPAN é calculado usando vários modelos de risco padronizados sob o sistema de análise de risco de portfólio padronizado (SPAN), empregado por muitas bolsas. Ele calcula o requisito de margem com base no risco de um dia da conta de um trader. O sistema calcula a pior perda de um dia possível de uma conta com base em diferentes cenários de mercado possíveis. A maior perda dos cenários calculados é a exigência de margem.
O que é margem de amplitude na negociação de opções?
Na negociação de opções, a margem SPAN funciona como garantia para cobrir possíveis movimentos adversos de preços. SPAN é o requisito de margem mínima necessária para realizar uma negociação de futuros ou opções no mercado. O requisito de margem é um cálculo padronizado do risco da carteira.
