Tekjuávöxtun

Hver er ávöxtunarkrafa?

Hagnaðarávöxtunin vísar til hagnaðar á hlut fyrir síðasta 12 mánaða tímabili deilt með núverandi markaðsverði á hlut. Hagnaðarávöxtunin (andstæða V/H hlutfallsins ) sýnir hlutfall af hagnaði fyrirtækis á hlut. Tekjuávöxtun er notuð af mörgum fjárfestingarstjórum til að ákvarða bestu eignaúthlutun og er notuð af fjárfestum til að ákvarða hvaða eignir virðast undirverðlagðar eða yfirverðlagðar.

Hvernig hagnaðarávöxtun virkar

Peningastjórar bera oft saman tekjuávöxtun breiðrar markaðsvísitölu (eins og S&P 500 ) við ríkjandi vexti, eins og núverandi 10 ára ávöxtun ríkissjóðs. Ef ávöxtunarkrafan er minni en 10 ára ávöxtunarkrafa ríkissjóðs geta hlutabréf talist ofmetin. Ef ávöxtunarkrafan er hærri geta hlutabréf talist vanmetin miðað við skuldabréf.

Hagfræðikenningar benda til þess að fjárfestar í hlutabréfum ættu að krefjast auka áhættuálags sem nemur nokkrum prósentum yfir ríkjandi áhættulausum vöxtum (eins og vöxtum á ríkisvíxlum ) í ávöxtunarkröfu sinni til að vega upp á móti þeim meiri áhættu sem fylgir því að eiga hlutabréf umfram skuldabréf.

Tekjuávöxtun vs. V/H hlutfall

Hagnaðarávöxtun sem fjárfestingarmatsmælikvarði er ekki eins mikið notaður og V/H hlutfallið. Tekjuávöxtun getur verið gagnleg þegar áhyggjur eru af ávöxtunarkröfu fjárfestingar. Hins vegar, fyrir hlutabréfafjárfesta, getur það að afla sér reglubundinna fjárfestingartekna verið aukaatriði til að auka fjárfestingarverðmæti þeirra með tímanum. Þetta er ástæðan fyrir því að fjárfestar geta vísað til virðismiðaðra fjárfestingarmælinga eins og V/H hlutfalls oftar en ávöxtun hagnaðar þegar þeir fjárfesta í hlutabréfum. Sem sagt, mæligildin veita sömu upplýsingar, bara á annan hátt.

Hagnaður Ávöxtunar- og ávöxtunarmælikvarði

Fyrir fjárfesta sem hyggjast fjárfesta í hlutabréfum með stöðugar arðstekjur getur ávöxtunarkrafan boðið upp á bein sýn á hversu ávöxtun arðshlutir geta skilað. Í þessu tilviki er ávöxtunarkrafan frekar ávöxtunarmælikvarði, sem sýnir hversu mikið fjárfesting kann að þéna fyrir fjárfesta frekar en matsmælikvarði sem sýnir hvernig fjárfestar meta fjárfestinguna. Hins vegar getur verðmatsmælikvarði eins og V/H hlutfall haft áhrif á ávöxtunarmælingu eins og ávöxtunarkröfu.

Ofmetin fjárfesting getur lækkað ávöxtunarkröfuna en vanmetin fjárfesting getur hækkað ávöxtunarkröfuna. Þetta er vegna þess að því hærra sem hlutabréfaverð fer án sambærilegrar hækkunar í hagnaði, því lægra mun ávöxtunarkrafan lækka. Ef hlutabréfaverð lækkar en hagnaðurinn stendur í stað eða hækkar mun ávöxtunarkrafan hækka. Verðmætisfjárfestar sækjast eftir síðarnefndu atburðarásinni.

Öfugt samband á milli ávöxtunarkröfu og V/H hlutfalls gefur til kynna að því verðmætari sem fjárfesting er, því lægri sem ávöxtunarkrafan er og því verðmætari sem fjárfesting er, því hærri er ávöxtunarkrafan. Hins vegar gætu fjárfestingar með sterkt verðmat og hátt V/H hlutfall skilað lægri tekjum með tímanum og að lokum aukið ávöxtunarkröfu sína, og þetta er það sem vaxtarfjárfestar leita eftir. Á hinn bóginn geta fjárfestingar með veikt verðmat og lágt V/H hlutfall skilað lægri tekjum með tímanum og á endanum dregið niður ávöxtunarkröfu þeirra.

Dæmi um ávöxtunarkröfu

Tekjuávöxtun getur hjálpað fjárfestum að meta hvort þeir vilji kaupa eða selja hlutabréf eða ekki.

Í apríl 2019 var Meta (META), áður Facebook, í viðskiptum nálægt $175 með 12 mánaða hagnað upp á $7,57, sem skilaði 4,3% hagnaðarávöxtun. Þetta var sögulega hátt þar sem ávöxtunarkrafan hafði verið 2,5% eða lægri fyrir 2018. Á milli áranna 2016 og 2017 jókst hlutabréfin um meira en 70% á meðan ávöxtunarkrafan jókst úr um það bil 1% í 2,5%.

Hlutabréfið féll um meira en 40% frá hámarki 2018, á meðan ávöxtunarkrafan var nálægt hæsta sögulegu stigi, um 3%. Eftir lækkunina hélt ávöxtunarkrafan áfram að skríða hærra þegar verðið lækkaði og náði yfir 5% í byrjun árs 2019 þegar hlutabréfið fór að sleppa aftur.

Aukin ávöxtunarkrafa gæti hafa átt þátt í að hækka hlutabréfin, aðallega vegna þess að fjárfestar bjuggust við að hagnaðurinn myndi batna í framtíðinni. Hátt ávöxtunarkrafa (miðað við fyrri aflestur) kom ekki í veg fyrir að hlutabréfin lækkuðu verulega árið 2018.

Tekjuávöxtun getur einnig verið gagnleg í hlutabréfum sem er eldra og hefur stöðugri tekjur. Ef gert er ráð fyrir að vöxtur verði lítill í fyrirsjáanlegri framtíð er hægt að nota ávöxtunarkröfuna til að ákvarða hvenær það er góður tími til að kaupa hlutabréf í hringrás sinni. Hærri ávöxtunarkrafa en dæmigerð getur bent til þess að hlutabréfin gætu verið ofseld og gæti stafað af því að hopp hærra, að því gefnu að engar neikvæðar fréttir hafi átt sér stað innan fyrirtækisins.

##Hápunktar

• Tekjuávöxtun er ein vísbending um verðmæti; lágt hlutfall getur bent til ofmetins hlutabréfa, eða hátt gildi getur bent til vanmetins hlutabréfa.

• Vaxtarhorfur fyrir fyrirtæki eru mikilvæg atriði þegar notast er við ávöxtunarkröfu. Hlutabréf með mikla vaxtarmöguleika eru venjulega metin hærra og geta haft lága tekjuávöxtun jafnvel þó hlutabréfaverð þeirra hækki.

• Hagnaðarávöxtun er 12 mánaða hagnaður deilt með hlutabréfaverði.

• Hagnaðarávöxtun er andstæða V/H hlutfallsins.