Sterk form skilvirkni

Hvað er sterk form skilvirkni?

Sterk form skilvirkni er ströngasta útgáfan af fjárfestingarkenningunni um skilvirka markaðstilgátu (EMH), sem segir að allar upplýsingar á markaði,. hvort sem þær eru opinberar eða einkareknar, séu teknar með í verði hlutabréfa.

Sérfræðingar með sterka form skilvirkni telja að jafnvel innherjaupplýsingar geti ekki veitt fjárfesti forskot. Þessi markaður skilvirkni felur í sér að hagnaður umfram eðlilega ávöxtun er ekki hægt að innleysa óháð magni rannsókna eða upplýsinga sem fjárfestar hafa aðgang að.

Skilningur á sterkri formi skilvirkni

Sterk form skilvirkni er hluti af EMH og er talin hluti af slembigöngukenningunni. Þar kemur fram að verð verðbréfa og þar með markaðurinn í heild sé ekki tilviljunarkenndur og undir áhrifum fyrri atburða.

Sterk form skilvirkni er ein af þremur mismunandi gráðum EMH, hinar eru veik og hálf sterk skilvirkni. Hver og einn byggir á sömu grunnkenningunni en er örlítið mismunandi hvað varðar strangleika.

Sterk form skilvirkni vs veik form skilvirkni og hálf sterk form skilvirkni

Kenningin um veikburða skilvirkni,. sú vægasta af hópnum, heldur því fram að hlutabréfaverð endurspegli allar núverandi upplýsingar en viðurkennir líka að frávik kunni að finnast með því að rannsaka reikningsskil fyrirtækja ítarlega.

Hálfsterkt form skilvirkni kenningin gengur einu skrefi lengra og ýtir undir þá hugmynd að allar upplýsingar í almenningseign séu notaðar við útreikning á núverandi verði hlutabréfa. Það þýðir að það er ómögulegt fyrir fjárfesta að bera kennsl á vanmetin verðbréf og skila hærri ávöxtun á markaðnum með því að nota annaðhvort tæknilega eða grundvallargreiningu.

Þeir sem gerast áskrifendur að þessari útgáfu af EMH telja að aðeins upplýsingar sem ekki eru aðgengilegar almenningi geti hjálpað fjárfestum að auka ávöxtun sína í afkastastigi yfir almennum markaði. Kenningin um sterka form skilvirkni hafnar þessari hugmynd og segir að engar upplýsingar, opinberar eða innherjaupplýsingar, muni gagnast fjárfesti vegna þess að jafnvel innherjaupplýsingar endurspeglast í núverandi hlutabréfaverði.

Saga sterkrar skilvirkni í formi

Hugmyndin um sterka form skilvirkni var frumkvöðull af Princeton hagfræðiprófessor Burton G. Malkiel í bók sinni sem gefin var út árið 1973 og heitir "A Random Walk Down Wall Street."

Malkiel lýsti tekjuáætlunum , tæknigreiningu og fjárfestingarráðgjöf sem „gagnslausum“. Hann sagði að besta leiðin til að hámarka ávöxtun væri með því að fylgja stefnu um að kaupa og halda,. og bætti við að eignasöfn sem unnin eru af sérfræðingum ættu ekki að ganga betur en körfu af hlutabréfum sem apa með bundið fyrir augun setti saman.

Dæmi um sterka form skilvirkni

Flest dæmi um sterka form skilvirkni fela í sér innherjaupplýsingar. Þetta er vegna þess að sterk form skilvirkni er eini hluti EMH sem tekur tillit til sérupplýsinga. Kenningin segir að öfugt við það sem almennt er haldið, muni það að geyma innherjaupplýsingar ekki hjálpa fjárfesti að vinna sér inn háa ávöxtun á markaðnum.

Hér er dæmi um hversu sterk form skilvirkni gæti spilað út í raunveruleikanum. Tæknistjóri (CTO) opinbers tæknifyrirtækis telur að fyrirtæki hans muni byrja að tapa viðskiptavinum og tekjum. Eftir innri útfærslu nýrrar vörueiginleika til beta- prófara er ótti tæknistjórans staðfestur og hann veit að opinber útfærsla verður flopp. Þetta myndi teljast innherjaupplýsingar.

CTO ákveður að taka upp skortstöðu í sínu eigin fyrirtæki og veðja í raun gegn verðbreytingum hlutabréfa. Ef hlutabréfaverð lækkar mun CTO hagnast og ef hlutabréfaverð hækkar mun hann tapa peningum.

Hins vegar, þegar vörueiginleikinn er gefinn út fyrir almenning, er hlutabréfaverð óbreytt og lækkar ekki þó viðskiptavinir séu fyrir vonbrigðum með vöruna. Þessi markaður er mjög skilvirkur vegna þess að jafnvel innherjaupplýsingar vörufloppsins voru þegar verðlagðar inn í hlutabréfin. CTO myndi tapa peningum við þessar aðstæður.

Hápunktar

Burton G. Malkiel, maðurinn á bak við sterka skilvirkni í forminu, lýsti tekjuáætlunum, tæknigreiningu og fjárfestingarráðgjöf sem „ónýtum“ og bætti við að besta leiðin til að hámarka ávöxtun væri með því að fylgja kaup-og-haldstefnu.
Sterk form skilvirkni er ströngasta útgáfan af fjárfestingarkenningunni um skilvirka markaðstilgátu (EMH), sem segir að allar upplýsingar á markaði, hvort sem þær eru opinberar eða einkareknar, séu teknar með í verði hlutabréfa.
Þessi markaður skilvirkni felur í sér að hagnaður umfram eðlilega ávöxtun er ekki hægt að innleysa óháð magni rannsókna eða upplýsinga sem fjárfestar hafa aðgang að.