Rapporto di conservazione

Qual è il rapporto di conservazione?

Il rapporto di ritenzione è la proporzione degli utili trattenuta nell'attività come utili non distribuiti. Il rapporto di ritenzione si riferisce alla percentuale dell'utile netto che viene trattenuta per far crescere l'attività, anziché essere pagata come dividendi. È l'opposto del payout ratio,. che misura la percentuale di profitto pagata agli azionisti come dividendi. Il rapporto di ritenzione è anche chiamato rapporto di ritorno.

Comprendere il rapporto di conservazione

Le aziende che realizzano un profitto alla fine di un periodo fiscale possono utilizzare i fondi per una serie di scopi. La direzione dell'azienda può pagare l'utile agli azionisti come dividendi,. può trattenerlo per reinvestirlo nell'attività per la crescita, oppure può fare una combinazione di entrambi. La parte del profitto che un'azienda sceglie di trattenere o salvare per un uso successivo è chiamata utili non distribuiti.

utile non distribuito è l'importo dell'utile netto rimasto per l'azienda dopo che ha distribuito dividendi ai suoi azionisti. Un'impresa genera guadagni che possono essere positivi ( utili ) o negativi (perdite).

Gli utili non distribuiti sono simili a un conto di risparmio perché è la raccolta cumulativa dell'utile che viene trattenuto o non pagato agli azionisti. Il profitto può anche essere reinvestito nell'azienda a fini di crescita.

Il rapporto di fidelizzazione aiuta gli investitori a determinare la quantità di denaro che un'azienda tiene da reinvestire nelle operazioni dell'azienda. Se una società paga tutti i suoi utili non distribuiti come dividendi o non reinvesti nuovamente nell'attività, la crescita degli utili potrebbe risentirne. Inoltre, una società che non utilizza effettivamente i propri utili non distribuiti ha una maggiore probabilità di assumere debiti aggiuntivi o di emettere nuove azioni per finanziare la crescita.

Di conseguenza, il rapporto di fidelizzazione aiuta gli investitori a determinare il tasso di reinvestimento di un'azienda. Tuttavia, le aziende che accumulano troppi profitti potrebbero non utilizzare i loro soldi in modo efficace e potrebbero stare meglio se i soldi fossero stati investiti in nuove attrezzature, tecnologie o ampliando le linee di prodotti.

Le nuove società in genere non pagano dividendi poiché sono ancora in crescita e hanno bisogno del capitale per finanziare la crescita. Tuttavia, le società consolidate di solito pagano una parte dei loro utili non distribuiti come dividendi, reinvestindo anche una parte nella società.

Come calcolare il rapporto di conservazione

Le formule per il rapporto di ritenzione sono

$\begin{array}{r}{\displaystyle \text{Rapporto di conservazione}=\frac{\text{Utili non distribuiti}}{\text{Utile netto}}}\end{array}$

oppure la formula alternativa è:

$\begin \text=\frac{\text -\text}{\text}\ \end$

Esistono due modi per calcolare il rapporto di ritenzione. La prima formula prevede la localizzazione degli utili portati a nuovo nella sezione del patrimonio netto del bilancio.

1. Ottenere l'utile netto della società riportato in calce al proprio conto economico.

2. Dividere gli utili non distribuiti della società per l'utile netto.

La formula alternativa non utilizza utili non distribuiti ma sottrae invece i dividendi distribuiti dall'utile netto e divide il risultato per l'utile netto.

Considerazioni speciali

Il tasso di fidelizzazione è in genere più elevato per le aziende in crescita che stanno registrando rapidi aumenti di ricavi e profitti. Una società in crescita preferirebbe reinvestire gli utili nella propria attività se ritiene di poter premiare i propri azionisti aumentando i ricavi e i profitti a un ritmo più rapido di quanto gli azionisti potrebbero ottenere investendo i proventi dei dividendi.

Gli investitori potrebbero essere disposti a rinunciare ai dividendi se un'azienda ha prospettive di crescita elevate, come avviene in genere con società in settori quali la tecnologia e la biotecnologia.

Il tasso di ritenzione per le società tecnologiche in una fase relativamente iniziale di sviluppo è generalmente del 100%, poiché raramente pagano dividendi. Ma nei settori maturi come i servizi pubblici e le telecomunicazioni, dove gli investitori si aspettano un dividendo ragionevole, il rapporto di ritenzione è in genere piuttosto basso a causa dell'alto rapporto di pagamento dei dividendi.

Il rapporto di ritenzione può variare da un anno all'altro, a seconda della volatilità degli utili dell'azienda e della politica di pagamento dei dividendi. Molte società blue chip hanno una politica di pagamento di dividendi in costante aumento o, almeno, stabili. È probabile che le società in settori difensivi come quello farmaceutico e dei beni di consumo di base abbiano rapporti di pagamento e fidelizzazione più stabili rispetto alle società dell'energia e delle materie prime, i cui utili sono più ciclici.

Limitazioni dell'utilizzo del rapporto di conservazione

Una limitazione del rapporto di fidelizzazione è che le società che hanno una quantità significativa di utili non distribuiti avranno probabilmente un rapporto di fidelizzazione elevato, ma ciò non significa necessariamente che l'azienda stia reinvestindo quei fondi nell'azienda.

Inoltre, un rapporto di fidelizzazione non calcola come vengono investiti i fondi o se qualsiasi investimento di nuovo nell'azienda è stato effettuato in modo efficace. È meglio utilizzare il rapporto di ritenzione insieme ad altre metriche finanziarie per determinare quanto bene un'azienda sta distribuendo i propri utili non distribuiti negli investimenti.

Come con qualsiasi rapporto finanziario, è anche importante confrontare i risultati con società dello stesso settore e monitorare il rapporto su più trimestri per determinare se c'è qualche tendenza.

Esempio del mondo reale

Di seguito una copia del bilancio di Meta (META), ex Facebook, come riportato nell'annuale 10-K della società, che è stato depositato il 31 gennaio 2019.

• Nella sezione del patrimonio netto, gli utili non distribuiti della società sono stati pari a 41,981 miliardi di dollari per il periodo (evidenziati in verde).

• Dal conto economico della società (non mostrato) ha registrato un profitto o un utile netto di $ 22,112 miliardi per lo stesso periodo.

• Calcola il suo rapporto di ritenzione in base a quanto segue: $ 41,981 miliardi / $ 22,112 miliardi, che equivale a 1,89 o 189%.

Il motivo per cui il tasso di fidelizzazione è così alto è che la società tecnologica ha accumulato profitti e non ha pagato dividendi. Di conseguenza, la società aveva molti utili non distribuiti da investire nel futuro dell'azienda. Un alto tasso di fidelizzazione è molto comune per le aziende tecnologiche.

Mette in risalto

• Dopo che i dividendi sono stati pagati, l'importo dell'utile residuo è noto come utili non distribuiti.

• Il rapporto di fidelizzazione aiuta gli investitori a determinare la quantità di denaro che un'azienda tiene da reinvestire nelle operazioni dell'azienda.

• Il rapporto di ritenzione è la parte degli utili trattenuta in un'azienda per far crescere l'attività invece di essere pagata come dividendi agli azionisti.

• Il payout ratio è l'opposto del retention ratio che misura la percentuale di utili pagati come dividendi agli azionisti.

• Le aziende in crescita in genere hanno rapporti di fidelizzazione elevati poiché stanno investendo i guadagni nell'azienda per crescere rapidamente.