American Callable Bond

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##アメリカの請求可能な債券とは何ですか？

アメリカの請求可能債券は、継続的に請求可能とも呼ばれ、発行者が満期前であればいつでも償還できる債券です。通常、債券が呼び出されたときにプレミアムが債券保有者に支払われます。呼び出し可能な債券は、発行者が早期に償還できるため、償還可能債券とも呼ばれます。

##アメリカの請求可能債券を理解する

債券は、企業がプロジェクトのために資金を調達し、資産を購入し、事業の拡大に資金を提供するために投資家に発行する債務証書です。債券は、企業が債券の元本または額面を支払われる投資家に販売されます。

その見返りとして、投資家は通常、債券の存続期間を通じて、クーポン支払いと呼ばれる支払利息の支払いを受け取ります。企業は、債券の満期日である債券の満期日に元本を投資家に返済します。

社債にはさまざまな種類の機能があり、その1つがコール条項です。これにより、企業は債券の満期日前に元本を投資家に返済することができます。発行者が債券を呼び出すと、投資家に呼び出し価格（通常は債券の額面価格）とこれまでの未収利息を支払い、その時点で利息の支払いを停止します。

ほとんどの社債には、借り手または企業が選択した日に事前に指定された価格で債券を呼び出すオプションを提供するオプションが組み込まれています。通話は必須ではないため、引き換えられる場合とされない場合があります。投資家は満期前に償還可能債券を償還する可能性があるため、投資家は従来の非請求可能債券と比較してより高い金利で補償されます。

債券は投資家にとっての借用証書であるため、請求可能な債券は基本的に発行会社が債務を早期に返済することを可能にします。

##アメリカのCallableBondsが呼ばれる理由

企業はさまざまな理由で米国の請求可能債券を早期に償還します。投資家は、自社の債券が呼び出される可能性があるかどうかを認識しておく必要があります。

###借り換え債務

市場金利が下がった場合、企業は債券を呼び出すことを選択できます。これにより、より低い金利で借り換えることができます。たとえば、ある会社では、投資家に年間4％を支払う5年間の債券が発行されている場合があります。債券を発行してから2年後には全体の金利が下がり、現在の5年債は2％の金利で発行できるとしましょう。

企業は、アメリカの請求可能債券を呼び出して、投資家に元本とその時点までに支払うべき利息を返済することができます。同社は、現在の2％の金利で新しい5年債を発行し、債券の支払利息を50％削減することができます。取引は同時に行うことができるので、新しい発行からの資金は、請求可能な債券を保有している既存の投資家に支払うことになります。

###債務を減らす

呼び出し可能な債券に加えて、会社は銀行に対して未払いのローンを持っている場合があります。会社はローンの金額を増やしたい場合があります。ローンが存在しない場合は、新しいローンの承認を受けます。銀行は、ローンまたは既存のクレジットラインの延長が承認される前に、会社が債務を削減することを規定する場合があります。銀行が企業に融資する前に、銀行は会社の財務諸表、収益見通し、収益性、および会社が貸借対照表に抱えている債務の額を分析します。

会社は、会社が受け取りたいと考えている新しいローンや延長を含め、すべての債務を返済できる必要があります。言い換えれば、企業は、債務の元本と利息の支払いを行うことができるように、事業からの十分な収益とキャッシュフローを持っている必要があります。呼び出し可能な債券の利息の支払いは、会社の負債のコストの一部です。

その結果、銀行は、特に債券の金利が高い場合、会社に請求可能な債券の削減または返済を要求する場合があります。呼び出し可能な債券からの利息の支払いを排除することで、会社の債務返済費用が削減され、ローンを取得するためのより良い立場、または低金利などのローンの条件を改善することができます。

##アメリカの請求可能債券のリスク

企業は、投資家の同意なしに、米国の請求可能債券を早期に償還することができます。その結果、投資家は、債券が呼び出される可能性が高いシナリオだけでなく、早期償還によって投資家にもたらされるリスクにも注意する必要があります。

###再投資リスク

残念ながら、請求可能な債券は、より少ない利息収入を生み出すより低い金利で呼び出された債券の収益を再投資するという見通しに直面している債券保有者にかなりの再投資リスクをもたらします。言い換えれば、債券は、企業にとって有利な場合にのみ呼び出される可能性があります。つまり、金利が下がったということです。

前の例を使用すると、投資家が早期に償還された4％の債券を持っていて、会社が代替の債券を提供しているが、2％のレートでは、投資家の収益率は今後50％低くなります。債券が呼び出され、投資家がより低く魅力的でない金利で立ち往生するリスクは、再投資リスクと呼ばれます。投資家は、最初に呼び出し不可能な債券を購入したほうがよいかもしれません。これは、5年間で3％の利率を支払いました。ただし、それは、債券がいつ呼び出されるか、および投資家が呼び出し可能な債券から通常よりも高いレートを獲得した期間によって異なります。

###不確実性リスク

また、発行者は満期前であればいつでも債券を呼び出すことができるため、いつ呼び出し（および対応する金利エクスポージャー）が発生するかについても不確実性があります。発行者が債券をコールバックするというこの制約のない能力は、米国の請求可能債券と欧州の請求可能債券の主な違いであり、満期前の所定の日付に呼び出すことができます。

###信用の質のリスク

先に述べたように、投資家は、請求可能な機能により、請求可能な債券でより高い利回りを得ることができます。ただし、投資家は、債券を発行する会社の質を含む会社の信用の質の欠如による追加のリスクについても補償する必要があります。発行されている債券は、会社が債券を返済する能力と同じくらい良いものです。

ハイイールド債、請求可能債券が発行されている場合、会社が従来の請求不可能な債券の購入者を見つけることができないという危険信号である可能性があります。投資家は、会社が債券の満期日までに投資家に元本の支払いを返済できる財政的安定性を持っているかどうかを判断するためにデューデリジェンスを行う必要があります。

###リスクvs。戻る

その結果、投資家は、請求可能な債券を購入する際に、リスクとリターンを比較検討する必要があります。確かに、請求可能な債券の金利は高くなければなりません。ただし、利率は、それが呼び出されるという追加のリスクを補うのに十分な高さである必要があり、投資家は、債券の残りの期間となるよりも低い利率を獲得することに固執します。投資家は、他の固定金利の非請求可能債券を検討する必要があります。また、請求可能債券または請求可能債券と非請求可能債券の両方の組み合わせを購入する価値があるかどうかを検討する必要があります。

American Callable Bonds vs.その他の請求可能な債券

アメリカとヨーロッパの請求可能な債券に加えて、債券は次のオプションで提供することができます。

バミューダコール：発行者は、債券が呼び出される最初の日から、利息の支払い日にのみ債券を呼び出す権利があります。

1.カナリアコール：一定期間までの所定のコールスケジュールでコール可能であり、その後、コールされるか、前進する弾丸構造に変換されます。

Make-Whole Call ：発行者が行使したときに、投資家に次のいずれか高い方の償還価格を提供する呼び出し：パーバリュー

1.同等の米国財務省証券（および未収利息）など、指定されたベンチマークにまたがる特定の利回りに対応する価格

##請求可能債券の例

Bank of America Corporation（BAC）は、2020年7月2日にプレスリリースを発行し、同社は2020年7月21日に償還することを表明しました。シニアノートは、会社が破産を宣言した場合に他の債券や債務よりも優先される一種の債券です。変動利付債は、投資家に変動金利を支払う債券です。つまり、全体的な金利が変化すると、金利も変化する可能性があります。

以下は、シニアノートの早期償還に関するバンクオブアメリカのプレスリリースからの声明です。

シニアノートの各シリーズの償還価格は、そのシリーズの元本の100％に、2020年7月21日の償還日までの未払い利息を加えたものに等しくなります。シニアノートは、償還日に発生しなくなります。

##ハイライト

-アメリカの請求可能債券は、債券保有者にかなりの再投資リスクをもたらします。

-アメリカの請求可能債券は通常、同じ満期と信用度の非請求可能債券よりも高い利回りを支払います。

-継続的に請求可能としても知られるアメリカの請求可能債券は、発行者が満期前であればいつでも償還できる債券です。