American Callable Bond

Hvað er bandarískt skuldabréf?

Amerískt innkallanlegt skuldabréf, einnig þekkt sem stöðugt innkallanlegt, er skuldabréf sem útgefandi getur innleyst hvenær sem er fyrir gjalddaga þess. Venjulega er iðgjald greitt til skuldabréfaeiganda þegar skuldabréfið er kallað. Innkallanlegt skuldabréf er einnig kallað innleysanlegt skuldabréf þar sem útgefandi getur innleyst það snemma.

Skilningur á bandarískum innkallanlegum skuldabréfum

Skuldabréf er skuldabréf þar sem fyrirtæki gefa út til fjárfesta til að afla fjár fyrir verkefni, kaupa eignir og fjármagna stækkun fyrirtækisins. Skuldabréf eru seld til fjárfesta þar sem fyrirtækið fær greitt höfuðstól eða nafnverð skuldabréfsins.

Í staðinn fá fjárfestar venjulega greiddar vaxtagreiðslur,. kallaðar afsláttarmiðagreiðslur,. allan líftíma skuldabréfsins. Fyrirtæki endurgreiða fjárfestum höfuðstólinn til baka á gjalddaga skuldabréfa,. sem er lokadagur skuldabréfsins.

Fyrirtækjaskuldabréf geta haft margar tegundir af eiginleikum, einn þeirra er símtalsákvæði,. sem gerir fyrirtækinu kleift að endurgreiða höfuðstólinn til fjárfestisins fyrir gjalddaga skuldabréfsins. Þegar útgefandi innkallar skuldabréf sín greiðir hann fjárfestum kaupverðið (venjulega nafnverð bréfanna) ásamt áföllnum vöxtum til þessa og hættir á þeim tímapunkti að greiða vaxtagreiðslur.

Flest fyrirtækjaskuldabréf innihalda innbyggðan valkost sem gefur lántakanum eða fyrirtækinu möguleika á að innkalla skuldabréfið á fyrirfram ákveðnu verði á þeim degi sem þeir velja. Símtöl eru ekki skylda og geta því verið innleyst eða ekki. Þar sem fjárfestar gætu fengið innkallanlegt skuldabréf sitt innleyst fyrir gjalddaga, fá fjárfestar bætur með hærri vöxtum í samanburði við hefðbundin, óinnkallanleg skuldabréf.

Þar sem skuldabréf er IOU fyrir fjárfesta, gerir innkallanlegt skuldabréf í raun útgáfufyrirtækinu kleift að greiða upp skuldir sínar snemma.

##Af hverju er hringt í bandarísk skuldabréf sem hægt er að kalla inn

Fyrirtæki innleysa amerísk innkallanleg skuldabréf snemma af ýmsum ástæðum og fjárfestar ættu að vera meðvitaðir um hvort líklegt sé að skuldabréf þeirra verði innkallað.

Endurfjármagna skuldir

Fyrirtæki getur valið að hringja í skuldabréf sitt ef markaðsvextir lækka, sem myndi gera þeim kleift að endurfjármagna á lægra gengi. Fyrirtæki, til dæmis, gæti átt fimm ára skuldabréf útistandandi sem greiðir fjárfestum 4% á ári. Segjum að tveimur árum eftir útgáfu skuldabréfsins lækki heildarvextir og hægt sé að gefa út núverandi fimm ára skuldabréf fyrir 2% vexti.

Fyrirtækið getur hringt í bandaríska skuldabréfið og greitt fjárfestum til baka höfuðstól þeirra sem og vexti sem þeir skulda fram að þeim tímapunkti. Félagið getur gefið út ný fimm ára skuldabréf á núverandi 2% vöxtum og lækkað vaxtakostnað af skuldabréfum sínum um 50%. Viðskiptin geta farið fram samtímis þannig að fjármunir frá nýju útgáfunum fara í að greiða núverandi fjárfestum sem eiga innkallanleg skuldabréf.

Lækka skuldir

Auk innkallanlegra skuldabréfa gæti fyrirtæki átt útistandandi lán hjá banka. Fyrirtækið gæti viljað hækka lánsfjárhæðina, eða ef ekkert lán er til, fá samþykkt fyrir nýtt lán. Banki gæti kveðið á um að fyrirtækið lækki skuldir sínar áður en það getur fengið samþykki fyrir láni eða framlengingu á núverandi lánalínu. Áður en banki lánar fyrirtæki munu þeir greina reikningsskil fyrirtækisins , tekjuhorfur , arðsemi og magn skulda sem fyrirtæki ber á efnahagsreikningi sínum.

Fyrirtækið þarf að geta staðið í skilum með allar skuldir sínar, þar með talið nýja lánið eða framlenginguna sem fyrirtækið ætlar að fá. Með öðrum orðum, fyrirtækið þarf að hafa nægar tekjur og sjóðstreymi frá rekstri sínum til að geta greitt höfuðstól og vaxtagreiðslur af skuldum sínum. Vaxtagreiðslur af innkallanlegum skuldabréfum eru hluti af kostnaði við skuldir félagsins.

Þar af leiðandi getur banki krafist þess að fyrirtæki lækki eða endurgreiði innkallanleg skuldabréf sín, sérstaklega ef vextir skuldabréfsins eru háir. Með því að fella niður vaxtagreiðslur af innkallanlegum skuldabréfum lækkar greiðslukostnaður fyrirtækisins og getur komið því í betri stöðu til að fá lán eða betri kjör fyrir lánið sitt, svo sem lægri vexti.

Áhætta af bandarískum innkallanlegum skuldabréfum

Fyrirtæki geta innleyst bandarísk innkallanleg skuldabréf snemma án samþykkis fjárfesta. Þar af leiðandi ættu fjárfestar ekki aðeins að vera meðvitaðir um aðstæður þar sem líklegt er að skuldabréf verði innkallað, heldur einnig áhættuna sem fjárfestar stafar af snemma innlausn.

Endurfjárfestingaráhætta

Því miður eru innkallanleg skuldabréf töluverð endurfjárfestingaráhætta fyrir skuldabréfaeigendur, sem standa frammi fyrir því að endurfjárfesta andvirði boðaðs skuldabréfs á lægri vöxtum sem gefa minni vaxtatekjur. Með öðrum orðum, skuldabréfið yrði líklega aðeins kallað þegar það er hagkvæmt fyrir fyrirtækið, sem þýðir að vextir hafa lækkað.

Með því að nota dæmið áðan, ef fjárfestir er með 4% skuldabréf sem er innleyst snemma og fyrirtækið býður upp á endurnýjunarskuldabréf, en á genginu 2%, verður ávöxtunarkrafa fjárfesta 50% lægri framvegis. Áhættan af því að skuldabréfið sé hringt og fjárfestirinn sitji fastur með lægri, minna aðlaðandi vexti kallast endurfjárfestingaráhætta. Fjárfestirinn gæti hafa verið betur settur að kaupa óinnkallanlegt skuldabréf í upphafi, sem greiddi 3% vexti í fimm ár. Hins vegar fer það eftir því hvenær skuldabréfið er kallað og hversu lengi fjárfestirinn hefur unnið sér inn hærra en venjulega vexti af innkallanlegu skuldabréfi.

Óvissuáhætta

Einnig, þar sem útgefandi getur innkallað skuldabréfið hvenær sem er fyrir gjalddaga, er einnig óvissa um hvenær innkallið (og samsvarandi vaxtaáhætta) verður. Þessi óhefta geta útgefanda til að innkalla skuldabréf sín er aðalmunurinn á bandarískum innkallanlegum skuldabréfum og evrópskum innkallanlegum skuldabréfum,. sem hægt er að innkalla á fyrirfram ákveðnum degi fyrir gjalddaga.

###Gæðaáhætta lána

Eins og fyrr segir geta fjárfestar fengið hærri ávöxtun með innkallanlegum skuldabréfum vegna innkallanlegs eiginleika. Hins vegar þarf einnig að bæta fjárfestum fyrir aukaáhættu vegna skorts á útlánagæðum fyrirtækis, sem felur í sér gæði fyrirtækisins sem gefur út skuldabréfið. Skuldabréfið sem verið er að gefa út er aðeins eins gott og geta félagsins til að endurgreiða skuldabréfið.

Ef verið er að gefa út innkallanlegt skuldabréf með háa ávöxtun gæti það verið rauður fáni að fyrirtækið geti ekki fundið neina kaupendur fyrir hefðbundið, óinnkallanlegt skuldabréf. Fjárfestar verða að gera áreiðanleikakönnun til að ákvarða hvort félagið hafi fjárhagslegan stöðugleika til að geta endurgreitt höfuðstólsgreiðslur til fjárfesta fyrir gjalddaga skuldabréfsins.

Áhætta vs. skila

Þar af leiðandi þurfa fjárfestar að vega áhættuna á móti ávöxtuninni þegar þeir kaupa innkallanleg skuldabréf. Það er rétt að vextirnir ættu að vera hærri á innkallanlegum skuldabréfum. Hins vegar þurfa vextirnir að vera nógu háir til að vega upp á móti aukinni áhættu á því að það sé kallað, og fjárfestirinn er fastur í að vinna sér inn lægri vexti fyrir það sem væri eftirstandandi líftíma skuldabréfsins. Fjárfestar ættu að íhuga önnur óinnkallanleg skuldabréf með föstum vöxtum og hvort það sé þess virði að kaupa innkallanleg eða einhverja blöndu af bæði innkallanlegum og óinnkallanlegum skuldabréfum.

Bandarísk innkallanleg skuldabréf vs. Önnur innkallanleg skuldabréf

Auk bandarískra og evrópskra innkallanlegra skuldabréfa er hægt að bjóða skuldabréf með eftirfarandi valkostum:

1. Bermúdakall: Útgefandi hefur rétt til að innkalla skuldabréf eingöngu á vaxtagreiðsludegi, frá og með fyrsta degi sem skuldabréfið er innkallanlegt.

2. Kanarí símtal : Hægt að hringja í fyrirfram ákveðinni símtalsáætlun allt að ákveðnu tímabili, síðan annaðhvort hringt eða breytt í kúlubyggingu áfram.

3. Make-Whole Call : Símtal sem þegar það er nýtt af útgefanda og veitir fjárfesti innlausnarverð sem er hærra af eftirfarandi: Nafnvirði

4. Verðið sem samsvarar tiltekinni ávöxtunarkröfu sem dreifist yfir tilgreint viðmið, svo sem sambærilegt bandarískt ríkisverðbréf (auk áföllnum vöxtum)

Dæmi um innkallanlegt skuldabréf

Bank of America Corporation (BAC) sendi frá sér fréttatilkynningu 2. júlí 2020, þar sem fram kemur að félagið myndi innleysa 21. júlí 2020 allan 1 milljarð dala í höfuðstól útistandandi af breytilegum vöxtum Senior Notes, sem eiga gjalddaga í júlí. ársins 2021. Yfirgengisbréf er tegund skuldabréfa sem ganga framar öðrum skuldabréfum og skuldum ef félagið lýsir sig gjaldþrota. Seðill með breytilegum vöxtum er skuldabréf sem greiðir fjárfestum breytilega vexti, sem þýðir að vextirnir geta breyst eftir því sem heildarvextir breytast.

Hér að neðan er yfirlýsing frá fréttatilkynningu Bank of America um snemmbúinn innlausn á eldri seðlum:

Innlausnarverð hvers flokks aðalbréfa verður jafnt 100% af höfuðstól slíkra flokka, að viðbættum áföllnum og ógreiddum vöxtum til, en að frátöldum, innlausnardegi 21. júlí 2020. Vextir af hverjum flokki Senior Notes munu hætta að safnast á innlausnardegi .

##Hápunktar

• Bandarísk innkallanleg skuldabréf hafa í för með sér töluverða endurfjárfestingaráhættu fyrir eigendur skuldabréfa.

• Bandarísk innkallanleg skuldabréf greiða venjulega hærri ávöxtun en óinnkallanleg skuldabréf með sama gjalddaga og lánsgæði.

• Amerískt innkallanlegt skuldabréf, einnig þekkt sem stöðugt innkallanlegt, er skuldabréf sem útgefandi getur innleyst hvenær sem er fyrir gjalddaga.