Título Exigível Americano

O que é um título resgatável americano?

Um título resgatável americano, também conhecido como resgatável contínuo, é um título que um emissor pode resgatar a qualquer momento antes de seu vencimento. Normalmente, um prêmio é pago ao detentor do título quando o título é chamado. Um título resgatável também é chamado de título resgatável, pois o emissor pode resgatá-lo antecipadamente.

Entendendo os Títulos Exigíveis Americanos

Um título é um instrumento de dívida no qual as empresas emitem para investidores para arrecadar dinheiro para projetos, comprar ativos e financiar a expansão dos negócios. Os títulos são vendidos a investidores nos quais a corporação recebe o valor principal ou o valor de face do título.

Em troca, os investidores normalmente recebem pagamentos de juros,. chamados pagamentos de cupons,. ao longo da vida do título. As corporações reembolsam o valor principal de volta aos investidores na data de vencimento dos títulos,. que é a data de vencimento do título.

títulos corporativos podem ter muitos tipos de recursos, um dos quais é uma provisão de resgate, que permite que a corporação pague o principal de volta ao investidor antes da data de vencimento do título. Quando um emissor chama seus títulos, ele paga aos investidores o preço de compra (geralmente o valor de face dos títulos) junto com os juros acumulados até a data e, nesse ponto, para de efetuar pagamentos de juros.

A maioria dos títulos corporativos contém uma opção incorporada que dá ao mutuário ou à corporação a opção de resgatar o título a um preço pré-especificado em uma data de sua escolha. As chamadas não são obrigatórias e, portanto, podem ou não ser resgatadas. Como os investidores podem ter seus títulos resgatáveis resgatados antes do vencimento, os investidores são remunerados com uma taxa de juros mais alta quando comparados aos títulos tradicionais não resgatáveis.

Uma vez que um título é um IOU para os investidores, um título resgatável essencialmente permite que a empresa emissora pague sua dívida antecipadamente.

##Por que os títulos resgatáveis americanos são chamados

As corporações resgatam títulos resgatáveis americanos antecipadamente por várias razões, e os investidores devem estar cientes se é provável que seu título seja resgatado.

Refinanciar dívida

Uma empresa pode optar por resgatar seus títulos se as taxas de juros do mercado caírem, o que lhes permitiria refinanciar a uma taxa mais baixa. Uma empresa, por exemplo, pode ter um título de cinco anos em aberto que paga aos investidores 4% ao ano. Digamos que dois anos após a emissão do título as taxas gerais de juros caiam e os atuais títulos de cinco anos possam ser emitidos a uma taxa de juros de 2%.

A corporação pode chamar o título resgatável americano e pagar aos investidores seu principal, bem como quaisquer juros devidos até aquele momento. A empresa pode emitir novos títulos de cinco anos com a taxa de juros atual de 2% e reduzir suas despesas com juros em seus títulos em 50%. As transações podem ser feitas simultaneamente para que os recursos das novas emissões sejam destinados ao pagamento dos investidores existentes que detêm os títulos exigíveis.

Reduza a dívida

Além de seus títulos exigíveis, uma empresa pode ter um empréstimo pendente com um banco. A empresa pode querer aumentar o valor do empréstimo ou, se não houver empréstimo, obter aprovação para um novo empréstimo. Um banco pode estipular que a empresa reduza sua dívida antes de obter aprovação para o empréstimo ou uma extensão de uma linha de crédito existente. Antes de um banco emprestar para uma corporação, eles analisarão as demonstrações financeiras da empresa,. as perspectivas de receita,. a lucratividade e o valor da dívida que uma empresa possui em seu balanço patrimonial.

A empresa precisa ser capaz de pagar todas as suas dívidas, incluindo o novo empréstimo ou extensão que a empresa deseja receber. Em outras palavras, a corporação precisa ter receita e fluxo de caixa suficientes de suas operações para poder efetuar os pagamentos de principal e juros de suas dívidas. Os pagamentos de juros sobre títulos exigíveis fazem parte do custo da dívida da empresa.

Como resultado, um banco pode exigir que uma empresa reduza ou devolva seus títulos exigíveis, principalmente se a taxa de juros do título for alta. A eliminação dos pagamentos de juros dos títulos resgatáveis reduz os custos do serviço da dívida da empresa e pode colocá-la em uma posição melhor para obter um empréstimo ou melhores condições para o empréstimo, como uma taxa de juros mais baixa.

Riscos dos Títulos Exigíveis Americanos

As corporações podem resgatar antecipadamente títulos resgatáveis americanos sem o consentimento do investidor. Como resultado, os investidores devem estar cientes não apenas dos cenários em que um título provavelmente será chamado, mas também dos riscos que um resgate antecipado representa para os investidores.

Risco de reinvestimento

Infelizmente, os títulos resgatáveis representam um risco de reinvestimento considerável para os detentores de títulos, que enfrentam a perspectiva de reinvestir os recursos de um título resgatável a taxas de juros mais baixas que geram menos receita de juros. Em outras palavras, o título provavelmente seria chamado apenas quando for vantajoso para a corporação, o que significa que as taxas de juros caíram.

Usando o exemplo anterior, se um investidor tem um título de 4% que é resgatado antecipadamente e a empresa oferece um título de substituição, mas a uma taxa de 2%, a taxa de retorno do investidor será 50% menor daqui para frente. O risco de que o título seja chamado e o investidor fique preso a uma taxa de juros mais baixa e menos atraente é chamado de risco de reinvestimento. O investidor poderia ter se saído melhor comprando um título não resgatável no início, que pagava uma taxa de 3% por cinco anos. No entanto, depende de quando o título é chamado e por quanto tempo o investidor ganhou a taxa acima do normal do título resgatável.

Risco de incerteza

Além disso, como o emissor pode resgatar o título a qualquer momento antes do vencimento, também há incerteza quanto ao momento em que o resgate (e a correspondente exposição à taxa de juros) ocorrerá. Essa capacidade irrestrita de um emissor de resgatar seus títulos é a principal diferença entre os títulos resgatáveis americanos e os títulos resgatáveis europeus,. que podem ser resgatados em uma data predeterminada antes do vencimento.

###Risco de qualidade de crédito

Como dito anteriormente, os investidores podem obter um rendimento maior com títulos resgatáveis devido ao recurso resgatável. No entanto, os investidores também precisam ser compensados por qualquer risco adicional devido à falta de qualidade de crédito de uma empresa,. o que envolve a qualidade da empresa emissora do título. O título emitido é tão bom quanto a capacidade da empresa de reembolsar o título.

Se um título resgatável de alto rendimento estiver sendo emitido, pode ser um sinal de alerta de que a empresa não consegue encontrar compradores para um título tradicional não resgatável. Os investidores devem fazer a devida diligência para determinar se a empresa tem estabilidade financeira para poder reembolsar os pagamentos do principal aos investidores até a data de vencimento do título.

Risco vs. Retorna

Como resultado, os investidores precisam pesar o risco versus o retorno ao comprar títulos resgatáveis. É verdade que a taxa de juros deveria ser maior para títulos exigíveis. No entanto, a taxa precisa ser alta o suficiente para compensar o risco adicional de ser chamada, e o investidor fica preso ganhando uma taxa menor pelo que seria o prazo restante do título. Os investidores devem considerar outros títulos não resgatáveis de taxa fixa e se vale a pena comprar um título resgatável ou alguma combinação de títulos resgatáveis e não resgatáveis.

Títulos Exigíveis Americanos vs. Outros títulos exigíveis

Além dos títulos resgatáveis americanos e europeus, os títulos podem ser oferecidos com as seguintes opções:

1. Bermuda Call: O emissor tem o direito de resgatar um título apenas nas datas de pagamento de juros, a partir da primeira data em que o título for exigível.

2. Canary Call : Chamado por uma programação de chamada predeterminada até um período de tempo, então chamado ou convertido em uma estrutura de bala no futuro.

3. Make-Whole Call : Uma opção de compra que, quando exercida pelo emissor, fornece ao investidor um preço de resgate que é o maior dos seguintes: Valor nominal

4. O preço que corresponde ao spread de rendimento específico sobre um benchmark declarado, como um título do Tesouro dos EUA comparável (mais juros acumulados)

Exemplo de um título exigível

O Bank of America Corporation (BAC) emitiu um comunicado à imprensa em 2 de julho de 2020, afirmando que a empresa resgataria em 21 de julho de 2020, todos os US$ 1 bilhão em valor principal em aberto de suas Notas Sênior de Taxa Flutuante, que têm data de vencimento em julho de 2021. Uma nota sênior é um tipo de título que tem precedência sobre outros títulos e dívidas se a empresa declarar falência. Uma nota de taxa flutuante é um título que paga aos investidores uma taxa de juros variável, o que significa que a taxa pode mudar à medida que as taxas de juros gerais mudam.

Abaixo está a declaração do comunicado de imprensa do Bank of America sobre o resgate antecipado de suas notas sênior:

O preço de resgate para cada série das Notas Sênior será igual a 100% do valor principal de tal série, mais juros acumulados e não pagos até, mas excluindo, a data de resgate de 21 de julho de 2020. Juros de cada série do As Notas Seniores deixarão de ser acumuladas na data de resgate .

##Destaques

• Os títulos resgatáveis americanos representam um risco de reinvestimento considerável para os detentores de títulos.

• Os títulos resgatáveis americanos normalmente pagam um rendimento mais alto do que os títulos não exigíveis com o mesmo vencimento e qualidade de crédito.

• Um título resgatável americano, também conhecido como resgatável contínuo, é um título que um emissor pode resgatar a qualquer momento antes de seu vencimento.