条件付株式

##条件付株式とは何ですか？

偶発株式という用語は、特別な状況下で特定の株主に発行される会社の株式を指します。これらは通常の普通株式と同じように機能しますが、企業が利益を上げる、収益の期待に応える、 M＆ A （M＆A）などの特定の条件を満たす場合に発行する点が異なります。会社が条件付株式を発行すると、既存の株主の所有権は希薄になります。

##条件付き株式の仕組み

会社の株式は、所有者による会社の所有権を表します。民間企業は、創設者、所有者、およびその管理チームに株式を発行します。公開会社は、一次市場と二次市場で一般の人々に株式を提供します。この場合、1株は会社の特定の株式を示します。したがって、会社が100株を所有し、1人が10株を所有している場合、その会社は10％の所有権を持ちます。

シェアにはさまざまな形とサイズがあります。最も一般的なのは、株主が企業の問題に投票して取締役会を選任できる普通株式と、株主に他よりも配当金の支払いを優先させる優先株式です。次に、条件付き株式があります。

条件付株式は普通株式と同じですが、 1つ違いがあります。特定の条件が満たされた場合にのみ、受信者に転送されます。これらの条件は、コンテキストによって異なります。一般的な例としては、特定の収益目標の達成や、開発中の新製品のリリースなどの運用上のマイルストーンがあります。

それらはM＆A活動で一般的に使用されます。ある会社が別の会社を買収する場合、両者は支払われるべき価格について意見が一致しない可能性があります。これが発生した場合、一方の当事者が他方の当事者に条件付株式を提供して、交渉の成立を支援することができます。取引が完了すると、株式を目的の受取人に譲渡することができます。条件が満たされない場合、それが何であるかに関係なく、株式は無価値になり、まったく発行されません。

ストックオプション、ワラント、転換優先株式などの商品に似ています。

##特別な考慮事項

M＆A活動は、単に偶発株式の発行を伴うものではありません。また、偶発的価値の権利（CVR）と呼ばれる特定の条件付き権利を生じさせる可能性もあります。これらの権利は、バイアウトやリストラの対象となる可能性のある企業の株主に与えられることがよくあります。

これらの権利を発行することにより、会社は、買収などのイベントが発生した場合に株主がこれらの利益を享受することを保証します。たとえば、バイアウトが実現した場合、CVRは権利所有者に現金を支払う場合があります。 CVRに関連付けられた条件が満たされない、または満たされない場合、CVRは無価値になります。

##条件付株式の長所と短所

###利点

条件付き株式の主な利点は、株式の報酬でポットを甘くすることによって特定の結果を促進することです。たとえば、チームのメンバーが株式を受け取る前に会社が利益を上げることが条件である場合、それは経営者の最善の利益になります。同様に、これらの株式は、M＆A活動中に当事者間の交渉ツールとして使用できます。

これらの株式は、経営陣と従業員の利益を会社の株主の利益と一致させるのに役立ちます。彼らは、特定の財務的または運用上のしきい値に達した後にのみ権利が確定する偶発株式を通じて、エージェントの利益が彼ら自身の利益と一致することを保証できます。

###デメリット

偶発株式の主な欠点の1つは、既存の株主の所有権を希薄化する可能性があることです。条件付株式が発行されると、発行済株式総数が増加し、他のすべての株主の所有割合が減少します。

配当と収益性の観点から、偶発的株式は、利益がより多くの株主に分散されるため、企業の1株当たり利益（EPS）を低下させます。

潜在的な希薄化の実際の影響は、偶発株式の条件によって異なります。株式が会社の業績の大幅な改善を条件としている場合、これらの成果は、発行される追加株式の希薄化効果をはるかに上回る可能性があります。しかし、ある意味では、会社が前もって成長している限り、より多くの人々とパイを共有することは問題ではないはずです。

TTT

##条件付株式の例

上記のように、偶発株式は交渉当事者間の不一致を解決するのに役立ちます。これは合併取引の場合によくあることであり、買収当事者はその公正価値に関して買収目標にしばしば同意しません。

の500万ドルでの購入を交渉しているプライベートエクイティファームであるXYZPartnersを所有しているとします。 ABC ManufacturingのオーナーであるEmmaは、同社の利益は翌年に20％増加する見通しであると主張しています。したがって、彼女はXYZによって提案された購入価格が20％増加して600万ドルになると主張しています。

自分と売り手の間の隔たりを埋めるために、買収後12か月以内に会社の利益が少なくとも20％増加することを条件として、買収後の会社で100万ドル相当の条件付き株式をEmmaに提供します。

##ハイライト

-既存の株主にとっては希薄化する可能性がありますが、それでも純額ベースでプラスの株主価値を生み出す可能性があります。

-通常、M＆A活動中にパーティーに提供されます。

-条件が満たされない場合、株式は発行されず、価値がなくなります。

-偶発株式は、特定の条件に従って権利が確定する株式です。

-これらは、経営陣や従業員が株主の利益のために働くことを奨励するためによく使用されます。

＃＃よくある質問

###偶発的価値の権利を取引することは可能ですか？

偶発的価値の権利は、譲渡できない限り、取引所で取引することができます。取引可能なCVRは、有効期限まで誰でも購入できます。ただし、譲渡不可のものは、既存の株主のみが利用できます。

###共有希釈とはどういう意味ですか？

株式の希薄化という用語は、新株が発行された後の既存の株主の株式の価値の減少を指します。追加の株式が作成されると、現在の株主の所有権も減少します。

###条件付令状とは何ですか？

条件付ワラントは条件付き金融デリバティブです。この種のワラントは、契約者がワラントの発行者に対して一定の条件を満たす場合にのみ行使することができます。これらは、発行者が資金を調達する方法として一般的に使用されます。たとえば、発行者は、デリバティブが行使可能になる前に、ワラントの保有者に在庫から一定量の商品を購入するように要求する場合があります。

###偶発的価値とは何ですか？

偶発的価値の権利は、条件、通常は将来のイベントに関連付けられた特別な権利です。条件が満たされると、権利所有者は現金支払いなどの特典を受け取ります。そうでなければ、権利は無価値になります。