Betingade aktier
Vad är betingade aktier?
Begreppet villkorade aktier avser bolagsaktier som emitteras till vissa aktieägare under särskilda omständigheter. De fungerar precis som vanliga stamaktier, förutom att företag utfärdar dem när de uppfyller vissa villkor, som att göra vinst,. uppfylla vinstförväntningar eller under fusioner och förvärv (M&A). När ett företag ger ut villkorade aktier späds ägandet av befintliga aktieägare ut.
Hur betingade aktier fungerar
Företagsaktier representerar en ägarandel i företaget av innehavaren. Privata företag ger ut aktier till grundare, ägare och deras ledningsgrupper. Offentliga bolag erbjuder aktier till allmänheten på primär- och sekundärmarknaden, där en enskild aktie indikerar en viss andel i bolaget. Så om ett företag har 100 aktier och en person äger 10 av dem, har de en ägarandel på 10 %.
Aktier finns i många former och storlekar. De vanligaste är stamaktier,. som gör det möjligt för aktieägare att rösta i företagsfrågor och att välja styrelse, och preferensaktier,. som ger aktieägarna företräde för utdelning framför andra. Sedan finns det betingade aktier.
Betingade aktier är precis som stamaktier — med en skillnad. De överförs först till mottagaren när vissa villkor är uppfyllda. Dessa förhållanden varierar beroende på sammanhanget. Vanliga exempel inkluderar uppnåendet av specificerade intäktsmål eller operativa milstolpar, såsom lanseringen av en ny produkt under utveckling.
De används ofta i M&A-aktiviteter. När ett företag förvärvar ett annat kan de två parterna vara oense om priset som ska betalas. När detta händer kan en part erbjuda betingade aktier till den andra parten för att hjälpa till att avsluta förhandlingarna. När affären är klar kan aktierna överföras till de avsedda mottagarna. Om villkoret inte är uppfyllt – oavsett vad det är – blir aktierna värdelösa och emitteras inte alls.
Betingade aktier liknar instrument som aktieoptioner,. teckningsoptioner eller konvertibla preferensaktier.
Särskilda överväganden
M&A-verksamhet behöver inte bara innebära emission av betingade aktier. De kan också ge upphov till vissa villkorade rättigheter som kallas villkorade värderättigheter (CVR). Dessa rättigheter ges ofta till aktieägare i företag som kan bli föremål för uppköp eller omstrukturering.
Genom att utfärda dessa rättigheter garanterar bolaget att aktieägarna får dessa förmåner om händelsen inträffar, till exempel ett förvärv. Till exempel, om ett utköp genomförs, kan CVR betala ut kontanter till rättighetsinnehavarna. Om villkoren kopplade till CVR inte uppfylls eller uppfylls blir de värdelösa.
Fördelar och nackdelar med betingade aktier
Fördelar
Den främsta fördelen med betingade aktier är att de uppmuntrar vissa resultat genom att söta potten med belöningen av aktier. Det är till exempel i ledningens bästa om villkoret är att företaget går med vinst innan medlemmarna i teamet kan få aktierna. På samma sätt kan dessa aktier användas som ett förhandlingsverktyg mellan parter under M&A-aktivitet.
Dessa aktier hjälper till att anpassa ledningens och de anställdas intressen med bolagets aktieägares. De kan säkerställa att deras ombuds intressen överensstämmer med deras egna genom betingade aktier som intjänas först efter att vissa finansiella eller operativa trösklar har uppnåtts.
Nackdelar
En av de stora nackdelarna med betingade aktier är att de kan späda ut ägarandelen hos befintliga aktieägare. När betingade aktier släpps ökar de det totala antalet utestående aktier,. vilket minskar ägarandelen för alla andra aktieägare.
Ur ett utdelnings- och lönsamhetsperspektiv minskar betingade aktier ett företags vinst per aktie (EPS) eftersom vinsten kommer att fördelas på ett större antal aktieägare.
Den verkliga effekten av potentiell utspädning beror på villkoren för betingade aktier. Om aktierna är villkorade av väsentliga förbättringar av bolagets resultat kan dessa prestationer vida överväga utspädningseffekten av de ytterligare aktier som emitteras. Men i någon mening borde det inte vara ett problem att dela kakan med fler människor så länge företaget växer i förväg.
TTT
Exempel på betingade aktier
Som nämnts ovan kan betingade aktier hjälpa till att lösa meningsskiljaktigheter mellan förhandlande parter. Detta är ofta fallet vid fusionstransaktioner, där den förvärvande parten ofta inte håller med om förvärvsmålet vad gäller dess verkliga värde.
Anta att du äger XYZ Partners, ett private equity- bolag som förhandlar om köpet av ABC Manufacturing för 5 miljoner dollar. Emma, ägaren till ABC Manufacturing, insisterar på att företagets vinster är på väg att öka med 20 % under det följande året. Följaktligen hävdar hon att köpeskillingen som föreslagits av XYZ bör öka med 20 % till 6 miljoner USD.
För att överbrygga klyftan mellan dig själv och säljaren erbjuder du Emma 1 miljon dollar i betingade aktier i företaget efter förvärvet, villkorat av att företagets vinst ökar med minst 20 % inom de 12 månaderna efter förvärvet.
Höjdpunkter
- De kan vara utspädande för befintliga aktieägare men kan ändå skapa positivt aktieägarvärde på nettobasis.
– De erbjuds vanligtvis till fester under M&A-aktivitet.
Om villkoren inte är uppfyllda emitteras inte aktierna och blir värdelösa.
Betingade aktier är aktier som intjänas på angivna villkor.
– De används ofta för att uppmuntra ledning och anställda att arbeta i aktieägarnas intresse.
Vanliga frågor
Är det möjligt att handla med betingade värderättigheter?
Betingade värderättigheter kan handlas på börser, så länge de inte är överlåtbara. Omsättbara CVR:er kan köpas av vem som helst fram till deras utgångsdatum. Icke-överlåtbara sådana är dock endast tillgängliga för befintliga aktieägare.
Vad betyder andelsspädning?
Termen aktieutspädning avser minskningen av värdet av befintliga aktieägares aktier när nya aktier emitteras. När ytterligare aktier skapas minskar också nuvarande aktieägares ägarandel.
Vad är en betingad warrant?
En villkorad warrant är ett villkorat finansiellt derivat. Denna typ av teckningsoption kan endast utnyttjas när avtalsinnehavaren uppfyller ett visst villkor för emittenten av teckningsoptionen. De används ofta som ett sätt för emittenten att skaffa kapital. Till exempel kan emittenten kräva att innehavaren av warranten köper en viss mängd varor från dess lager innan derivatet kan utnyttjas.
Vad är ett villkorligt värde?
En villkorad värderätt är en särskild rättighet som är knuten till ett villkor, vanligtvis en händelse i framtiden. Om villkoret är uppfyllt får rättighetsinnehavaren förmånen, till exempel kontant utbetalning. Om den inte är det blir rätten värdelös.
