Betingede aksjer
Hva er betingede aksjer?
Begrepet betingede aksjer refererer til selskapets aksjer som utstedes til visse aksjonærer under spesielle omstendigheter. De fungerer akkurat som vanlige aksjer, bortsett fra at selskaper utsteder dem når de oppfyller visse betingelser, for eksempel å tjene penger,. oppfylle inntjeningsforventninger eller under fusjoner og oppkjøp (M&A). Når et selskap utsteder betingede aksjer, blir eierskapet til eksisterende aksjonærer utvannet.
Hvordan betingede aksjer fungerer
Bedriftsaksjer representerer en eierandel i selskapet av innehaveren. Private selskaper utsteder aksjer til grunnleggere, eiere og deres ledergrupper. Offentlige selskaper tilbyr aksjer til allmennheten på primær- og sekundærmarkedet, der en enkelt aksje indikerer en viss eierandel i selskapet. Så hvis et selskap har 100 aksjer og én person eier 10 av dem, har de en eierandel på 10 %.
Aksjer kommer i mange former og størrelser. De vanligste er ordinære aksjer,. som lar aksjonærene stemme i selskapsspørsmål og velge styret, og preferanseaksjer,. som gir aksjonærene prioritet til utbyttebetalinger fremfor andre. Så er det betingede aksjer.
Betingede aksjer er akkurat som vanlige aksjer - med én forskjell. De overføres først til mottakeren når visse betingelser er oppfylt. Disse forholdene varierer avhengig av konteksten. Vanlige eksempler inkluderer oppnåelse av spesifiserte inntektsmål eller operasjonelle milepæler, for eksempel utgivelsen av et nytt produkt under utvikling.
De brukes ofte i M&A-aktivitet. Når ett selskap kjøper et annet, kan de to partene være uenige om prisen som skal betales. Når dette skjer, kan den ene parten tilby betingede aksjer til den andre parten for å hjelpe til med å avslutte forhandlinger. Når handelen er fullført, kan aksjene overføres til de tiltenkte mottakerne. Hvis vilkåret ikke er oppfylt – uansett hva det er – blir aksjene verdiløse og utstedes ikke i det hele tatt.
aksjer ligner instrumenter som aksjeopsjoner,. warranter eller konvertible preferanseaksjer.
Spesielle hensyn
M&A-aktivitet kan ikke bare innebære utstedelse av betingede aksjer. De kan også gi opphav til visse betingede rettigheter kalt betingede verdirettigheter (CVR). Disse rettighetene gis ofte til aksjonærer i selskaper som kan bli gjenstand for oppkjøp eller restrukturering.
Ved å utstede disse rettighetene garanterer selskapet at aksjonærene får disse fordelene dersom hendelsen inntreffer, for eksempel et oppkjøp. For eksempel, hvis et utkjøp blir realisert, kan CVR betale ut kontanter til rettighetshaverne. Hvis betingelsene knyttet til CVRer ikke er oppfylt eller oppfylt, blir de verdiløse.
Fordeler og ulemper med betingede aksjer
Fordeler
Den viktigste fordelen med betingede aksjer er at de oppmuntrer til visse utfall ved å søte potten med belønningen av aksjer. For eksempel er det til ledelsens beste hvis betingelsen er at selskapet går med overskudd før medlemmene av teamet kan motta aksjene. Tilsvarende kan disse aksjene brukes som et forhandlingsverktøy mellom parter under M&A-aktivitet.
Disse aksjene bidrar til å samordne interessene til ledelsen og ansatte med interessene til selskapets aksjonærer. De kan sikre at interessene til deres agenter er på linje med deres egne, gjennom betingede aksjer som først opptjenes etter at visse økonomiske eller operasjonelle terskler er nådd.
Ulemper
En av de største ulempene med betingede aksjer er at de kan utvanne eierandelen til eksisterende aksjonærer. Når betingede aksjer frigis, øker de det totale antallet utestående aksjer,. og reduserer dermed eierandelen til alle andre aksjonærer.
Fra et utbytte- og lønnsomhetsperspektiv reduserer betingede aksjer et selskaps inntjening per aksje (EPS) fordi fortjenesten vil bli spredt mellom et større antall aksjonærer.
Den reelle effekten av potensiell utvanning avhenger av betingelsene for betingede aksjer. Dersom aksjene er betinget av vesentlige forbedringer av selskapets resultater, kan disse prestasjonene langt oppveie utvanningseffekten av de ekstra aksjene som utstedes. Men på en eller annen måte burde det ikke være noe problem å dele kaken med flere så lenge selskapet vokser på forhånd.
TTT
Eksempel på betingede aksjer
Som nevnt ovenfor kan betingede aksjer bidra til å løse uenigheter mellom forhandlingsparter. Dette er ofte tilfellet ved fusjonstransaksjoner, hvor den overtakende parten ofte vil være uenig i oppkjøpsmålet med hensyn til virkelig verdi.
Anta at du eier XYZ Partners, et private equity -selskap som forhandler om kjøp av ABC Manufacturing for 5 millioner dollar. Emma, eieren av ABC Manufacturing, insisterer på at firmaets fortjeneste er på vei til å øke med 20 % i løpet av det påfølgende året. Følgelig hevder hun at kjøpesummen foreslått av XYZ bør øke med 20 % til 6 millioner dollar.
For å bidra til å bygge bro mellom deg selv og selgeren, tilbyr du Emma til en verdi av 1 million dollar i betingede aksjer i selskapet etter oppkjøpet, betinget av at selskapets fortjeneste øker med minst 20 % innen 12 måneder etter oppkjøpet.
Høydepunkter
De kan være utvannende for eksisterende aksjonærer, men kan fortsatt skape positiv aksjonærverdi på nettobasis.
De tilbys ofte til fester under M&A-aktivitet.
Hvis vilkårene ikke er oppfylt, utstedes ikke aksjene og blir verdiløse.
Betingede aksjer er aksjer som opptjenes på nærmere angitte vilkår.
– De brukes ofte for å motivere ledelse og ansatte til å jobbe i aksjonærenes interesser.
FAQ
Er det mulig å handle betingede verdirettigheter?
Betingede verdirettigheter kan handles på børser, så lenge de ikke er overførbare. Omsettelige CVR-er kan kjøpes av alle frem til utløpsdatoen. Ikke-overførbare er imidlertid bare tilgjengelige for eksisterende aksjonærer.
Hva betyr andel fortynning?
Begrepet aksjeutvanning refererer til reduksjonen i verdien av eksisterende aksjonærers aksjer når nye aksjer er utstedt. Når ytterligere aksjer opprettes, reduseres også eierandelen til nåværende aksjonærer.
Hva er en betinget warrant?
En betinget warrant er et betinget finansielt derivat. Denne type warrant kan kun utøves når kontraktsinnehaveren oppfyller en viss betingelse for utstederen av warranten. De brukes ofte som en måte for utstederen å skaffe kapital. For eksempel kan utsteder kreve at innehaveren av warranten kjøper en viss mengde varer fra beholdningen før derivatet kan utøves.
Hva er en betinget verdi?
En betinget verdirettighet er en spesiell rettighet som er knyttet til en tilstand, vanligvis en hendelse i fremtiden. Dersom vilkåret er oppfylt, mottar rettighetshaver fordelen, for eksempel kontantutbetaling. Hvis den ikke er det, blir retten verdiløs.
