الأسهم المشروطة
ما هي الأسهم الطارئة؟
يشير مصطلح ** الأسهم الطارئة ** إلى أسهم الشركة التي يتم إصدارها لبعض المساهمين في ظل ظروف خاصة. إنهم يتصرفون تمامًا مثل الأسهم العادية العادية ، باستثناء أن الشركات تصدرها عندما تستوفي شروطًا معينة ، مثل تحقيق الربح ، أو تلبية توقعات الأرباح ، أو أثناء عمليات الدمج والاستحواذ (M & A). عندما تصدر شركة أسهم طارئة ، تقل ملكية المساهمين الحاليين.
كيف تعمل الأسهم المشروطة
أسهم الشركات حصة ملكية في الشركة من قبل المالك. تصدر الشركات الخاصة أسهمًا للمؤسسين والمالكين وفرق إدارتهم. تقدم الشركات العامة أسهمًا لعامة الناس في الأسواق الأولية والثانوية ، حيث يشير سهم واحد إلى حصة معينة في الشركة. لذلك إذا كان لدى الشركة 100 سهم وامتلك شخص واحد 10 منها ، فإنهم يمتلكون 10٪ من حصة الملكية.
تأتي الأسهم في العديد من الأشكال والأحجام. الأكثر شيوعًا هي الأسهم الشائعة ، والتي تسمح للمساهمين بالتصويت على قضايا الشركات وانتخاب مجلس الإدارة ، والأسهم المفضلة ، والتي تمنح المساهمين الأولوية في توزيعات الأرباح على الآخرين. ثم هناك أسهم طارئة.
الأسهم الطارئة مثل الأسهم العادية - مع اختلاف واحد. يتم نقلها فقط إلى المستلم بمجرد استيفاء شروط معينة. تختلف هذه الشروط حسب السياق. تشمل الأمثلة الشائعة تحقيق أهداف الإيرادات المحددة أو المعالم التشغيلية ، مثل إصدار منتج جديد قيد التطوير.
يتم استخدامها بشكل شائع في نشاط الاندماج والاستحواذ. عندما تستحوذ شركة على شركة أخرى ، قد يختلف الطرفان على السعر الواجب دفعه. عندما يحدث هذا ، يمكن لأحد الطرفين تقديم أسهم مشروطة للطرف الآخر للمساعدة في إغلاق المفاوضات. بمجرد اكتمال الصفقة ، يمكن نقل الأسهم إلى المستلمين المقصودين. إذا لم يتم استيفاء الشرط - بغض النظر عن ماهيته - تصبح الأسهم عديمة القيمة ولا يتم إصدارها على الإطلاق.
تشبه الأسهم الطارئة الأدوات مثل خيارات الأسهم أو الضمانات أو الأسهم الممتازة القابلة للتحويل.
إعتبارات خاصة
قد لا ينطوي نشاط الاندماج والاستحواذ ببساطة على إصدار أسهم محتملة. قد تؤدي أيضًا إلى ظهور حقوق مشروطة معينة تسمى حقوق القيمة المشروطة (CVRs). غالبًا ما تُمنح هذه الحقوق لمساهمي الشركات التي قد تخضع لعمليات شراء أو إعادة هيكلة.
من خلال إصدار هذه الحقوق ، تضمن الشركة حصول المساهمين على هذه المزايا في حالة وقوع الحدث ، مثل الاستحواذ. على سبيل المثال ، إذا تحقق الاستحواذ ، فقد يدفع CVR نقودًا لأصحاب الحقوق. إذا لم يتم استيفاء أو استيفاء الشروط المرتبطة بـ CVRs ، فإنها تصبح عديمة القيمة.
مزايا وعيوب الأسهم الطارئة
مزايا
الفائدة الرئيسية للأسهم الطارئة هي أنها تشجع على نتائج معينة بتحلية القدر بمكافأة الأسهم. على سبيل المثال ، من مصلحة الإدارة أن يكون الشرط هو أن تحقق الشركة ربحًا قبل أن يتمكن أعضاء الفريق من استلام الأسهم. وبالمثل ، يمكن استخدام هذه الأسهم كأداة تفاوض بين الأطراف أثناء نشاط الاندماج والاستحواذ.
تساعد هذه الأسهم في مواءمة مصالح الإدارة والموظفين مع مصالح مساهمي الشركة. يمكنهم ضمان توافق مصالح وكلائهم مع مصالحهم من خلال الأسهم الطارئة التي لا تُستحق إلا بعد الوصول إلى عتبات مالية أو تشغيلية معينة.
سلبيات
أحد العوائق الرئيسية للأسهم المحتملة هو أنها يمكن أن تضعف حصة ملكية المساهمين الحاليين. عندما يتم تحرير الأسهم الطارئة ، فإنها تزيد من العدد الإجمالي للأسهم القائمة ، وبالتالي تقلل نسبة الملكية لجميع المساهمين الآخرين.
من منظور توزيعات الأرباح والربحية ، تقلل الأسهم الطارئة أرباح الشركة للسهم الواحد (EPS) لأن الأرباح ستوزع بين عدد أكبر من المساهمين.
يعتمد التأثير الحقيقي للتخفيف المحتمل على شروط الأسهم المحتملة. إذا كانت الأسهم مشروطة بتحسينات جوهرية في أداء الشركة ، فإن هذه الإنجازات قد تفوق بكثير التأثير المخفف للأسهم الإضافية التي يتم إصدارها. ولكن بمعنى ما ، لا ينبغي أن تكون مشاركة الكعكة مع المزيد من الأشخاص مشكلة طالما أن الشركة تنمو مسبقًا.
TTT
مثال على الأسهم المشروطة
كما هو مذكور أعلاه ، يمكن أن تساعد الأسهم الطارئة في حل الخلافات بين الأطراف المتفاوضة. هذا هو الحال غالبًا في معاملات الاندماج ، حيث غالبًا ما يختلف الطرف المستحوذ مع هدف الاستحواذ فيما يتعلق بقيمته العادلة.
لنفترض أنك تمتلك XYZ Partners ، وهي شركة أسهم خاصة تتفاوض على شراء ABC Manufacturing مقابل 5 ملايين دولار. تصر إيما ، مالكة ABC Manufacturing ، على أن أرباح الشركة في طريقها للزيادة بنسبة 20٪ خلال العام التالي. وفقًا لذلك ، تدعي أن سعر الشراء الذي اقترحته XYZ يجب أن يزيد بنسبة 20 ٪ إلى 6 ملايين دولار.
للمساعدة في سد الفجوة بينك وبين البائع ، فإنك تعرض على Emma ما قيمته مليون دولار من الأسهم الطارئة في شركة ما بعد الاستحواذ ، بشرط زيادة أرباح الشركة بنسبة 20٪ على الأقل في غضون 12 شهرًا بعد الاستحواذ.
يسلط الضوء
يمكن أن تكون مخففة للمساهمين الحاليين ولكنها قد تخلق قيمة إيجابية للمساهمين على أساس صافي.
يتم تقديمها عادة للأطراف أثناء نشاط الاندماج والاستحواذ.
في حالة عدم استيفاء الشروط ، لا يتم إصدار الأسهم وتصبح عديمة القيمة.
الأسهم الطارئة هي أسهم تخضع لشروط محددة.
غالبًا ما تستخدم لتحفيز الإدارة والموظفين على العمل لصالح المساهمين.
التعليمات
هل من الممكن تداول حقوق القيمة المشروطة؟
يمكن تداول حقوق القيمة المشروطة في البورصات ، طالما أنها غير قابلة للتحويل. يمكن لأي شخص شراء CVRs القابلة للتداول حتى تاريخ انتهاء صلاحيتها. على الرغم من ذلك ، فإن تلك غير القابلة للتحويل متاحة فقط للمساهمين الحاليين.
ماذا يعني التخفيف المشترك؟
يشير مصطلح تخفيف الأسهم إلى انخفاض قيمة أسهم المساهمين الحاليين بمجرد إصدار أسهم جديدة. عند إنشاء أسهم إضافية ، تنخفض أيضًا حصة ملكية المساهمين الحاليين.
ما هو الأمر الطارئ؟
الضمان الطارئ هو مشتق مالي مشروط. لا يمكن ممارسة هذا النوع من الضمانات إلا عندما يفي صاحب العقد بشرط معين لمصدر الأمر. يتم استخدامها بشكل شائع كطريقة للمُصدر لزيادة رأس المال. على سبيل المثال ، قد يطلب المُصدر من صاحب الضمان شراء كمية معينة من البضائع من مخزونه قبل أن يصبح المشتق قابلاً للممارسة.
ما هي القيمة المحتملة حق؟
حق القيمة العرضية هو حق خاص مرتبط بشرط ، وعادة ما يكون حدثًا في المستقبل. إذا تم استيفاء الشرط ، يتلقى صاحب الحقوق الميزة ، مثل دفع تعويضات نقدية. إذا لم يكن كذلك ، يصبح الحق بلا قيمة.
