Skilyrt hlutabréf

Hvað eru skilyrt hlutabréf?

Hugtakið skilyrtir hlutir vísar til hlutabréfa félagsins sem eru gefin út til ákveðinna hluthafa við sérstakar aðstæður. Þau virka alveg eins og venjuleg hlutabréf, nema að fyrirtæki gefa þau út þegar þau uppfylla ákveðin skilyrði, svo sem að hagnast,. uppfylla væntingar um hagnað eða við samruna og yfirtökur (M&A). Þegar fyrirtæki gefur út skilyrt hlutabréf þynnast eignarhald núverandi hluthafa út.

Hvernig skilyrt hlutabréf virka

Hlutir fyrirtækja tákna eignarhlut í félaginu af handhafa. Einkafyrirtæki gefa út hlutabréf til stofnenda, eigenda og stjórnenda þeirra. Opinber fyrirtæki bjóða almenningi hlutabréf á aðal- og eftirmarkaði þar sem einn hlutur gefur til kynna ákveðinn hlut í fyrirtækinu. Þannig að ef fyrirtæki á 100 hluti og einn aðili á 10 þeirra, þá á hann 10% eignarhlut.

Hlutabréf eru í mörgum stærðum og gerðum. Algengustu eru almenn hlutabréf,. sem gera hluthöfum kleift að kjósa um málefni fyrirtækja og kjósa stjórn, og forgangshlutabréf,. sem gefa hluthöfum forgang til arðgreiðslna umfram aðra. Svo eru skilyrt hlutabréf.

Skilyrt hlutabréf eru alveg eins og almenn hlutabréf - með einum mun. Þau eru aðeins færð til viðtakanda þegar ákveðnum skilyrðum er fullnægt. Þessar aðstæður eru mismunandi eftir samhengi. Algeng dæmi eru að ná tilgreindum tekjumarkmiðum eða rekstraráfanga, svo sem útgáfu nýrrar vöru í þróun.

Þau eru almennt notuð í M&A starfsemi. Þegar eitt fyrirtæki eignast annað geta aðilar verið ósammála um verðið sem greiða skal. Þegar þetta gerist getur annar aðili boðið hinum aðilanum skilyrta hlutabréf til að hjálpa til við að loka samningaviðræðum. Þegar samningnum er lokið er hægt að framselja hlutabréfin til fyrirhugaðra viðtakenda. Ef skilyrðið er ekki uppfyllt - burtséð frá því hvað það er - verða hlutabréfin verðlaus og eru alls ekki gefin út.

Skilyrtir hlutir eru svipaðir gerningum eins og kaupréttum,. kaupréttum eða breytanlegum forgangshlutum.

Sérstök atriði

M&A starfsemi má ekki einfaldlega fela í sér útgáfu skilyrtra hluta. Þau geta einnig leitt til ákveðinna skilyrtra réttinda sem kallast skilyrðisbundin virðisréttindi (CVR). Þessi réttindi eru oft veitt hluthöfum fyrirtækja sem kunna að verða fyrir uppkaupum eða endurskipulagningu.

Með útgáfu þessara réttinda tryggir félagið að hluthafar fái þessi fríðindi ef atburðurinn á sér stað, svo sem yfirtöku. Til dæmis, ef uppkaup verður að veruleika, getur CVR greitt út reiðufé til rétthafa. Ef skilyrði tengd CVR eru ekki uppfyllt eða uppfyllt verða þau einskis virði.

Kostir og gallar skilyrts hlutabréfa

Kostir

Helsti ávinningurinn af skilyrtum hlutabréfum er að þau hvetja til ákveðinna útkomu með því að sæta pottinn með verðlaunum hlutabréfa. Til dæmis er það stjórnendum fyrir bestu ef skilyrðið er að fyrirtækið skili hagnaði áður en liðsmenn geta fengið hlutabréfin. Að sama skapi er hægt að nota þessi hlutabréf sem samningatæki milli aðila meðan á M&A starfsemi stendur.

Þessir hlutir hjálpa til við að samræma hagsmuni stjórnenda og starfsmanna við hagsmuni hluthafa félagsins. Þeir geta tryggt að hagsmunir umboðsmanna þeirra séu samræmdir við þeirra eigin með skilyrtum hlutum sem ávinna sér aðeins eftir að ákveðnum fjárhagslegum eða rekstrarlegum mörkum er náð.

Ókostir

Einn helsti gallinn við skilyrt hlutabréf er að þeir geta þynnt út eignarhlut núverandi hluthafa. Þegar skilyrtir hlutir eru losaðir auka þeir heildarfjölda útistandandi hluta og lækka þannig eignarhlutfall allra annarra hluthafa.

Frá arðs- og arðsemissjónarmiði lækka skilyrt hlutabréf hagnað fyrirtækis á hlut (EPS) vegna þess að hagnaður mun dreifast á fleiri hluthafa.

Raunveruleg áhrif hugsanlegrar þynningar eru háð skilmálum skilyrtra hluta. Séu hlutabréfin háð verulegum framförum á afkomu félagsins gætu þessi afrek vegið mun þyngra en þynningaráhrif þeirra viðbótarhluta sem verið er að gefa út. En í einhverjum skilningi ætti ekki að vera vandamál að deila kökunni með fleirum svo lengi sem fyrirtækið stækkar fyrirfram.

TTT

Dæmi um skilyrt hlutabréf

Eins og fram kemur hér að ofan geta skilyrt hlutabréf hjálpað til við að leysa ágreining milli samningaaðila. Þetta er oft raunin í samrunaviðskiptum þar sem yfirtökuaðili mun oft vera ósammála yfirtökumarkmiðinu með tilliti til gangvirðis þess.

Segjum sem svo að þú eigir XYZ Partners, einkahlutafélag sem er að semja um kaup á ABC Manufacturing fyrir $5 milljónir. Emma, eigandi ABC Manufacturing, fullyrðir að hagnaður fyrirtækisins muni aukast um 20% á næsta ári. Í samræmi við það heldur hún því fram að kaupverðið sem XYZ lagði til ætti að hækka um 20% í 6 milljónir dollara.

Til að hjálpa til við að brúa bilið á milli þín og seljandans býður þú Emmu að verðmæti 1 milljón Bandaríkjadala af óskyldum hlutabréfum í fyrirtækinu eftir yfirtökuna, með því skilyrði að hagnaður fyrirtækisins aukist um að minnsta kosti 20% innan 12 mánaða eftir kaupin.

Hápunktar

Þeir geta verið þynnandi fyrir núverandi hluthafa en geta samt skapað jákvætt hluthafaverðmæti á nettógrunni.
Þeir eru almennt boðnir aðilum meðan á sameiningu og kaupum stendur.
Ef skilyrðin eru ekki uppfyllt eru hlutabréfin ekki gefin út og verða verðlaus.
Skilyrtir hlutir eru hlutir sem ávinna sér að uppfylltum tilteknum skilyrðum.
Þau eru oft notuð til að hvetja stjórnendur og starfsmenn til að vinna í þágu hluthafa.

Algengar spurningar

Er mögulegt að eiga viðskipti með skilyrt gildisréttindi?

Hægt er að eiga viðskipti með skilyrtan verðmæti í kauphöllum, svo framarlega sem þau eru óframseljanleg. Hver sem er getur keypt viðskipti sem hægt er að kaupa fram að gildistíma þeirra. Þeir sem ekki eru framseljanlegir eru þó aðeins í boði fyrir núverandi hluthafa.

Hvað þýðir þynning hlutabréfa?

Hugtakið þynning hlutabréfa vísar til lækkunar á virði hlutabréfa núverandi hluthafa þegar nýir hlutir eru gefnir út. Þegar fleiri hlutir verða til minnkar einnig eignarhlutur núverandi hluthafa.

Hvað er skilyrt tilskipun?

Skilyrt heimild er skilyrt fjármálaafleiða. Einungis er hægt að nýta þessa tegund heimildar þegar samningshafi uppfyllir tiltekið skilyrði fyrir útgefanda áskriftarinnar. Þau eru almennt notuð sem leið fyrir útgefanda til að afla fjármagns. Til dæmis getur útgefandi krafist þess að handhafi ábyrgðarheimildarinnar kaupi tiltekið magn af vörum úr birgðum sínum áður en afleiðan verður nýtanleg.

Hvað er skilyrt gildisréttur?

Skilyrtur virðisréttur er sérstakur réttur sem er bundinn við ástand, venjulega atburði í framtíðinni. Ef skilyrðið er uppfyllt fær rétthafi ávinninginn, svo sem staðgreiðslu. Ef það er ekki, verður rétturinn einskis virði.