Parts conditionnelles
Que sont les parts conditionnelles ?
Le terme actions conditionnelles fait référence aux actions de la société qui sont émises à certains actionnaires dans des circonstances particulières. Ils agissent comme des actions ordinaires ordinaires, sauf que les entreprises les émettent lorsqu'elles remplissent certaines conditions, telles que la réalisation d'un bénéfice,. le respect des attentes en matière de bénéfices ou lors de fusions et acquisitions (M&A). Lorsqu'une société émet des actions conditionnelles, la propriété des actionnaires existants est diluée.
Comment fonctionnent les actions conditionnelles
Les parts sociales représentent une participation dans la société par le titulaire. Les entreprises privées émettent des actions aux fondateurs, aux propriétaires et à leurs équipes de direction. Les entreprises publiques proposent des actions au grand public sur les marchés primaire et secondaire, où une seule action indique une certaine participation dans l'entreprise. Donc, si une entreprise possède 100 actions et qu'une personne en possède 10, elle détient une participation de 10 %.
Les actions se présentent sous de nombreuses formes et tailles. Les plus courantes sont les actions ordinaires,. qui permettent aux actionnaires de voter sur les questions d'entreprise et d'élire le conseil d'administration, et les actions privilégiées,. qui donnent aux actionnaires la priorité pour le paiement des dividendes par rapport aux autres. Ensuite, il y a les parts conditionnelles.
Les actions conditionnelles sont comme les actions ordinaires, à une différence près. Ils ne sont transférés au destinataire que lorsque certaines conditions sont remplies. Ces conditions varient selon le contexte. Les exemples courants incluent la réalisation d' objectifs de revenus spécifiés ou de jalons opérationnels, tels que la sortie d'un nouveau produit en cours de développement.
Ils sont couramment utilisés dans les activités de fusions et acquisitions. Lorsqu'une entreprise en acquiert une autre, les deux parties peuvent être en désaccord sur le prix à payer. Lorsque cela se produit, une partie peut offrir des actions conditionnelles à l'autre partie pour aider à conclure les négociations. Une fois la transaction conclue, les actions peuvent être transférées aux destinataires prévus. Si la condition n'est pas remplie, quelle qu'elle soit, les actions perdent leur valeur et ne sont pas émises du tout.
Les actions conditionnelles sont similaires à des instruments tels que les options d'achat d'actions,. les bons de souscription ou les actions privilégiées convertibles.
Considérations particulières
L'activité de fusion et acquisition peut ne pas simplement impliquer l'émission d'actions conditionnelles. Ils peuvent également donner lieu à certains droits conditionnels appelés droits à valeur contingente (CVR). Ces droits sont souvent accordés aux actionnaires de sociétés susceptibles de faire l'objet d'un rachat ou d' une restructuration.
En émettant ces droits, la société garantit que les actionnaires obtiennent ces avantages si l'événement se produit, comme une acquisition. Par exemple, si un rachat est réalisé, le CVR peut verser de l'argent aux titulaires de droits. Si les conditions liées aux CVR ne sont pas remplies ou remplies, elles deviennent sans valeur.
Avantages et inconvénients des actions conditionnelles
Avantages
Le principal avantage des actions conditionnelles est qu'elles encouragent certains résultats en édulcorant le pot avec la récompense des actions. Par exemple, il est dans l'intérêt de la direction si la condition est que l'entreprise réalise un profit avant que les membres de l'équipe puissent recevoir les actions. De même, ces actions peuvent être utilisées comme outil de négociation entre les parties lors d'une activité de fusion-acquisition.
Ces actions permettent d' aligner les intérêts du management et des salariés sur ceux des actionnaires de l'entreprise. Ils peuvent s'assurer que les intérêts de leurs agents sont alignés sur les leurs grâce à des actions conditionnelles qui ne sont acquises qu'après que certains seuils financiers ou opérationnels sont atteints.
Désavantages
L'un des principaux inconvénients des actions conditionnelles est qu'elles peuvent diluer la participation des actionnaires existants. Lorsque des actions conditionnelles sont libérées, elles augmentent le nombre total d' actions en circulation,. diminuant ainsi le pourcentage de propriété de tous les autres actionnaires.
Du point de vue des dividendes et de la rentabilité, les actions conditionnelles diminuent le bénéfice par action (EPS) d'une entreprise car les bénéfices seront répartis entre un plus grand nombre d'actionnaires.
L'impact réel de la dilution potentielle dépend des termes des actions contingentes. Si les actions sont conditionnées à des améliorations substantielles de la performance de l'entreprise, ces réalisations pourraient largement compenser l'effet dilutif des actions supplémentaires émises. Mais dans un certain sens, partager le gâteau avec plus de personnes ne devrait pas être un problème tant que l'entreprise se développe au préalable.
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Exemple de parts conditionnelles
Comme indiqué ci-dessus, les parts conditionnelles peuvent aider à résoudre les désaccords entre les parties à la négociation. C'est souvent le cas dans les opérations de fusion, où l'acquéreur sera souvent en désaccord avec la cible d'acquisition en ce qui concerne sa juste valeur.
Supposons que vous possédiez XYZ Partners, une société de capital- investissement qui négocie l'achat d'ABC Manufacturing pour 5 millions de dollars. Emma, propriétaire d'ABC Manufacturing, insiste sur le fait que les bénéfices de l'entreprise sont en passe d'augmenter de 20 % au cours de l'année suivante. En conséquence, elle prétend que le prix d'achat proposé par XYZ devrait augmenter de 20 % pour atteindre 6 millions de dollars.
Pour aider à combler le fossé entre vous et le vendeur, vous offrez à Emma pour 1 million de dollars d'actions conditionnelles dans la société post-acquisition, à condition que les bénéfices de la société augmentent d'au moins 20 % dans les 12 mois suivant l'acquisition.
Points forts
Ils peuvent être dilutifs pour les actionnaires existants, mais peuvent tout de même créer une valeur nette positive pour les actionnaires.
Ils sont généralement proposés aux parties lors d'activités de fusion et acquisition.
Si les conditions ne sont pas remplies, les actions ne sont pas émises et perdent leur valeur.
Les actions conditionnelles sont des actions acquises sous réserve de conditions spécifiées.
Ils sont souvent utilisés pour inciter la direction et les employés à travailler dans l'intérêt des actionnaires.
FAQ
Est-il possible d'échanger des droits à valeur conditionnelle ?
Les droits à valeur conditionnelle peuvent être négociés en bourse, tant qu'ils ne sont pas transférables. Les CVR négociables peuvent être achetés par n'importe qui jusqu'à leur date d'expiration. Les non transférables, cependant, ne sont disponibles que pour les actionnaires existants.
Que signifie la dilution des parts ?
Le terme dilution des actions fait référence à la réduction de la valeur des actions des actionnaires existants une fois que de nouvelles actions sont émises. Lorsque des actions supplémentaires sont créées, la participation des actionnaires actuels diminue également.
Qu'est-ce qu'un mandat conditionnel ?
Un warrant conditionnel est un dérivé financier conditionnel. Ce type de warrant ne peut être exercé que lorsque le titulaire du contrat remplit une certaine condition pour l'émetteur du warrant. Ils sont couramment utilisés comme moyen pour l'émetteur de lever des capitaux. Par exemple, l'émetteur peut exiger que le détenteur du bon de souscription achète une certaine quantité de biens de son inventaire avant que le dérivé ne devienne exerçable.
Qu'est-ce qu'un droit de valeur contingente ?
Un droit de valeur contingente est un droit spécial qui est lié à une condition, généralement un événement futur. Si la condition est remplie, le titulaire des droits reçoit l'avantage, tel qu'un paiement en espèces. Si ce n'est pas le cas, le droit devient sans valeur.
