Akcje warunkowe

Czym są akcje warunkowe?

Termin akcje warunkowe odnosi się do akcji spółki,. które są wydawane określonym akcjonariuszom w szczególnych okolicznościach. Działają one jak zwykłe akcje zwykłe, z tą różnicą, że spółki emitują je, gdy spełniają określone warunki, takie jak osiągnięcie zysku,. spełnienie oczekiwań dotyczących zysków lub podczas fuzji i przejęć (M&A). Kiedy firma emituje akcje warunkowe, własność dotychczasowych akcjonariuszy ulega rozwodnieniu.

Jak działają akcje warunkowe

Akcje korporacyjne stanowią udział właścicielski w spółce przez posiadacza. Prywatne spółki emitują akcje założycielom, właścicielom i ich zespołom zarządzającym. Spółki publiczne oferują akcje ogółowi społeczeństwa na rynku pierwotnym i wtórnym, gdzie jedna akcja oznacza pewien udział kapitałowy w spółce. Jeśli więc firma ma 100 udziałów, a jedna osoba posiada 10 z nich, posiada 10% udziałów.

Akcje mają wiele kształtów i rozmiarów. Najczęściej spotykane są akcje zwykłe,. które umożliwiają akcjonariuszom głosowanie w sprawach korporacyjnych i wybór rady dyrektorów, oraz akcje uprzywilejowane,. które dają akcjonariuszom pierwszeństwo w wypłacie dywidendy przed innymi. Następnie są akcje warunkowe.

Akcje warunkowe są jak akcje zwykłe — z jedną różnicą. Są one przekazywane odbiorcy dopiero po spełnieniu określonych warunków. Warunki te różnią się w zależności od kontekstu. Typowe przykłady obejmują osiągnięcie określonych celów w zakresie przychodów lub etapów operacyjnych, takich jak wydanie nowego produktu w fazie rozwoju.

Są powszechnie wykorzystywane w działalności M&A. Kiedy jedna firma nabywa drugą, obie strony mogą nie zgodzić się co do ceny, która ma zostać zapłacona. W takim przypadku jedna ze stron może zaoferować drugiej stronie udziały warunkowe, aby pomóc w zamknięciu negocjacji. Po zakończeniu transakcji akcje można przenieść do zamierzonych odbiorców. Jeśli warunek nie zostanie spełniony – niezależnie od tego, jaki jest – akcje stają się bezwartościowe i w ogóle nie są emitowane.

Akcje warunkowe są podobne do instrumentów takich jak opcje na akcje,. warranty lub zamienne akcje uprzywilejowane.

Uwagi specjalne

Działalność M&A nie może polegać po prostu na emisji akcji warunkowych. Mogą również powodować powstanie pewnych praw warunkowych zwanych warunkowymi prawami wartości (CVR). Prawa te są często przyznawane akcjonariuszom spółek, które mogą podlegać wykupowi lub restrukturyzacji.

Wydając te prawa, firma gwarantuje akcjonariuszom uzyskanie tych korzyści w przypadku zaistnienia zdarzenia, takiego jak przejęcie. Na przykład, jeśli dokonany zostanie wykup,. CVR może wypłacić gotówkę posiadaczom praw. Jeśli warunki związane z CVR nie są spełnione lub spełnione, stają się one bezwartościowe.

Zalety i wady akcji warunkowych

Zalety

Główną zaletą akcji warunkowych jest to, że zachęcają one do pewnych wyników, osładzając pulę nagrodą w postaci akcji. Na przykład, w najlepszym interesie kierownictwa jest, jeśli warunkiem jest, aby firma osiągnęła zysk, zanim członkowie zespołu będą mogli otrzymać akcje. Podobnie, akcje te mogą być wykorzystywane jako narzędzie negocjacyjne pomiędzy stronami podczas fuzji i przejęć.

Akcje te pomagają dostosować interesy kierownictwa i pracowników do interesów akcjonariuszy spółki. Mogą zapewnić zgodność interesów swoich agentów z ich własnymi poprzez udziały warunkowe, które są nabywane dopiero po osiągnięciu określonych progów finansowych lub operacyjnych.

Niedogodności

Jedną z głównych wad akcji warunkowych jest to, że mogą one rozwodnić udział właścicielski dotychczasowych akcjonariuszy. Po zwolnieniu akcji warunkowych zwiększają one łączną liczbę wyemitowanych akcji,. zmniejszając w ten sposób procent własności wszystkich pozostałych akcjonariuszy.

Z perspektywy dywidendy i rentowności akcje warunkowe zmniejszają zysk spółki na akcję (EPS), ponieważ zyski zostaną rozłożone na większą liczbę akcjonariuszy.

Rzeczywisty wpływ potencjalnego rozwodnienia zależy od warunków akcji warunkowych. Jeżeli akcje będą uzależnione od znacznej poprawy wyników spółki, osiągnięcia te mogą znacznie przewyższyć efekt rozwadniający dodatkowych emisji akcji. Ale w pewnym sensie dzielenie się ciastem z większą liczbą osób nie powinno stanowić problemu, o ile firma wcześniej się rozwinie.

TTT

Przykład akcji warunkowych

Jak wspomniano powyżej, akcje warunkowe mogą pomóc w rozwiązaniu sporów między stronami negocjacji. Dzieje się tak często w przypadku transakcji fuzji, gdzie strona przejmująca często nie zgadza się z celem przejęcia w odniesieniu do jego wartości godziwej.

Załóżmy, że jesteś właścicielem XYZ Partners, firmy private equity,. która negocjuje zakup ABC Manufacturing za 5 milionów dolarów. Emma, właścicielka ABC Manufacturing, twierdzi, że zyski firmy mają wzrosnąć o 20% w ciągu następnego roku. W związku z tym twierdzi, że cena zakupu proponowana przez XYZ powinna wzrosnąć o 20% do 6 mln USD.

Aby pomóc zniwelować przepaść między tobą a sprzedającym, oferujesz Emmie udziały warunkowe w spółce po przejęciu o wartości 1 miliona dolarów, pod warunkiem, że zyski spółki wzrosną o co najmniej 20% w ciągu 12 miesięcy po przejęciu.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Mogą rozwadniać obecnych akcjonariuszy, ale nadal mogą tworzyć dodatnią wartość netto dla akcjonariuszy.

• Są powszechnie oferowane stronom podczas fuzji i przejęć.

• Jeśli warunki nie są spełnione, akcje nie są emitowane i stają się bezwartościowe.

• Akcje warunkowe to akcje, które uprawniają na określonych warunkach.

• Często są wykorzystywane w celu zachęcenia kierownictwa i pracowników do pracy w interesie akcjonariuszy.

FAQ

Czy można handlować prawami warunkowymi?

Warunkowe prawa wartości mogą być przedmiotem obrotu na giełdach, o ile są niezbywalne. Zbywalne CVR mogą być kupowane przez każdego do czasu ich wygaśnięcia. Jednak niezbywalne są dostępne tylko dla dotychczasowych akcjonariuszy.

Co oznacza rozcieńczenie udziału?

Termin rozwodnienie akcji odnosi się do zmniejszenia wartości akcji dotychczasowych akcjonariuszy po emisji nowych akcji. Wraz z utworzeniem dodatkowych udziałów zmniejsza się również udział właścicielski dotychczasowych udziałowców.

Co to jest nakaz warunkowy?

Warrant warunkowy jest warunkowym finansowym instrumentem pochodnym. Ten rodzaj warrantu może być wykonany tylko wtedy, gdy zleceniobiorca spełni określony warunek dla wystawcy warrantu. Są powszechnie wykorzystywane jako sposób na pozyskiwanie kapitału przez emitenta. Na przykład, emitent może wymagać od posiadacza warrantu zakupu określonej ilości towarów z jego zapasów, zanim instrument pochodny stanie się wykonalny.

Jaka jest prawidłowa wartość warunkowa?

Warunkowe prawo do wartości to specjalne prawo, które jest powiązane z warunkiem, zwykle zdarzeniem w przyszłości. Jeśli warunek zostanie spełniony, posiadacz praw otrzymuje świadczenie, takie jak wypłata gotówki. Jeśli tak nie jest, prawo staje się bezwartościowe.