Bedingte Aktien

Was sind bedingte Aktien?

Der Begriff bedingte Aktien bezieht sich auf Unternehmensaktien , die unter besonderen Umständen an bestimmte Aktionäre ausgegeben werden. Sie verhalten sich wie normale Stammaktien, mit der Ausnahme, dass Unternehmen sie ausgeben, wenn sie bestimmte Bedingungen erfüllen, z. B. Gewinn erzielen,. Gewinnerwartungen erfüllen oder bei Fusionen und Übernahmen (M&A). Wenn ein Unternehmen bedingte Aktien ausgibt, wird das Eigentum der bestehenden Aktionäre verwässert.

Wie bedingte Aktien funktionieren

Unternehmensanteile stellen eine Eigentumsbeteiligung des Inhabers am Unternehmen dar. Private Unternehmen geben Aktien an Gründer, Eigentümer und ihre Managementteams aus. Börsennotierte Unternehmen bieten der Öffentlichkeit Aktien auf dem Primär- und Sekundärmarkt an, wobei eine einzelne Aktie eine bestimmte Kapitalbeteiligung an dem Unternehmen anzeigt. Wenn also ein Unternehmen 100 Aktien hat und eine Person 10 davon besitzt, hat sie einen Anteil von 10 %.

Aktien gibt es in vielen Formen und Größen. Am gebräuchlichsten sind Stammaktien,. die es den Aktionären ermöglichen, über Unternehmensangelegenheiten abzustimmen und den Vorstand zu wählen, und Vorzugsaktien,. die den Aktionären Vorrang bei Dividendenzahlungen gegenüber anderen einräumen. Dann gibt es bedingte Aktien.

Bedingte Aktien sind genau wie Stammaktien – mit einem Unterschied. Sie werden nur dann an den Empfänger übermittelt, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Diese Bedingungen variieren je nach Kontext. Häufige Beispiele sind das Erreichen festgelegter Umsatzziele oder operativer Meilensteine, wie z. B. die Veröffentlichung eines neuen, in der Entwicklung befindlichen Produkts.

Sie werden häufig bei M&A-Aktivitäten verwendet. Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, können sich die beiden Parteien über den zu zahlenden Preis einigen. In diesem Fall kann eine Partei der anderen Partei bedingte Aktien anbieten, um den Abschluss der Verhandlungen zu unterstützen. Sobald das Geschäft abgeschlossen ist, können die Anteile an die beabsichtigten Empfänger übertragen werden. Wenn die Bedingung nicht erfüllt ist – egal, was sie ist – werden die Aktien wertlos und werden überhaupt nicht ausgegeben.

Bedingte Aktien ähneln Instrumenten wie Aktienoptionen,. Optionsscheinen oder wandelbaren Vorzugsaktien.

Besondere Überlegungen

M&A-Aktivitäten dürfen nicht einfach die Ausgabe von bedingten Aktien beinhalten. Sie können auch zu bestimmten bedingten Rechten führen, die Contingent Value Rights (CVRs) genannt werden. Diese Rechte werden häufig Aktionären von Unternehmen eingeräumt, die Gegenstand von Übernahmen oder Umstrukturierungen sein könnten.

Durch die Ausgabe dieser Rechte garantiert das Unternehmen, dass die Aktionäre diese Vorteile erhalten, wenn das Ereignis eintritt, beispielsweise eine Akquisition. Wenn beispielsweise ein Buyout realisiert wird, kann der CVR den Rechteinhabern Bargeld auszahlen. Wenn die an CVRs geknüpften Bedingungen nicht erfüllt oder erfüllt sind, werden sie wertlos.

Vor- und Nachteile bedingter Aktien

Vorteile

Der Hauptvorteil von bedingten Anteilen besteht darin, dass sie bestimmte Ergebnisse fördern, indem sie den Pot mit der Belohnung von Anteilen versüßen. Zum Beispiel ist es im besten Interesse des Managements, wenn die Bedingung ist, dass das Unternehmen einen Gewinn erzielt, bevor Mitglieder des Teams die Aktien erhalten können. Ebenso können diese Anteile als Verhandlungsinstrument zwischen den Parteien bei M&A-Aktivitäten verwendet werden.

Diese Aktien tragen dazu bei, die Interessen des Managements und der Mitarbeiter mit denen der Aktionäre des Unternehmens in Einklang zu bringen. Sie können sicherstellen, dass die Interessen ihrer Agenten mit ihren eigenen übereinstimmen, indem sie bedingte Aktien erhalten, die erst nach Erreichen bestimmter finanzieller oder operativer Schwellenwerte übertragen werden.

Nachteile

Einer der größten Nachteile von bedingten Aktien besteht darin, dass sie den Eigentumsanteil bestehender Aktionäre verwässern können. Wenn bedingte Aktien freigegeben werden, erhöhen sie die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien und verringern somit den Eigentumsprozentsatz aller anderen Aktionäre.

Aus Dividenden- und Rentabilitätssicht verringern bedingte Aktien den Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens, da die Gewinne auf eine größere Anzahl von Aktionären verteilt werden.

Die tatsächlichen Auswirkungen einer potenziellen Verwässerung hängen von den Bedingungen der bedingten Aktien ab. Wenn die Aktien von erheblichen Verbesserungen der Unternehmensleistung abhängig gemacht werden, könnten diese Erfolge den Verwässerungseffekt der ausgegebenen zusätzlichen Aktien bei weitem aufwiegen. Aber in gewisser Weise sollte es kein Problem sein, den Kuchen mit mehr Leuten zu teilen, solange das Unternehmen vorher wächst.

TTT

Beispiel für bedingte Aktien

Wie oben erwähnt, können bedingte Aktien dazu beitragen, Meinungsverschiedenheiten zwischen Verhandlungsparteien zu lösen. Dies ist häufig bei Fusionstransaktionen der Fall, bei denen die erwerbende Partei häufig mit dem Erwerbsziel in Bezug auf seinen beizulegenden Zeitwert nicht einverstanden ist.

Angenommen, Sie besitzen XYZ Partners, eine Private-Equity- Firma, die über den Kauf von ABC Manufacturing für 5 Millionen US-Dollar verhandelt. Emma, die Eigentümerin von ABC Manufacturing, besteht darauf, dass die Gewinne des Unternehmens im Laufe des folgenden Jahres um 20 % steigen werden. Dementsprechend behauptet sie, dass der von XYZ vorgeschlagene Kaufpreis um 20 % auf 6 Millionen US-Dollar steigen sollte.

Um die Kluft zwischen Ihnen und dem Verkäufer zu überbrücken, bieten Sie Emma bedingte Aktien im Wert von 1 Million US-Dollar an dem Unternehmen nach der Übernahme an, vorausgesetzt, dass die Gewinne des Unternehmens innerhalb von 12 Monaten nach der Übernahme um mindestens 20 % steigen.

Höhepunkte

• Sie können für bestehende Aktionäre verwässernd sein, aber auf Nettobasis dennoch einen positiven Aktionärswert schaffen.

• Sie werden Parteien im Rahmen von M&A-Aktivitäten häufig angeboten.

• Wenn die Bedingungen nicht erfüllt sind, werden die Aktien nicht ausgegeben und werden wertlos.

• Bedingte Aktien sind Aktien, die unter bestimmten Bedingungen übertragen werden.

• Sie werden oft verwendet, um das Management und die Mitarbeiter dazu anzuregen, im Interesse der Aktionäre zu arbeiten.

FAQ

Ist es möglich, Contingent Value Rights zu handeln?

Contingent Value Rights können an Börsen gehandelt werden, solange sie nicht übertragbar sind. Handelbare CVRs können von jedem bis zu ihrem Ablaufdatum gekauft werden. Nicht übertragbare Aktien stehen jedoch nur bestehenden Aktionären zur Verfügung.

Was bedeutet Aktienverwässerung?

Der Begriff Aktienverwässerung bezieht sich auf die Wertminderung der Aktien bestehender Aktionäre, sobald neue Aktien ausgegeben werden. Mit der Schaffung zusätzlicher Anteile verringert sich auch der Eigentumsanteil der derzeitigen Anteilseigner.

Was ist ein bedingter Optionsschein?

Ein bedingter Optionsschein ist ein bedingtes Finanzderivat. Diese Art von Optionsscheinen kann nur ausgeübt werden, wenn der Vertragsinhaber eine bestimmte Bedingung für den Emittenten des Optionsscheins erfüllt. Sie werden üblicherweise als Mittel für den Emittenten zur Kapitalbeschaffung verwendet. Beispielsweise kann der Emittent vom Inhaber des Optionsscheins verlangen, eine bestimmte Menge an Waren aus seinem Bestand zu kaufen, bevor das Derivat ausübbar wird.

Was ist ein bedingtes Wertrecht?

Ein bedingtes Wertrecht ist ein Sonderrecht, das an eine Bedingung, in der Regel ein Ereignis in der Zukunft, geknüpft ist. Ist die Bedingung erfüllt, erhält der Rechteinhaber den Vorteil, beispielsweise eine Barauszahlung. Ist dies nicht der Fall, wird das Recht wertlos.