或有股份
什么是或有股份？
或有股份一词是指在特殊情况下向特定股东发行的公司股票。它们的行为与普通普通股一样，只是公司在满足某些条件时发行它们，例如盈利、达到盈利预期或在并购(M&A) 期间。当公司发行或有股份时，现有股东的所有权就会被稀释。
或有股份如何运作
公司股份代表持有人在公司中的所有权股份。私营公司向创始人、所有者及其管理团队发行股票。上市公司在一级和二级市场上向公众发行股票，单股表示公司拥有一定的股权。因此，如果一家公司拥有 100 股股票，而一个人拥有其中的 10 股，那么他们拥有 10% 的所有权。
股票有多种形状和大小。最常见的是普通股，它允许股东对公司问题进行投票并选举董事会，以及优先股，它让股东优先于其他人支付股息。然后是或有股份。
或有股份就像普通股一样——有一个区别。只有在满足某些条件后，它们才会转移给接收者。这些条件因上下文而异。常见示例包括实现特定收入目标或运营里程碑，例如发布正在开发的新产品。
它们通常用于并购活动。当一家公司收购另一家公司时，双方可能就支付的价格存在分歧。发生这种情况时，一方可以向另一方提供或有股份以帮助完成谈判。交易完成后，股票可以转让给预期的接收者。如果不满足条件——不管它是什么——股票就会变得一文不值，根本不会发行。
特别注意事项
并购活动可能不仅仅涉及发行或有股份。它们还可能带来某些称为或有价值权利(CVR) 的有条件权利。这些权利通常授予可能被收购或重组的公司的股东。
通过发行这些权利，公司保证股东在发生收购等事件时获得这些利益。例如，如果实现了买断，CVR 可能会向权利人支付现金。如果与 CVR 相关的条件没有得到满足或满足，它们就会变得毫无价值。
或有股份的优缺点
＃＃＃ 优点
或有股份的主要好处是，它们通过股份奖励使底池变甜来鼓励某些结果。例如，如果条件是公司在团队成员获得股份之前获利，则符合管理层的最佳利益。同样，这些股份可以用作并购活动期间各方之间的谈判工具。
这些股份有助于使管理层和员工的利益与公司股东的利益保持一致。他们可以通过仅在达到某些财务或运营门槛后归属的或有股份来确保其代理人的利益与自己的利益保持一致。
缺点
或有股份的主要缺点之一是它们可以稀释现有股东的所有权。当或有股份被释放时，它们增加了流通股的总数，从而降低了所有其他股东的所有权比例。
从股息和盈利能力的角度来看，或有股份会降低公司的每股收益(EPS)，因为利润将分配给更多的股东。
潜在稀释的实际影响取决于或有股份的条款。如果股票以公司业绩的显着改善为条件，这些成就可能远远超过发行额外股票的稀释效应。但从某种意义上说，只要公司提前发展，与更多人分享馅饼应该不是问题。
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或有股份示例
如上所述，或有股份可以帮助解决谈判各方之间的分歧。在合并交易中经常出现这种情况，收购方经常会在公允价值方面与收购目标存在分歧。
假设您拥有 XYZ Partners，这是一家私募股权公司，正在谈判以 500 万美元收购 ABC Manufacturing。 ABC Manufacturing 的所有者 Emma 坚称，该公司的利润有望在接下来的一年中增长 20%。因此，她声称 XYZ 提出的购买价格应增加 20% 至 600 万美元。
为了帮助弥合您和卖方之间的鸿沟，您向 Emma 提供价值 100 万美元的收购后公司的或有股份，条件是公司的利润在收购后的 12 个月内至少增长 20%。
＃＃ 强调
它们可能会稀释现有股东，但仍可能在净额基础上创造积极的股东价值。
它们通常在并购活动期间提供给各方。
如果不满足条件，股票不会发行，变得一文不值。
或有股份是在特定条件下归属的股份。
它们通常用于激励管理层和员工为股东的利益而工作。
＃＃ 常问问题
是否可以交易或有价值权？
或有价值权可以在交易所交易，只要它们不可转让。任何人都可以在到期日之前购买可交易的 CVR。但是，不可转让的仅适用于现有股东。
份额稀释是什么意思？
股份稀释一词是指一旦发行新股，现有股东股票的价值就会减少。当创建额外的股份时，当前股东的所有权股份也会减少。
什么是或有认股权证？
或有认股权证是有条件的金融衍生工具。此类认股权证只有在合约持有人为认股权证发行人满足一定条件时才能行使。它们通常被用作发行人筹集资金的一种方式。例如，发行人可能要求认股权证持有人在衍生工具可行使前从其存货中购买一定数量的商品。
什么是条件价值？
或有价值权利是一种与条件相关的特殊权利，通常是未来的事件。如果满足条件，权利持有人将获得利益，例如现金支付。否则，权利将一文不值。
