亡くなった証券

##有価証券とは何ですか？

無効証券とは、現金やシンキングファンドの現金同等物などの別の資産によって、貸借対照表の義務を無効にすることができる債務発行会社によって担保された証券です。

より一般的には、ディフィーザンスとは、借り手が債務を返済するのに十分な現金またはその他の低リスクの債券を確保したときに、貸借対照表上の債券またはローンを無効にする契約の条項です。

##故人証券を理解する

無効証券とは、発行後、未払いの債務が現金同等物またはリスクのない有価証券で担保されている債券です。

債券の元本および利息のすべての支払いを満たすのに十分です。何らかの理由で、ディフィーザンスに使用された資金が未払いの債務の将来の支払いを履行するのに不十分である場合、発行者は、約束された収入からそのような債務の支払いを行う法的義務を継続します。

たとえば、米国政府は、一連の財務省債の返済に必要な資金を、満期時に発行済みの債券を支払うために特別に作成された信託口座に入れることができます。政府はこれらの資金を確保して、期限が到来したときに債券を支払うのに十分な現金を確保します。一般的に、廃止された証券も撤回可能です。

有価証券の債務は、未払いの債券保有者への支払いを行うために確保されたファンドによって保証されているため、償還可能な証券は、同等の証券よりも利回りが低くなることがよくあります。リスクを嫌う投資家にとって、この機能はセキュリティのデフォルトのリスクを下げるので有益であることがわかります。

##債券と企業保証金の返済

おそらく、最良の形態のディフィーザンスは、債券発行の払い戻しに見られます。市当局は、市場の金利低下により既存の債券を早期に償還することを決定した場合、より低い資金調達率を反映した新しい債券を発行します。発行者は、可能な限り低いコストで債務の資金を調達することを好みます。したがって、低コストの債券を優先して、高額の債券が満期前に廃止されることは珍しくありません。

ただし、請求可能債券にはコールプロテクションが付与されているため、地方自治体の発行者は一定期間、発行済みの債券を買い戻すことが制限されています。このロックアウト期間中、債券保有者が早期償還から保護されている場合、発行者は新しい発行からの収益を使用して低リスクの財務省証券を購入します。請求書は、コールプロテクション期間が満了するまでエスクロー口座に預け入れられます。満了すると、既存または廃止された債券の利息と元本の返済のために財務省が売却されます。

社債の保証には、以前に債券を発行した会社が国債のエスクロー口座を債券の受託者に引き渡すことを可能にするディフィーザンス条項が含まれていることがよくあります。この口座は、債務証券の利息の支払いと元本の返済を保証するための担保として差し入れられています。財務省債務からの利息と元本の支払いは、発行済みの債券に支払われる利息と元本の義務と厳密に一致します。

エスクローアカウントが提供された後、発行会社は債務を処理する責任を負わなくなります。代わりに、財務省のエスクロー口座が責任を負います。企業の発行者は、債務を返済したいが、債券にオプションの償還条項がない場合、既存の証券を廃止することがよくあります。

##ハイライト

-無効証券は、別の資産によって担保された債務であり、発行者の貸借対照表への影響をゼロにします。

-担保として裏付けられているファンドが信用リスクを軽減するため、不良証券は同等の証券よりも利回りが低くなる傾向があります。

-企業の発行者は、償還条項のない既存の証券を廃止することがよくあります。