Sekuriti Tewas

Apakah Sekuriti Tewas?

Sekuriti tewas ialah sekuriti yang telah dicagarkan oleh aset lain, seperti tunai atau setara tunai dalam dana penenggelaman,. oleh firma pengeluar hutang yang kemudiannya boleh membatalkan obligasi kunci kira -kiranya.

Defeasance, secara amnya, ialah sebarang peruntukan dalam kontrak yang membatalkan bon atau pinjaman pada kunci kira-kira apabila peminjam mengetepikan wang tunai atau bon berisiko rendah lain yang cukup untuk membayar hutang.

Memahami Sekuriti Tewas

Sekuriti tewas ialah bon yang, selepas diterbitkan, mempunyai hutang tertunggak yang dicagarkan oleh setara tunai atau sekuriti bebas risiko.

Dana yang digunakan sebagai cagaran adalah mencukupi untuk memenuhi semua pembayaran pokok dan faedah ke atas bon tertunggak apabila ia perlu dibayar. Jika, atas sebab tertentu, dana yang digunakan untuk defeasance tidak mencukupi untuk memenuhi pembayaran hutang tertunggak pada masa hadapan, penerbit akan terus bertanggungjawab di sisi undang-undang untuk membuat pembayaran ke atas hutang tersebut daripada hasil yang dicagarkan.

Sebagai contoh, kerajaan AS boleh meletakkan dana yang diperlukan untuk membayar beberapa siri bon Perbendaharaan dalam akaun amanah yang dibuat khusus untuk membayar bon tertunggak apabila matang. Kerajaan mengetepikan dana ini untuk memastikan ia mempunyai wang tunai yang mencukupi untuk membayar bonnya apabila ia perlu dibayar. Lazimnya, sekuriti tewas juga boleh ditarik balik.

Sekuriti yang boleh ditewaskan selalunya akan membawa hasil yang lebih rendah daripada sekuriti yang setanding, kerana obligasi ke atas sekuriti itu dijamin oleh dana yang telah diketepikan untuk mengeluarkan bayaran kepada pemegang bon tertunggak. Bagi pelabur yang mengelak risiko,. ciri ini terbukti bermanfaat kerana ia mengurangkan risiko lalai keselamatan.

Membayar Balik Bon dan Inden Korporat

Mungkin, bentuk defeasance terbaik diperhatikan dalam membayar balik terbitan bon . Apabila pihak berkuasa perbandaran memutuskan untuk menebus bon sedia ada lebih awal disebabkan oleh kejatuhan kadar faedah dalam pasaran, ia mengeluarkan bon baharu yang mencerminkan kadar pembiayaan yang lebih rendah. Penerbit lebih suka membiayai hutang mereka pada kos serendah mungkin; Oleh itu, adalah perkara biasa bagi bon berkupon lebih tinggi untuk dibersarakan sebelum matang bagi memihak kepada bon kos rendah.

Walau bagaimanapun, disebabkan perlindungan panggilan yang dilekatkan pada bon boleh panggil,. penerbit perbandaran dihadkan daripada membeli balik bon tertunggak untuk satu tempoh masa. Dalam tempoh lockout ini, apabila pemegang bon dilindungi daripada penebusan awal, penerbit menggunakan hasil daripada terbitan baharu untuk membeli bil Perbendaharaan berisiko rendah. Bil-bil tersebut didepositkan dalam akaun escrow sehingga tempoh perlindungan panggilan tamat, di mana Perbendaharaan akan dijual untuk membayar faedah dan obligasi pokok bon sedia ada atau tewas.

Inden bon korporat selalunya mengandungi peruntukan defeasance yang membenarkan syarikat yang sebelum ini mengeluarkan bon untuk menyerahkan akaun eskrow dengan sekuriti Perbendaharaan kepada pemegang amanah bon. Akaun ini dicagarkan sebagai cagaran untuk menjamin pembayaran faedah dan pembayaran balik pokok ke atas jaminan hutang. Bayaran faedah dan prinsipal daripada hutang Perbendaharaan amat sepadan dengan faedah dan obligasi prinsipal yang perlu dibayar ke atas bon tertunggak.

Selepas akaun escrow telah disediakan, syarikat pengeluar tidak lagi bertanggungjawab untuk membayar hutang. Sebaliknya, akaun escrow Perbendaharaan menjadi bertanggungjawab. Penerbit korporat selalunya akan mengalahkan sekuriti sedia ada apabila ia ingin menamatkan hutangnya tetapi tidak mempunyai klausa penebusan pilihan pada bon.

Sorotan

• Sekuriti terkeluar ialah hutang yang dicagarkan oleh aset atau aset lain, menyifarkan kesannya ke atas kunci kira-kira penerbit.

• Sekuriti tewas cenderung membawa hasil yang lebih rendah daripada sekuriti setanding kerana dana yang menyokongnya sebagai cagaran mengurangkan risiko kredit.

• Penerbit korporat selalunya akan mengalahkan sekuriti sedia ada yang tidak mempunyai klausa penebusan.