Forstyrrede værdipapirer
Hvad er defeased værdipapirer?
Forfaldne værdipapirer er værdipapirer, der er sikret af et andet aktiv, såsom kontanter eller en likviditet i en synkende fond,. af det gældsudstedende firma, som derefter kan ophæve sin balanceforpligtelse.
Defeasance, mere generelt, er enhver bestemmelse i en kontrakt, der annullerer en obligation eller et lån på en balance, når låntageren afsætter kontanter eller andre lavrisikoobligationer tilstrækkeligt nok til at betjene gælden.
Forståelse af defeased værdipapirer
Et tabt værdipapir er en obligation,. som efter sin udstedelse har sin udestående gæld sikret med likvider eller risikofri værdipapirer.
De midler, der anvendes som sikkerhed, er tilstrækkelige til at dække alle betalinger af hovedstol og renter på de udestående obligationer, efterhånden som de forfalder. Hvis af en eller anden grund de midler, der er brugt til afdrag,. er utilstrækkelige til at opfylde den fremtidige betaling af den udestående gæld, vil udstederen fortsat være juridisk forpligtet til at foretage en betaling på en sådan gæld fra de pantsatte indtægter.
For eksempel kan den amerikanske regering placere de nødvendige midler til at betale en række statsobligationer på en trustkonto, der er oprettet specifikt til at betale de udestående obligationer ved udløb. Regeringen sætter disse midler til side for at sikre, at den har nok kontanter til at betale sine obligationer, når de forfalder. Sædvanligvis kan tabte værdipapirer også trækkes tilbage.
Værdipapirer, der kan forkastes, vil ofte give et lavere afkast end sammenlignelige værdipapirer, da forpligtelser på værdipapirerne er garanteret af en fond, der er afsat til at udbetale betalinger til de udestående obligationsejere. For en risikovillig investor viser denne funktion sig gavnlig, fordi den sænker værdipapirets misligholdelsesrisiko.
Tilbagebetaling af obligationer og virksomhedsindtægter
Måske er den bedste form for afvisning observeret ved tilbagebetaling af obligationsudstedelser. Når en kommune beslutter at indfri en eksisterende obligation før tid på grund af faldende renter på markederne, udsteder den en ny obligation, der afspejler den lavere finansieringsrente. Udstedere foretrækker at finansiere deres gæld til de lavest mulige omkostninger; det er derfor ikke ualmindeligt, at obligationer med højere kuponer bliver pensioneret før udløb til fordel for obligationer med lavere omkostninger.
Men på grund af en opkaldsbeskyttelse på konverterbare obligationer er en kommunal udsteder begrænset til at tilbagekøbe udestående obligationer i en periode. I denne lockoutperiode, hvor obligationsejerne er beskyttet mod tidlig indfrielse, bruger udstederen provenuet fra de nye udstedelser til at købe skatkammerbeviser med lav risiko. Regningerne deponeres på en spærret konto, indtil opkaldsbeskyttelsesperioden udløber, hvorefter statskassen vil blive solgt for at betale rente- og hovedforpligtelserne for de eksisterende eller tabte obligationer.
Virksomhedsobligationer indeholder ofte defeasance -bestemmelser, som tillader et selskab, der tidligere har udstedt en obligation, at levere en spærret konto med statsobligationer til obligationsadministratoren. Denne konto er stillet som sikkerhed for at garantere rentebetalinger og afdrag på hovedstolen på gældsbeviset. Rente- og afdragsbetalingerne fra statsgælden matcher nøje de rente- og hovedforpligtelser, der skal betales på den udestående obligation.
Efter at deponeringskontoen er stillet til rådighed, er det udstedende selskab ikke længere ansvarlig for at betjene gælden. I stedet bliver statskassens spærrede konto ansvarlig. En virksomhedsudsteder vil ofte tabe sine eksisterende værdipapirer, når den gerne vil tilbagebetale sin gæld, men ikke har en valgfri indløsningsklausul på obligationerne.
Højdepunkter
Forfaldne værdipapirer er gæld, der er sikret med et andet aktiv eller andre aktiver, der nulstiller dets indvirkning på udsteders balance.
Forfaldne værdipapirer har en tendens til at give lavere afkast end sammenlignelige værdipapirer, fordi den fond, der støtter det som sikkerhed, reducerer kreditrisikoen.
En virksomhedsudsteder vil ofte modvirke eksisterende værdipapirer, der ikke har indløsningsklausuler.
