Verfallene Wertpapiere
Was sind verfallene Wertpapiere?
Defeased Securities sind Wertpapiere, die durch einen anderen Vermögenswert, wie z. B. Barmittel oder ein Barmitteläquivalent in einem sinkenden Fonds , von der schuldverschreibungsausgebenden Firma besichert wurden,. die dann ihre Bilanzverpflichtung aufheben kann.
Entschuldung ist im Allgemeinen jede Bestimmung in einem Vertrag, die eine Anleihe oder ein Darlehen in einer Bilanz ungültig macht, wenn der Kreditnehmer Bargeld oder andere risikoarme Anleihen zurücklegt, die ausreichen, um die Schulden zu bedienen.
Verfallene Wertpapiere verstehen
Ein entwertetes Wertpapier ist eine Anleihe,. deren ausstehende Schuld nach ihrer Emission durch Zahlungsmitteläquivalente oder risikofreie Wertpapiere besichert ist.
Die als Sicherheit verwendeten Mittel reichen aus, um alle Tilgungs- und Zinszahlungen auf die ausstehenden Anleihen bei Fälligkeit zu leisten. Wenn aus irgendeinem Grund die für die Entschuldung verwendeten Mittel nicht ausreichen, um die zukünftige Zahlung der ausstehenden Schulden zu begleichen, wäre der Emittent weiterhin gesetzlich verpflichtet, eine Zahlung für diese Schulden aus den verpfändeten Einnahmen zu leisten.
Beispielsweise könnte die US-Regierung die zur Rückzahlung einer Reihe von Staatsanleihen erforderlichen Mittel auf einem Treuhandkonto anlegen, das speziell für die Zahlung der ausstehenden Anleihen bei Fälligkeit eingerichtet wurde. Die Regierung stellt diese Mittel beiseite, um sicherzustellen, dass sie über genügend Bargeld verfügt, um ihre Anleihen bei Fälligkeit zu bezahlen. Üblicherweise sind entwertete Wertpapiere auch einziehbar.
Wertpapiere, die entwertet werden können, weisen häufig eine niedrigere Rendite auf als vergleichbare Wertpapiere, da die Verpflichtungen auf die Wertpapiere durch einen Fonds garantiert werden, der zur Auszahlung von Zahlungen an die ausstehenden Anleihegläubiger vorgesehen ist. Für einen risikoaversen Anleger erweist sich diese Funktion als vorteilhaft, da sie das Ausfallrisiko des Wertpapiers senkt.
Rückzahlung von Anleihen und Unternehmensverträgen
Vielleicht ist die beste Form der Entschuldung bei der Rückzahlung von Anleiheemissionen zu beobachten. Entscheidet sich eine Kommune aufgrund sinkender Zinsen an den Märkten für eine vorzeitige Rückzahlung einer bestehenden Anleihe, begibt sie eine neue Anleihe, die den niedrigeren Finanzierungszins widerspiegelt. Emittenten ziehen es vor, ihre Schulden zu den geringstmöglichen Kosten zu finanzieren; Daher ist es nicht ungewöhnlich, dass Anleihen mit höheren Kupons vor Fälligkeit zugunsten von Anleihen mit niedrigeren Kosten zurückgezogen werden.
Aufgrund eines mit kündbaren Anleihen verbundenen Kündigungsschutzes ist es einem kommunalen Emittenten jedoch für einen bestimmten Zeitraum untersagt, ausstehende Anleihen zurückzukaufen. Während dieser Sperrfrist, in der Anleihegläubiger vor vorzeitiger Rückzahlung geschützt sind, verwendet der Emittent die Erlöse aus den Neuemissionen zum Kauf von risikoarmen Schatzwechseln. Die Wechsel werden bis zum Ablauf der Kündigungsschutzfrist auf einem Treuhandkonto hinterlegt, wonach die Treasuries verkauft werden, um die Zins- und Tilgungsverpflichtungen der bestehenden oder gekündigten Anleihen zu begleichen.
Schuldverschreibungen für Unternehmensanleihen enthalten häufig Entziehungsbestimmungen, die es einem Unternehmen, das zuvor eine Anleihe ausgegeben hat, ermöglichen, dem Treuhänder der Anleihe ein Treuhandkonto mit Wertpapieren des Schatzamtes zu übergeben. Dieses Konto wird als Sicherheit verpfändet, um die Zinszahlungen und die Tilgungszahlung auf die Schuldtitel zu garantieren. Die Zins- und Tilgungszahlungen aus den Schuldtiteln der Staatskasse stimmen weitgehend mit den Zins- und Tilgungsverpflichtungen überein, die für die ausstehende Anleihe zu zahlen sind.
Nach Hinterlegung des Treuhandkontos ist das ausstellende Unternehmen nicht mehr für den Schuldendienst haftbar. Stattdessen wird das Treasury Treuhandkonto haftbar. Ein Unternehmensemittent entwertet häufig seine bestehenden Wertpapiere, wenn er seine Schulden zurückzahlen möchte, aber keine optionale Rückzahlungsklausel für die Anleihen hat.
Höhepunkte
Defeased Securities sind Schulden, die durch einen anderen Vermögenswert oder andere Vermögenswerte besichert sind, wodurch deren Auswirkungen auf die Bilanz des Emittenten auf Null gesetzt werden.
Entwertete Wertpapiere weisen in der Regel niedrigere Renditen auf als vergleichbare Wertpapiere, da der Fonds, der sie als Sicherheit hinterlegt, das Kreditrisiko verringert.
Ein Unternehmensemittent entwertet häufig bestehende Wertpapiere, die keine Rücknahmeklauseln haben.
