Fallin verðbréf
Hvað eru fallin verðbréf?
Fallin verðbréf eru verðbréf sem hafa verið tryggð með annarri eign, svo sem reiðufé eða ígildi reiðufjár í sökkvandi sjóði,. af lánafyrirtækinu sem getur þá ógilt skuldbindingu sína í efnahagsreikningi .
Defeasance, almennt séð, er sérhvert ákvæði í samningi sem ógildir skuldabréf eða lán á efnahagsreikningi þegar lántaki leggur til hliðar reiðufé eða önnur áhættulítil skuldabréf sem nægja til að borga skuldina.
Skilningur á föllnum verðbréfum
Tungið verðbréf er skuldabréf sem eftir útgáfu þess hefur útistandandi skuld að veði með ígildum reiðufjár eða áhættulausum verðbréfum.
Fjármunirnir sem notaðir eru sem tryggingar nægja til að standa undir öllum greiðslum höfuðstóls og vaxta af útistandandi skuldabréfum eftir því sem þau verða gjalddaga. Ef af einhverjum ástæðum nægir ekki fjármunir, sem notaðir eru til greiðsluaðlögunar, til að standa undir framtíðargreiðslu útistandandi skuldar, væri útgefanda áfram lagalega skylt að greiða fyrir slíka skuld af veðsettum tekjum.
Til dæmis gæti bandaríska ríkisstjórnin sett þá fjármuni sem nauðsynlegir eru til að greiða af röð ríkisskuldabréfa á fjárvörslureikning sem er sérstaklega stofnaður til að greiða útistandandi skuldabréf á gjalddaga. Ríkið leggur þessa fjármuni til hliðar til að tryggja að það hafi nóg reiðufé til að greiða skuldabréf sín þegar þau eru á gjalddaga. Venjulega eru gengin verðbréf einnig afturkölluð.
Verðbréf sem hægt er að fella munu oft bera lægri ávöxtun en sambærileg verðbréf þar sem skuldbindingar á verðbréfunum eru tryggðar af sjóði sem hefur verið lagður til hliðar til að greiða út greiðslur til útistandandi skuldabréfaeigenda. Fyrir áhættufælna fjárfesti reynist þessi eiginleiki gagnlegur vegna þess að hann lækkar vanskilaáhættu verðbréfsins.
Endurgreiðsla skuldabréfa og fyrirtækjaskuldabréfa
Ef til vill er besta form svika við endurgreiðslu skuldabréfaútgáfunnar. Þegar bæjarstjórn ákveður að innleysa núverandi skuldabréf snemma vegna lækkandi vaxta á mörkuðum gefur það út nýtt skuldabréf sem endurspeglar lægri fjármögnunarvexti. Útgefendur kjósa að fjármagna skuldir sínar með sem minnstum kostnaði; þess vegna er ekki óalgengt að skuldabréf með hærri afsláttarmiða séu afturkölluð fyrir gjalddaga í þágu ódýrari skuldabréfa.
Vegna innkallanlegra skuldabréfa er útgefanda sveitarfélaga hins vegar takmarkað við að kaupa til baka útistandandi skuldabréf í ákveðinn tíma. Á þessu lokunartímabili, þegar skuldabréfaeigendur eru verndaðir gegn snemmbúinni innlausn, notar útgefandinn andvirði nýju útgáfunnar til að kaupa ríkisvíxla með litla áhættu. Víxlarnir eru lagðir inn á vörslureikning þar til innkallsverndartímabilið rennur út, en þá verður ríkissjóður seldur til að greiða upp vexti og höfuðstól skuldabréfa sem fyrir eru eða fallin.
Fyrirtækjaskuldabréfasamningar innihalda oft svikaákvæði sem gera fyrirtæki sem áður gaf út skuldabréf að afhenda vörsluaðila skuldabréfa vörslureikning með ríkisverðbréfum. Reikningur þessi er settur að veði til að tryggja vaxtagreiðslur og afborgun höfuðstóls af skuldabréfinu. Vaxta- og höfuðstólsgreiðslur af skuldum ríkissjóðs passa vel við þær vaxta- og höfuðstólsskuldbindingar sem greiða skal af útistandandi skuldabréfi.
Eftir að vörslureikningur hefur verið útvegaður ber útgáfufyrirtækið ekki lengur ábyrgð á greiðslu skuldarinnar. Þess í stað verður vörslureikningur ríkissjóðs ábyrgur. Fyrirtækjaútgefandi mun oft hafna núverandi verðbréfum sínum þegar hann vill leggja niður skuldir sínar en hefur ekki valkvætt innlausnarákvæði á skuldabréfunum.
Hápunktar
Fallin verðbréf eru skuldir með veði í annarri eign eða eignum, þar sem áhrif þeirra á efnahagsreikning útgefanda eru núlluð.
Fallin verðbréf hafa tilhneigingu til að bera lægri ávöxtun en sambærileg verðbréf vegna þess að sjóðurinn sem styður þau sem veð dregur úr útlánaáhættu.
Útgefandi fyrirtækja mun oft hafna núverandi verðbréfum sem eru ekki með innlausnarákvæði.
