Forstyrrede verdipapirer
Hva er tapte verdipapirer?
Tapte verdipapirer er verdipapirer som er sikret med en annen eiendel, for eksempel kontanter eller kontantekvivalenter i et synkende fond,. av det gjeldsutstedende foretaket som deretter kan ugyldiggjøre sin balanseforpliktelse.
Defeasance, mer generelt, er enhver bestemmelse i en kontrakt som ugyldiggjør en obligasjon eller et lån på en balanse når låntakeren setter til side kontanter eller andre lavrisikoobligasjoner tilstrekkelig nok til å betjene gjelden.
Forstå defeased verdipapirer
Et tapt verdipapir er en obligasjon som etter utstedelse har sin utestående gjeld med sikkerhet i kontantekvivalenter eller risikofrie verdipapirer.
Midlene som brukes som sikkerhet er tilstrekkelige til å dekke alle betalinger av hovedstol og renter på de utestående obligasjonene etter hvert som de forfaller. Hvis midlene som er brukt til defeasance av en eller annen grunn ikke er tilstrekkelige til å oppfylle den fremtidige betalingen av den utestående gjelden, vil utstederen fortsatt være juridisk forpliktet til å foreta en betaling på slik gjeld fra de pantsatte inntektene.
For eksempel kan den amerikanske regjeringen plassere midlene som er nødvendige for å betale ned en serie statsobligasjoner på en trustkonto spesielt opprettet for å betale de utestående obligasjonene ved forfall. Regjeringen setter til side disse midlene for å sikre at den har nok kontanter til å betale sine obligasjoner når de forfaller. Vanligvis kan tapte verdipapirer også trekkes tilbake.
Verdipapirer som kan forkastes vil ofte gi lavere avkastning enn sammenlignbare verdipapirer, da forpliktelser på verdipapirene er garantert av et fond som er satt av til å utbetale utbetalinger til utestående obligasjonseiere. For en risikovillig investor viser denne funksjonen seg gunstig fordi den reduserer standardrisikoen for verdipapiret.
Refundering av obligasjoner og bedriftsintressenter
Kanskje er den beste formen for defeasance observert ved tilbakebetaling av obligasjonslån. Når en kommune bestemmer seg for å innløse en eksisterende obligasjon før tiden på grunn av fallende renter i markedene, utsteder den en ny obligasjon som reflekterer den lavere finansieringsrenten. Utstedere foretrekker å finansiere sin gjeld til lavest mulig kostnad; derfor er det ikke uvanlig at obligasjoner med høyere kupong trekkes tilbake før forfall til fordel for obligasjoner med lavere kostnader.
Men på grunn av en kjøpsbeskyttelse knyttet til konverterbare obligasjoner,. er en kommunal utsteder begrenset fra å kjøpe tilbake utestående obligasjoner i en periode. I løpet av denne lockoutperioden, når obligasjonseierne er beskyttet mot tidlig innløsning, bruker utstederen inntektene fra de nye emisjonene til å kjøpe statskasseveksler med lav risiko. Regningene settes inn på en sperret konto inntil samtalebeskyttelsesperioden utløper, hvoretter statskassene vil bli solgt for å betale ned rente- og hovedforpliktelsene til de eksisterende eller tapte obligasjonene.
Bedriftsobligasjonsavtaler inneholder ofte defeasance -bestemmelser som lar et selskap som tidligere har utstedt en obligasjon levere en sperret konto med statspapirer til obligasjonsforvalteren. Denne kontoen er stilt som sikkerhet for å garantere rentebetalinger og avdrag på hovedstolen på gjeldspapiret. Rente- og hovedstolbetalingene fra statsgjelden samsvarer nøye med rente- og hovedforpliktelsene som skal betales på den utestående obligasjonen.
Etter at deponeringskontoen er oppgitt, er det utstedende selskapet ikke lenger ansvarlig for å betjene gjelden. I stedet blir escrow-kontoen for statskassen ansvarlig. En bedriftsutsteder vil ofte beseire sine eksisterende verdipapirer når den ønsker å trekke tilbake gjelden sin, men ikke har en valgfri innløsningsklausul på obligasjonene.
Høydepunkter
Tapte verdipapirer er gjeld som er sikret med en annen eiendel eller eiendeler, og nullstiller dens innvirkning på utsteders balanse.
Tapte verdipapirer har en tendens til å gi lavere avkastning enn sammenlignbare verdipapirer fordi fondet som støtter det som sikkerhet reduserer kredittrisikoen.
En bedriftsutsteder vil ofte defeate eksisterende verdipapirer som ikke har innløsningsklausuler.
