Titoli sconfitti

Cosa sono i titoli smobilitati?

defeased sono titoli che sono stati garantiti da un'altra attività, come denaro contante o un equivalente in contanti in un fondo di ammortamento,. dall'impresa emittente il debito che può quindi annullare il suo obbligo di bilancio .

La defeasance, più in generale, è qualsiasi disposizione in un contratto che annulla un'obbligazione o un prestito su un bilancio quando il mutuatario mette da parte contanti o altre obbligazioni a basso rischio sufficienti a onorare il debito.

Capire i titoli svalutati

Un titolo defeased è un'obbligazione che, dopo la sua emissione, ha il debito residuo garantito da mezzi equivalenti o titoli privi di rischio.

I fondi utilizzati come garanzia sono sufficienti per far fronte a tutti i pagamenti del capitale e degli interessi sulle obbligazioni in essere alla scadenza. Se, per qualche ragione, i fondi utilizzati per la dismissione non sono sufficienti per soddisfare il futuro pagamento del debito in sospeso, l'emittente continuerebbe ad essere legalmente obbligato a effettuare un pagamento su tale debito dalle entrate impegnate.

Ad esempio, il governo degli Stati Uniti potrebbe depositare i fondi necessari per estinguere una serie di buoni del Tesoro in un conto fiduciario creato appositamente per pagare le obbligazioni in essere alla scadenza. Il governo mette da parte questi fondi per assicurarsi di avere abbastanza contanti per pagare le sue obbligazioni alla scadenza. Comunemente, anche i titoli smobilitati sono retrattili.

I titoli che possono essere svincolati avranno spesso un rendimento inferiore rispetto a titoli comparabili, poiché gli obblighi sui titoli sono garantiti da un fondo che è stato accantonato per erogare pagamenti agli obbligazionisti in circolazione. Per un investitore avverso al rischio,. questa caratteristica si rivela vantaggiosa perché riduce il rischio di insolvenza del titolo.

Rimborso di obbligazioni e contratti societari

Forse, la migliore forma di disdetta si osserva nel rimborso delle emissioni obbligazionarie. Quando un'autorità municipale decide di rimborsare anticipatamente un'obbligazione esistente a causa del calo dei tassi di interesse sui mercati, emette una nuova obbligazione che riflette il tasso di finanziamento più basso. Gli emittenti preferiscono finanziare i propri debiti al minor costo possibile; quindi, non è raro che le obbligazioni con cedola più alta vengano ritirate prima della scadenza a favore di obbligazioni a basso costo.

Tuttavia, a causa di una protezione di chiamata applicata alle obbligazioni callable,. un emittente municipale non può riacquistare le obbligazioni in circolazione per un periodo di tempo. Durante questo periodo di blocco, quando gli obbligazionisti sono protetti dal rimborso anticipato, l'emittente utilizza i proventi delle nuove emissioni per acquistare buoni del Tesoro a basso rischio. Le cambiali vengono depositate su un conto a garanzia fino alla scadenza del periodo di protezione della chiamata, a quel punto i Treasury saranno venduti per pagare gli interessi e le obbligazioni principali dei titoli esistenti o smobilitati.

di obbligazioni societarie spesso contengono disposizioni di defeasance che consentono a una società che in precedenza ha emesso un'obbligazione di consegnare un conto di deposito a garanzia con titoli del Tesoro al fiduciario dell'obbligazione. Questo conto è impegnato come garanzia a garanzia dei pagamenti degli interessi e del rimborso del capitale sul titolo di debito. I pagamenti di interessi e capitale dal debito del Tesoro corrispondono strettamente agli interessi e alle obbligazioni principali da pagare sull'obbligazione in essere.

Dopo che il conto di deposito a garanzia è stato fornito, la società emittente non è più responsabile del servizio del debito. Invece, il conto a garanzia del Tesoro diventa responsabile. Un emittente aziendale spesso annulla i suoi titoli esistenti quando vorrebbe ritirare il proprio debito ma non ha una clausola di rimborso opzionale sulle obbligazioni.

Mette in risalto

• I titoli defeased sono debiti garantiti da un'altra o più attività, azzerandone l'impatto sul bilancio dell'emittente.

• I titoli defeased tendono a offrire rendimenti inferiori rispetto a titoli comparabili perché il fondo che li sostiene come garanzia riduce il rischio di credito.

• Un emittente aziendale spesso svincola i titoli esistenti che non hanno clausole di rimborso.