Valores vencidos
¿Qué son los valores vencidos?
Los valores vencidos son valores que han sido garantizados por otro activo, como efectivo o un equivalente de efectivo en un fondo de amortización,. por parte de la empresa emisora de deuda que luego puede anular su obligación del balance .
Defeasance, de manera más general, es cualquier disposición en un contrato que anula un bono o préstamo en un balance general cuando el prestatario aparta efectivo u otros bonos de bajo riesgo suficientes para pagar la deuda.
Comprender los valores anulados
Un valor anulado es un bono que, después de su emisión, tiene su deuda pendiente garantizada por equivalentes de efectivo o valores libres de riesgo.
Los fondos utilizados como garantÃa son suficientes para cumplir con todos los pagos de capital e intereses de los bonos en circulación a medida que vencen. Si, por alguna razón, los fondos utilizados para la liquidación son insuficientes para cumplir con el pago futuro de la deuda pendiente, el emisor continuarÃa estando legalmente obligado a realizar un pago de dicha deuda con los ingresos comprometidos.
Por ejemplo, el gobierno de EE. UU. podrÃa colocar los fondos necesarios para pagar una serie de bonos del Tesoro en una cuenta fiduciaria creada especÃficamente para pagar los bonos pendientes al vencimiento. El gobierno reserva estos fondos para asegurarse de tener suficiente efectivo para pagar sus bonos cuando vencen. Por lo general, los valores vencidos también son retráctiles.
Los valores que pueden cancelarse a menudo tendrán un rendimiento más bajo que los valores comparables, ya que las obligaciones sobre los valores están garantizadas por un fondo que se ha reservado para desembolsar los pagos a los tenedores de bonos en circulación. Para un inversor adverso al riesgo,. esta caracterÃstica resulta beneficiosa porque reduce el riesgo de incumplimiento del valor.
Reembolso de Bonos y Escrituras Corporativas
Tal vez, la mejor forma de anulación se observe en el reembolso de las emisiones de bonos. Cuando una autoridad municipal decide redimir anticipadamente un bono existente debido a la caÃda de las tasas de interés en los mercados, emite un nuevo bono que refleja la tasa de financiamiento más baja. Los emisores prefieren financiar sus deudas al menor costo posible; por lo tanto, no es raro que los bonos de mayor cupón se retiren antes del vencimiento a favor de bonos de menor costo.
Sin embargo, debido a una protección de rescate fijada a los bonos exigibles,. un emisor municipal tiene restricciones para recomprar bonos en circulación por un perÃodo de tiempo. Durante este perÃodo de bloqueo, cuando los tenedores de bonos están protegidos contra la redención anticipada, el emisor utiliza los ingresos de las nuevas emisiones para comprar letras del Tesoro de bajo riesgo . Las letras se depositan en una cuenta de depósito en garantÃa hasta que vence el perÃodo de protección de la llamada, momento en el cual los bonos del Tesoro se venderán para pagar los intereses y las obligaciones de capital de los bonos existentes o vencidos.
contratos de emisión de bonos corporativos a menudo contienen disposiciones de liquidación que permiten a una empresa que previamente emitió un bono entregar una cuenta de depósito en garantÃa con valores del Tesoro al fideicomisario de bonos. Esta cuenta está pignorada como garantÃa para garantizar los pagos de intereses y el reembolso del principal del tÃtulo de deuda. Los pagos de interés y principal de la deuda del Tesoro coinciden estrechamente con las obligaciones de interés y principal que se pagarán sobre el bono pendiente.
Una vez que se ha proporcionado la cuenta de depósito en garantÃa, la empresa emisora ya no es responsable del servicio de la deuda. En cambio, la cuenta de depósito en garantÃa del Tesoro se vuelve responsable. Un emisor corporativo a menudo anulará sus valores existentes cuando le gustarÃa cancelar su deuda pero no tiene una cláusula de redención opcional en los bonos.
Reflejos
Los valores enajenados son deudas garantizadas por otro activo o activos, anulando su impacto en el balance del emisor.
Los valores vencidos tienden a tener rendimientos más bajos que los valores comparables porque el fondo que los respalda como garantÃa reduce el riesgo crediticio.
Un emisor corporativo a menudo anulará los valores existentes que no tienen cláusulas de redención.
