Titres annulés

Que sont les titres annulés ?

Les titres amortis sont des titres qui ont été garantis par un autre actif, tel que de la trésorerie ou un équivalent de trésorerie dans un fonds d' amortissement,. par l'entreprise émettrice de la dette, qui peut alors annuler son obligation de bilan .

La défaisance, plus généralement, est toute disposition d'un contrat qui annule une obligation ou un prêt sur un bilan lorsque l'emprunteur met de côté des liquidités ou d'autres obligations à faible risque suffisantes pour assurer le service de la dette.

Comprendre les titres annulés

Un titre amorti est une obligation dont l'encours de la dette, après son émission, est garanti par des équivalents de trésorerie ou des titres sans risque.

Les fonds utilisés comme garantie sont suffisants pour faire face à tous les paiements de principal et d'intérêts sur les obligations en circulation à leur échéance. Si, pour une raison quelconque, les fonds utilisés pour l' annulation sont insuffisants pour assurer le paiement futur de la dette impayée, l'émetteur continuerait d'être légalement tenu d'effectuer un paiement sur cette dette à partir des revenus mis en gage.

Par exemple, le gouvernement américain pourrait placer les fonds nécessaires pour rembourser une série de bons du Trésor dans un compte en fiducie spécialement créé pour payer les obligations en circulation à l'échéance. Le gouvernement met ces fonds de côté pour s'assurer qu'il dispose de suffisamment de liquidités pour payer ses obligations lorsqu'elles sont dues. Généralement, les titres annulés sont également rétractables.

Les titres qui peuvent être annulés auront souvent un rendement inférieur à celui des titres comparables, car les obligations sur les titres sont garanties par un fonds qui a été mis de côté pour verser les paiements aux obligataires en circulation. Pour un investisseur averse au risque, cette fonctionnalité s'avère bénéfique car elle réduit le risque de défaut du titre.

Remboursement des obligations et des actes d'entreprise

Peut-être que la meilleure forme de défaisance est observée dans le remboursement des émissions obligataires. Lorsqu'une autorité municipale décide de rembourser par anticipation une obligation existante en raison de la baisse des taux d'intérêt sur les marchés, elle émet une nouvelle obligation qui reflète la baisse du taux de financement. Les émetteurs préfèrent financer leurs dettes au moindre coût possible ; par conséquent, il n'est pas rare que des obligations à coupon élevé soient remboursées avant l'échéance au profit d'obligations à moindre coût.

Cependant, en raison d'une protection d'appel apposée sur les obligations remboursables par anticipation,. un émetteur municipal n'est pas autorisé à racheter des obligations en circulation pendant un certain temps. Pendant cette période de blocage, lorsque les détenteurs d'obligations sont protégés contre un remboursement anticipé, l'émetteur utilise le produit des nouvelles émissions pour acheter des bons du Trésor à faible risque . Les factures sont déposées sur un compte séquestre jusqu'à l'expiration de la période de protection contre les appels, moment auquel les bons du Trésor seront vendus pour rembourser les intérêts et les obligations en principal des obligations existantes ou annulées.

Les actes d' obligations d'entreprise contiennent souvent des dispositions d'annulation qui permettent à une société qui a précédemment émis une obligation de remettre un compte séquestre avec des titres du Trésor au fiduciaire de l'obligation. Ce compte est donné en garantie pour garantir les paiements d'intérêts et le remboursement du principal sur le titre de créance. Les paiements d'intérêts et de principal de la dette du Trésor correspondent étroitement aux intérêts et aux obligations en principal à payer sur l'obligation en circulation.

Après la fourniture du compte séquestre, la société émettrice n'est plus responsable du service de la dette. Au lieu de cela, le compte séquestre du Trésor devient responsable. Un émetteur corporatif annule souvent ses titres existants lorsqu'il souhaite rembourser sa dette mais n'a pas de clause de remboursement optionnel sur les obligations.

Points forts

• Les titres amortis sont des dettes garanties par un ou plusieurs autres actifs, annulant leur impact sur le bilan de l'émetteur.

• Les titres amortis ont tendance à générer des rendements inférieurs à ceux des titres comparables, car le fonds qui les soutient en garantie réduit le risque de crédit.

• Un émetteur corporatif annule souvent les titres existants qui n'ont pas de clauses de remboursement.