Обесцененные ценные бумаги
Что такое обесцененные ценные бумаги?
Обесцененные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые были обеспечены другим активом, например денежными средствами или эквивалентом денежных средств в фонде погашения,. фирмой, выпускающей долговые обязательства, которая затем может аннулировать свое балансовое обязательство.
В более общем смысле списание средств — это любое положение договора, которое аннулирует облигацию или ссуду в балансовом отчете, когда заемщик откладывает денежные средства или другие облигации с низким уровнем риска, достаточные для обслуживания долга.
Понимание аннулированных ценных бумаг
Погашенная ценная бумага — это облигация,. непогашенный долг которой после ее выпуска обеспечен денежными эквивалентами или безрисковыми ценными бумагами.
Средства, используемые в качестве залога, достаточны для покрытия всех платежей в счет основной суммы долга и процентов по непогашенным облигациям по мере наступления срока их погашения. Если по какой-либо причине средств, использованных для аннулирования,. недостаточно для выполнения будущих выплат непогашенной задолженности, эмитент по-прежнему будет юридически обязан произвести платеж по такой задолженности из заложенных доходов.
Например, правительство США могло бы разместить средства, необходимые для погашения ряда казначейских облигаций,. на трастовый счет, специально созданный для выплаты непогашенных облигаций по истечении срока их погашения. Правительство откладывает эти средства, чтобы гарантировать, что у него будет достаточно наличных денег для погашения своих облигаций в срок. Как правило, погашенные ценные бумаги также могут быть отозваны.
Ценные бумаги, которые могут быть аннулированы, часто имеют более низкую доходность, чем сопоставимые ценные бумаги, поскольку обязательства по ценным бумагам гарантируются фондом, который был выделен для выплаты платежей держателям непогашенных облигаций. Для инвестора, не склонного к риску,. эта функция оказывается полезной, поскольку снижает риск дефолта ценной бумаги.
Возмещение по облигациям и корпоративным обязательствам
Пожалуй, лучшая форма аннулирования наблюдается при рефинансировании выпусков облигаций. Когда муниципальные власти решают досрочно выкупить существующие облигации из-за падения процентных ставок на рынках, они выпускают новые облигации, отражающие более низкую ставку финансирования. Эмитенты предпочитают финансировать свои долги по минимально возможной цене; следовательно, облигации с более высоким купоном нередко погашаются до наступления срока погашения в пользу облигаций с более низкой стоимостью.
Однако из-за защиты от отзыва, закрепленной за отзывными облигациями,. муниципальный эмитент не имеет права выкупать непогашенные облигации в течение определенного периода времени. В течение этого периода блокировки, когда держатели облигаций защищены от досрочного погашения, эмитент использует выручку от новых выпусков для покупки казначейских векселей с низким уровнем риска. Векселя депонируются на счет условного депонирования до истечения периода защиты до востребования, после чего казначейские облигации будут проданы для погашения процентов и основных обязательств по существующим или погашенным облигациям.
Корпоративные облигации часто содержат положения об аннулировании, которые позволяют компании, которая ранее выпустила облигацию, предоставить доверительному управляющему облигации счет условного депонирования с казначейскими ценными бумагами. Этот счет заложен в качестве залога для гарантии выплаты процентов и погашения основного долга по долговой ценной бумаге. Выплаты процентов и основной суммы по долгу Казначейства точно соответствуют обязательствам по процентам и основной сумме, подлежащим выплате по непогашенной облигации.
После предоставления эскроу-счета компания-эмитент больше не несет ответственности за обслуживание долга. Вместо этого казначейский счет условного депонирования становится ответственным. Корпоративный эмитент часто аннулирует свои существующие ценные бумаги, когда он хочет погасить свой долг, но не имеет необязательной оговорки о погашении облигаций.
Особенности
Обесцененные ценные бумаги представляют собой долги, обеспеченные другим активом или активами, что сводит на нет его влияние на баланс эмитента.
Обесцененные ценные бумаги, как правило, приносят более низкую доходность, чем сопоставимые ценные бумаги, потому что фонд, поддерживающий их в качестве залога, снижает кредитный риск.
Корпоративный эмитент часто аннулирует существующие ценные бумаги, которые не имеют условий погашения.
