ガンマニュートラル

##ガンマニュートラルとは何ですか？

原証券の大きな動きに対して免除されているポジションです。ガンマニュートラルポジションを達成することは、基礎となる上昇または下降してもデルタの変化率がゼロに近い資産ポートフォリオを確立することにより、オプション取引のリスクを管理する方法です。これはガンマヘッジとして知られています。したがって、ガンマニュートラルポートフォリオは、2次の時間価格感度に対してヘッジされます。

ガンマは、デルタ、ロー、シータ、ベガとともに「ギリシャ語のオプション」の1つです。これらは、オプションポートフォリオのさまざまなタイプのリスクを評価するために使用されます。

##ガンマ中立性を理解する

オプションポートフォリオの方向性リスクは、デルタヘッジ、デルタニュートラルの作成、または方向性のあるアンビバレントポートフォリオを通じて管理できます。問題は、オプションのデルタ自体が原資産の動きの価格に応じて変化することです。つまり、特に原資産が大幅に動く場合、デルタニュートラルポジションはデルタを獲得または喪失し、方向性のある賭けになる可能性があります。ガンマヘッジは、デルタのそのような変化を中和しようとします。

ガンマニュートラルポートフォリオは、ガンマ値をオフセットしたポジションを取ることで作成できます。これは、市場の価格や条件の変化による変動を減らすのに役立ちます。ただし、ガンマニュートラルポートフォリオは依然としてリスクにさらされています。たとえば、ポートフォリオを確立するために使用された仮定が正しくないことが判明した場合、中立であると想定されるポジションはリスクを伴うことが判明する可能性があります。さらに、価格が変化し、時間が経過するにつれて、ポジションのバランスを取り直す必要があります。

ガンマニュートラルオプション戦略を使用して、新しいセキュリティポジションを作成したり、既存のセキュリティポジションを調整したりできます。目標は、オプションの組み合わせを使用して、全体的なガンマ値を可能な限りゼロに近づけることです。ゼロに近い値では、基礎となるセキュリティの価格が変動しても、デルタ値は変動しないはずです。

目標が耐久性のあるデルタニュートラル戦略を達成することである場合、デルタガンマヘッジを採用することに注意してください。ただし、代わりに、トレーダーは特定のデルタポジションを維持したい場合があります。この場合、デルタポジティブ（またはネガティブ）であるがガンマニュートラルである可能性があります。

利益の固定は、ガンマニュートラルポジションの一般的な使用法です。変動性の高い期間が予想され、オプション取引ポジションがこれまでに良好な利益を上げている場合、ポジションを売却してそれ以上の報酬を獲得しないことで利益を固定する代わりに、デルタニュートラルまたはガンマニュートラルヘッジは効果的に利益を封じ込めることができます。

##ガンマニュートラルvs.デルタニュートラル

コールオプションを購入し、同時に基礎となる株式の一定数の株式をショートさせることにより、単純なデルタヘッジを作成できます。株価が同じままでボラティリティが上昇した場合、時間価値の低下がそれらの利益を破壊しない限り、トレーダーは利益を得る可能性があります。トレーダーは、時間価値の低下を相殺し、デルタの大きな動きから保護するために、異なるストライク価格でのショートコールを戦略に追加することができます。その2番目の呼び出しをポジションに追加するのは、ガンマヘッジです。

基礎となる株式の価値が上下するにつれて、投資家はポジションを中立に保ちたい場合、株式の株式を売買することができます。これにより、取引の変動性とコストが増加する可能性があります。デルタおよびガンマヘッジは完全にニュートラルである必要はなく、トレーダーは時間の経過とともにさらされる正または負のガンマの量を調整できます。

##ハイライト

-ガンマニュートラルポートフォリオは、基盤となるセキュリティが大幅に上下してもデルタを変更しないオプションポジションです。

-デルタガンマヘッジは、デルタニュートラルでもあるガンマニュートラルポジションを作成することにより、利益を固定するためによく使用されます。

-ガンマニュートラルは、通常、ガンマヘッジと呼ばれるプロセスの現在の位置とは対照的に、ポートフォリオにオプション契約を追加することによって実現されます。