伽玛中性

什么是伽马中性？

伽马中性期权头寸是一种对基础证券的大幅波动免疫的头寸。实现 gamma 中性头寸是一种管理期权交易风险的方法，方法是建立一个资产组合，即使标的资产上涨或下跌，其 delta 变化率也接近于零。这称为伽马对冲。因此，伽马中性投资组合对冲二阶时间价格敏感性。

Gamma与delta 、 rho 、 theta和vega一起是“希腊选项”之一。这些用于评估期权投资组合中不同类型的风险。

了解伽马中性

期权投资组合的方向性风险可以通过delta 对冲、创建delta 中性或方向矛盾的投资组合来管理。问题在于，期权的 delta 本身会随着标的价格变动而变化，这意味着 delta 中性头寸可能会获得或失去 delta 并成为定向押注，尤其是在标的价格大幅变动的情况下。伽玛对冲试图抵消三角洲的这种变化。

可以通过持有抵消伽马值的头寸来创建伽马中性投资组合。这有助于减少因市场价格和条件变化而导致的变化。然而，伽马中性投资组合仍然存在风险。例如，如果用于建立投资组合的假设结果不正确，那么本应中性的头寸可能会变得有风险。此外，随着价格变化和时间流逝，必须重新平衡头寸。

Gamma 中性期权策略可用于创建新的安全头寸或调整现有的头寸。目标是使用选项组合，使整体 gamma 值尽可能接近零。在接近零的值时，当基础证券的价格移动时，delta 值不应移动。

请注意，如果目标是实现一种持久的、delta 中性策略，则可以使用delta-gamma 对冲。但是，或者，交易者可能希望维持特定的 delta 头寸，其中它可能是 delta 正（或负）但 gamma 中性。

锁定利润是伽马中性头寸的流行用途。如果预计会有一段高波动期并且期权交易头寸迄今为止已经获得了不错的利润，而不是通过出售头寸来锁定利润并且不再获得任何回报，delta中性或伽玛中性对冲可以有效地锁定利润.

Gamma 中性与 Delta 中性

可以通过购买看涨期权并同时卖空一定数量的标的股票来创建简单的 delta 对冲。如果股票价格保持不变但波动性上升，交易者可能会获利，除非时间价值侵蚀破坏了这些利润。交易者可以在策略中添加一个具有不同执行价格的空头看涨期权，以抵消时间价值衰减并防止 delta 大幅波动。将第二次调用添加到头寸是伽玛对冲。

随着标的股票的升值和贬值，如果投资者希望保持头寸中立，他们可以买入或卖出股票。这会增加交易的波动性和成本。 Delta 和 gamma 对冲不必完全中性，交易者可以随着时间的推移调整他们所接触的正或负 gamma。

＃＃ 强调

• 伽马中性投资组合是一种期权头寸，即使基础证券大幅上涨或下跌，也不会改变其 delta。

• Delta-gamma 套期保值通常用于通过创建 delta 中性的 gamma 中性头寸来锁定利润。

• Gamma 中性是通过在投资组合中添加额外的期权合约来实现的，通常与称为 gamma 对冲的过程中的当前头寸形成对比。