Gamma neutral
Hvad er Gamma Neutral?
En gamma-neutral option-position er en, der er blevet immuniseret mod store bevægelser i et underliggende værdipapir. At opnå en gamma-neutral position er en metode til styring af risiko i optionshandel ved at etablere en aktivportefølje, hvis deltas ændringshastighed er tæt på nul, selvom det underliggende stiger eller falder. Dette er kendt som gamma-sikring. En gamma-neutral portefølje er således afdækket mod anden-ords- tidskursfølsomhed.
Gamma er en af "mulighederne grækere " sammen med delta,. rho,. theta og vega. Disse bruges til at vurdere de forskellige typer af risici i optionsporteføljer.
Forstå Gamma Neutralitet
Den retningsbestemte risiko for en optionsportefølje kan styres gennem delta-afdækning,. skabelse af en delta-neutral eller retningsbestemt ambivalent portefølje. Problemet er, at en options delta selv vil ændre sig, efterhånden som prisen på de underliggende bevægelser, hvilket betyder, at en delta neutral position kan vinde eller tabe deltaer og blive en retningsbestemt indsats, især hvis den underliggende bevæger sig væsentligt. Gamma-afdækning forsøger at neutralisere en sådan ændring i deltaet.
En gamma-neutral portefølje kan skabes ved at tage positioner med modstridende gammaværdier. Dette er med til at reducere variationer som følge af ændrede markedspriser og -betingelser. En gamma-neutral portefølje er dog stadig underlagt risiko. Hvis de forudsætninger, der er brugt til at etablere porteføljen, viser sig at være forkerte, kan en position, der formodes at være neutral, vise sig at være risikabel. Desuden skal positionen re-balanceres, efterhånden som priserne ændrer sig og tiden går.
Gamma-neutrale indstillingsstrategier kan bruges til at oprette nye sikkerhedspositioner eller til at justere en eksisterende. Målet er at bruge en kombination af muligheder, der efterlader den overordnede gammaværdi så tæt på nul som muligt. Ved en værdi nær nul bør deltaværdien ikke bevæge sig, når prisen på det underliggende værdipapir bevæger sig.
Bemærk, at hvis målet er at opnå en holdbar, delta-neutral strategi, vil man anvende delta-gamma-afdækning. Men alternativt kan en handlende ønske at opretholde en specifik deltaposition, hvor den kunne være delta-positiv (eller negativ), men gamma-neutral.
Låsning af overskud er en populær anvendelse til gamma-neutrale positioner. Hvis der forventes en periode med høj volatilitet, og en optionhandelsposition har givet et godt overskud til dato, i stedet for at låse overskuddet ved at sælge positionen og ikke høste yderligere gevinster, kan en delta-neutral eller gamma-neutral hedge effektivt forsegle overskuddet .
Gamma Neutral vs. Delta Neutral
En simpel delta-hedge kunne skabes ved at købe call-optioner og shorte et vist antal aktier i den underliggende aktie på samme tid. Hvis aktiekursen forbliver den samme, men volatiliteten stiger, kan den erhvervsdrivende profitere, medmindre tidsværdierosion ødelægger dette overskud. En erhvervsdrivende kan tilføje et kort opkald med en anden strejkepris til strategien for at opveje fald i tidsværdien og beskytte mod et stort træk i deltaet. Tilføjelse af det andet kald til positionen er en gammasikring.
Da den underliggende aktie stiger og falder i værdi, kan en investor købe eller sælge aktier i aktien, hvis de ønsker at holde positionen neutral. Dette kan øge handlens volatilitet og omkostninger. Delta- og gammaafdækning behøver ikke at være helt neutral, og handlende kan justere, hvor meget positiv eller negativ gamma de udsættes for over tid.
Højdepunkter
En gamma-neutral portefølje er en optionsposition, der ikke ændrer sit delta, selvom det underliggende værdipapir bevæger sig væsentligt op eller ned.
Delta-gamma-afdækning bruges ofte til at låse overskud ved at skabe en gamma-neutral position, der også er delta-neutral.
Gamma-neutral opnås ved at tilføje yderligere optionskontrakter til en portefølje, normalt i modsætning til den nuværende position i en proces kendt som gamma-hedging.
