Гамма-нейтральный

Что такое гамма-нейтральность?

Гамма-нейтральная позиция по опционам – это позиция, защищенная от крупных движений базовой ценной бумаги. Достижение гамма-нейтральной позиции — это метод управления риском в торговле опционами путем создания портфеля активов, скорость изменения дельты которого близка к нулю даже при росте или падении базового актива. Это известно как гамма-хеджирование. Таким образом, гамма-нейтральный портфель застрахован от чувствительности цены ко времени второго порядка.

Гамма является одним из «вариантов» греков наряду с дельта,. ро,. тета и вега. Они используются для оценки различных типов риска в портфелях опционов.

Гамма-нейтральность

Направленным риском портфеля опционов можно управлять с помощью дельта-хеджирования,. создания дельта-нейтрального или амбивалентного по направлению портфеля. Проблема в том, что сама дельта опциона будет меняться по мере изменения цены базового актива, а это означает, что нейтральная по дельте позиция может получить или потерять дельты и стать направленной ставкой, особенно если базовый актив существенно изменится. Гамма-хеджирование пытается нейтрализовать такое изменение дельты.

Гамма-нейтральный портфель может быть создан путем открытия позиций с компенсирующими значениями гаммы. Это помогает уменьшить колебания из-за изменения рыночных цен и условий. Однако гамма-нейтральный портфель по-прежнему подвержен риску. Например, если допущения, использованные для создания портфеля, окажутся неверными, позиция, которая считается нейтральной, может оказаться рискованной. Кроме того, позиция должна быть перебалансирована по мере изменения цен и времени.

Стратегии гамма-нейтральных опционов можно использовать для создания новых позиций безопасности или корректировки существующих. Цель состоит в том, чтобы использовать комбинацию параметров, чтобы общее значение гаммы было как можно ближе к нулю. При значении, близком к нулю, значение дельты не должно изменяться при изменении цены базовой ценной бумаги.

Обратите внимание, что если цель состоит в том, чтобы достичь надежной дельта-нейтральной стратегии, можно использовать дельта-гамма-хеджирование. Но, в качестве альтернативы, трейдер может захотеть сохранить определенную дельта-позицию, в которой она может быть дельта-положительной (или отрицательной), но гамма-нейтральной.

Фиксация прибыли — популярное использование гамма-нейтральных позиций. Если ожидается период высокой волатильности и позиция по торговле опционами на сегодняшний день принесла хорошую прибыль, вместо того, чтобы зафиксировать прибыль, продав позицию и не получив дальнейшего вознаграждения, дельта-нейтральный или гамма-нейтральный хедж может эффективно зафиксировать прибыль. .

Гамма-нейтральная по сравнению с дельта-нейтральной

Простое дельта-хеджирование может быть создано путем покупки колл-опционов и одновременной продажи определенного количества базовых акций. Если цена акции остается прежней, но волатильность растет, трейдер может получить прибыль, если эрозия временной стоимости не уничтожит эту прибыль. Трейдер может добавить в стратегию короткий колл с другой ценой исполнения, чтобы компенсировать снижение временной стоимости и защититься от сильного движения дельты. Добавление этого второго колла к позиции является гамма-хеджированием.

По мере того, как базовая акция растет и падает в цене, инвестор может покупать или продавать акции, если он хочет сохранить нейтральную позицию. Это может увеличить волатильность сделки и затраты. Хеджирование дельты и гаммы не обязательно должно быть полностью нейтральным, и трейдеры могут регулировать степень воздействия положительной или отрицательной гаммы с течением времени.

Особенности

• Гамма-нейтральный портфель — это опционная позиция, которая не меняет свою дельту, даже если базовая ценная бумага движется значительно вверх или вниз.

• Хеджирование дельта-гаммы часто используется для фиксации прибыли путем создания гамма-нейтральной позиции, которая также является дельта-нейтральной.

• Гамма-нейтральность достигается путем добавления в портфель дополнительных опционных контрактов, обычно в отличие от текущей позиции в процессе, известном как гамма-хеджирование.