Gamma nøytral
Hva er gammanøytralt?
En gammanøytral opsjonsposisjon er en som har blitt immunisert mot store trekk i et underliggende verdipapir. Å oppnå en gamma-nøytral posisjon er en metode for å håndtere risiko i opsjonshandel ved å etablere en aktivaportefølje hvis deltas endringshastighet er nær null selv når det underliggende stiger eller faller. Dette er kjent som gammasikring. En gamma-nøytral portefølje er dermed sikret mot andreordens prisfølsomhet.
Gamma er et av "alternativene grekere " sammen med delta,. rho,. theta og vega. Disse brukes til å vurdere ulike typer risiko i opsjonsporteføljer.
Forstå gamma-nøytralitet
Den retningsmessige risikoen til en opsjonsportefølje kan styres gjennom deltasikring,. skape en deltanøytral eller retningsambivalent portefølje. Problemet er at en opsjons delta vil endre seg etter hvert som prisen på de underliggende bevegelsene, noe som betyr at en deltanøytral posisjon kan få eller tape deltaer og bli en retningsbestemt innsats, spesielt hvis den underliggende beveger seg betydelig. Gammasikring prøver å nøytralisere en slik endring i deltaet.
En gammanøytral portefølje kan opprettes ved å ta posisjoner med utlignende gammaverdier. Dette bidrar til å redusere variasjoner på grunn av endrede markedspriser og forhold. En gammanøytral portefølje er imidlertid fortsatt utsatt for risiko. Hvis for eksempel forutsetningene som er brukt for å etablere porteføljen viser seg å være feil, kan en posisjon som skal være nøytral vise seg å være risikabel. Videre må posisjonen rebalanseres ettersom prisene endres og tiden går.
Gamma-nøytrale opsjonsstrategier kan brukes til å opprette nye sikkerhetsposisjoner eller justere en eksisterende. Målet er å bruke en kombinasjon av alternativer som lar den totale gammaverdien være så nær null som mulig. Ved en verdi nær null, bør ikke delta-verdien bevege seg når prisen på det underliggende verdipapiret beveger seg.
Merk at hvis målet er å oppnå en varig, deltanøytral strategi, vil man bruke delta-gamma-sikring. Men alternativt kan en trader ønske å opprettholde en spesifikk deltaposisjon, der den kan være deltapositiv (eller negativ), men gammanøytral.
Å låse inn fortjeneste er en populær bruk for gammanøytrale posisjoner. Hvis det forventes en periode med høy volatilitet og en opsjonshandelsposisjon har gitt god fortjeneste til dags dato, i stedet for å låse inn fortjenesten ved å selge posisjonen og ikke høste ytterligere gevinster, kan en deltanøytral eller gammanøytral sikring effektivt forsegle fortjenesten .
Gamma Neutral vs. Delta Nøytral
En enkel deltasikring kan opprettes ved å kjøpe kjøpsopsjoner og shorte et visst antall aksjer i den underliggende aksjen samtidig. Hvis aksjekursen forblir den samme, men volatiliteten stiger, kan traderen tjene penger med mindre tidsverdierosjon ødelegger fortjenesten. En trader kan legge til en kort samtale med en annen innløsningspris til strategien for å oppveie tidsverdiforfall og beskytte mot et stort trekk i delta. Å legge til det andre kallet til posisjonen er en gammasikring.
Når den underliggende aksjen stiger og faller i verdi, kan en investor kjøpe eller selge aksjer i aksjen hvis de ønsker å holde posisjonen nøytral. Dette kan øke handelens volatilitet og kostnader. Delta- og gammasikring trenger ikke å være helt nøytral, og tradere kan justere hvor mye positiv eller negativ gamma de blir utsatt for over tid.
##Høydepunkter
- En gammanøytral portefølje er en opsjonsposisjon som ikke endrer delta selv om det underliggende verdipapiret beveger seg betydelig opp eller ned.
– Delta-gamma-sikring brukes ofte for å låse inn overskudd ved å lage en gamma-nøytral posisjon som også er delta-nøytral.
- Gammanøytral oppnås ved å legge til ytterligere opsjonskontrakter til en portefølje, vanligvis i motsetning til dagens posisjon i en prosess kjent som gammasikring.
