Gamma neutre
Qu'est-ce que le gamma neutre ?
Une position d'options gamma neutre est une position qui a été immunisée contre les mouvements importants d'un titre sous-jacent. Atteindre une position gamma neutre est une méthode de gestion du risque dans le trading d'options en établissant un portefeuille d'actifs dont le taux de variation du delta est proche de zéro même lorsque le sous-jacent augmente ou diminue. C'est ce qu'on appelle la couverture gamma. Un portefeuille gamma-neutre est ainsi couvert contre une sensibilité prix de second ordre.
Gamma est l'une des "options grecques " avec delta,. rho,. thêta et vega. Ceux-ci sont utilisés pour évaluer les différents types de risques dans les portefeuilles d'options.
Comprendre la neutralité gamma
Le risque directionnel d'un portefeuille d'options peut être géré par une couverture delta,. en créant un portefeuille delta neutre ou directionnellement ambivalent. Le problème est que le delta d'une option lui-même changera au fur et à mesure que le prix du sous-jacent bouge, ce qui signifie qu'une position delta neutre pourrait gagner ou perdre des deltas et devenir un pari directionnel, surtout si le sous-jacent bouge de manière substantielle. La couverture gamma tente de neutraliser un tel changement dans le delta.
Un portefeuille gamma neutre peut être créé en prenant des positions avec des valeurs gamma compensatoires. Cela aide à réduire les variations dues à l'évolution des prix et des conditions du marché. Cependant, un portefeuille gamma neutre est toujours soumis à des risques. Par exemple, si les hypothèses utilisées pour établir le portefeuille s'avèrent erronées, une position censée être neutre peut s'avérer risquée. De plus, la position doit être rééquilibrée à mesure que les prix changent et que le temps passe.
Les stratégies d'options gamma neutres peuvent être utilisées pour créer de nouvelles positions de sécurité ou pour en ajuster une existante. L'objectif est d'utiliser une combinaison d'options laissant la valeur gamma globale aussi proche de zéro que possible. À une valeur proche de zéro, la valeur delta ne devrait pas bouger lorsque le prix du titre sous-jacent évolue.
Notez que si l'objectif est de parvenir à une stratégie delta neutre durable, on utilisera une couverture delta-gamma. Mais, alternativement, un trader peut vouloir maintenir une position delta spécifique, dans laquelle elle pourrait être delta positive (ou négative) mais gamma neutre.
Le blocage des bénéfices est une utilisation courante des positions gamma neutres. Si une période de forte volatilité est attendue et qu'une position de négociation d'options a réalisé un bon profit à ce jour, au lieu de verrouiller les bénéfices en vendant la position et en ne récoltant plus de récompenses, une couverture delta neutre ou gamma neutre peut efficacement sceller les bénéfices. .
Gamma Neutre contre Delta Neutre
Une simple couverture delta pourrait être créée en achetant des options d'achat et en vendant à découvert un certain nombre d'actions de l'action sous-jacente en même temps. Si le cours de l'action reste le même mais que la volatilité augmente, le trader peut en tirer profit à moins que l'érosion de la valeur temps ne détruise ces profits. Un trader pourrait ajouter un appel court avec un prix d'exercice différent à la stratégie pour compenser la décroissance de la valeur temps et se protéger contre un mouvement important du delta. L'ajout de ce deuxième appel à la position est une couverture gamma.
Au fur et à mesure que la valeur de l'action sous-jacente augmente et diminue, un investisseur peut acheter ou vendre des actions de l'action s'il souhaite maintenir la position neutre. Cela peut augmenter la volatilité et les coûts du commerce. La couverture delta et gamma n'a pas besoin d'être complètement neutre, et les traders peuvent ajuster la quantité de gamma positive ou négative à laquelle ils sont exposés au fil du temps.
Points forts
Un portefeuille gamma neutre est une position d'options qui ne change pas son delta même si le titre sous-jacent évolue significativement à la hausse ou à la baisse.
La couverture delta-gamma est souvent utilisée pour verrouiller les profits en créant une position gamma neutre qui est également delta neutre.
La neutralité gamma est obtenue en ajoutant des contrats d'options supplémentaires à un portefeuille, généralement contrairement à la position actuelle dans un processus connu sous le nom de couverture gamma.
