プット可能なスワップ

##プット可能なスワップとは何ですか？

スワップは、キャンセル可能な金利スワップであり、プットオプションが組み込まれています。一方のカウンターパーティは変動レートに基づいて支払いを行い、もう一方の当事者は固定レートに基づいて支払いを行います。固定料金の受取人（変動料金の支払人）は、有効期限が切れる前のいくつかの事前に決定された日付にスワップを終了する権利を有しますが、義務ではありません。

の補足は、コール可能なスワップであり、固定料金の支払者はスワップを早期に終了する権利を有します。メカニズムの多くは似ているように見えますが、プット可能なスワップは、スワップオプションまたはスワップションと同じではありません。

##プット可能なスワップを理解する

長く、固定レートを受け取っている当事者に、固定レートを受け取ることについての考えを変える機会を与えます。制限をキャンセルするこの権利は、マイナス面を制限し、将来の不利なレートの動きから保護します。しかし、トレードオフは、従来の単純なバニラ金利スワップで受け取るよりも低いスワップレートです。

金利が上昇すると考えている投資家にとって魅力的である可能性があり、したがって、キャンセルのオプションと引き換えに、より低い固定金利を喜んで受け取ることができます。金利が上昇した場合、固定レートの受信者はスワップを発行者に戻し、現在のより高い市場レートでプレーンなバニラスワップに置き換えることができます。

が資産から受け取る変動レートの寿命について確信が持てない場合にも、購入者にアピールする可能性があります。資産から受け取ったこの変動金利は、プット可能なスワップの変動金利を支払うために使用されます。購入者の基礎となる変動収益ストリームをキャンセル、早期支払い、または別のレートに変換できる場合、スワップをキャンセルする機能により、スワップ購入者は新しいスワップを（必要に応じて）再調整できるため、プット可能なスワップが有益な場合があります。根底にある収益の流れ。

プット可能なスワップは店頭（OTC）で取引されるため、関係する2つの当事者が合意した内容に基づいてカスタマイズできます。

##プット可能なスワップの価格

プット可能なスワップの追加機能により、普通のバニラ金利スワップよりも高価になります。固定料金の受取人は、前払いまたはより低いスワップレートのいずれかの形でプレミアムを支払います。解約手数料もかかる場合があります。

一般に、プット可能なスワップの「コスト」は、プット可能なスワップレートと市場スワップレートの差です。この違いは、金利の変動性（変動性が高いほどコストが高くなる）、キャンセルする権利の数（権利が多いほどコストが高くなる）、最初にキャンセルする権利までの時間（時間が長くなるほど高くなる）によって異なります。コスト）、および歩留まり曲線の形状。

##プット可能なスワップの例

ある当事者が固定金利を支払うスワップを購入したいとします。引き換えに、彼らは変動料金を支払います。彼らはバニラ金利スワップの価格を設定し、買い手が3％の固定金利を受け取り、フェデラルファンド金利に1％を加えた額を支払うことができることを発見しました。連邦資金率は現在2％です。

購入者は、変動レートの支払いに使用している資産の基礎となる変動レートが継続するかどうか確信がありません。したがって、リスクを排除するために、彼らはバニラ金利スワップの代わりにプット可能なスワップを購入することを選択します。

プット可能なスワップが交渉されますが、購入者は2.8％の固定レートの利息のみを受け取り、Fed Funds Rateに1％を加えた金額（現在は合計3％）を支払う必要があります。購入者が失う0.2％は、スワップをキャンセルできるプレミアムに相当します。

購入者が原資産から受け取っている変動レートを失った場合、プット可能なスワップ契約をキャンセルできます。金利が上昇した場合、購入者はスワップをキャンセルしてから別のスワップを開始して、より高い固定金利の支払いを受け取ることもできます。

##ハイライト

-プット可能なスワップレートとマーケットスワップレートの違いは、組み込みオプションの暗黙のコストです。

-組み込みのプットオプションは、将来の不利な金利変動による影響を効果的に制限します。

-プット可能スワップは、スワップの存続期間中の特定の時点で契約をキャンセルする権利を保有者に与える埋め込みプットオプションを含む金利スワップのバリエーションです。