풋 스왑

Putable 스왑이란 무엇입니까?

풋 옵션이 포함된 취소 가능한 이자율 스왑 으로, 한쪽 거래상대방은 변동금리에 따라 지급하고 다른 한쪽은 고정금리에 따라 지급합니다. 고정금리 수취인(변동금리 지급자)은 만기일 이전에 미리 결정된 날짜에 스왑을 종료할 권리가 있지만 의무는 아닙니다.

풋 스왑의 보완은 고정 이자율 지불자가 스왑을 조기에 종료할 권리 가 있는 콜 러블 스왑입니다. 많은 메커니즘이 비슷해 보이지만 풋 스왑은 스왑 옵션 또는 swaption 과 동일하지 않습니다 .

Putable 스왑 이해하기

Putable 스왑은 스왑을 매수 하고 고정금리를 받는 쪽이 고정금리를 받는 것에 대한 마음을 바꿀 수 있는 기회를 제공합니다. 취소할 수 있는 이 권리는 하방을 제한하고 향후 불리한 환율 변동으로부터 보호합니다. 그러나 트레이드오프는 전통적인 일반 이자율 스왑보다 낮은 스왑 이자율 입니다.

이자율 이 오를 것이라고 생각하는 투자자에게 매력적일 수 있으며 , 따라서 취소 옵션에 대한 대가로 더 낮은 고정 이자율을 받는 것을 기쁘게 생각합니다. 금리가 상승하면 고정 금리 수취인은 스왑을 발행자에게 되돌려 놓고 현재 더 높은 시장 금리 의 일반 바닐라 스왑 으로 대체할 수 있습니다.

가 자산에서 받게 될 변동금리 의 수명에 대해 불확실한 경우 구매자에게 어필할 수 있습니다 . 자산에서 받은 이 변동 이자율은 풋 스왑의 변동 이자율을 지불하는 데 사용됩니다. 구매자의 기본 유동 수익 흐름이 취소, 조기 지급 또는 다른 요율로 전환될 수 있는 경우 스왑을 취소할 수 있는 기능을 통해 스왑 구매자가 새로운 스왑(필요한 경우)을 재정렬할 수 있으므로 풋 가능 스왑이 유리할 수 있습니다. 기본 수익 흐름.

Putable 스왑 은 장외 거래(OTC)하므로 관련된 두 당사자가 합의한 내용에 따라 사용자 지정할 수 있습니다.

풋 가능한 스왑의 가격

Putable 스왑의 추가 기능으로 인해 일반 바닐라 금리 스왑보다 더 비쌉니다. 고정 이자율 수취인은 선지급 또는 더 낮은 스왑 요율의 형태로 프리미엄 을 지불합니다. 해지 수수료도 있을 수 있습니다.

일반적으로 풋 스왑의 "비용"은 풋 스왑 비율과 시장 스왑 비율의 차이입니다. 이 차이는 금리 변동성(변동성이 클수록 비용이 높음), 취소할 수 있는 권리의 수(권리가 많을수록 비용이 높음), 취소할 수 있는 첫 번째 권리까지의 시간(시간이 많을수록 더 높은 비용)에 따라 다릅니다. 비용), 그리고 수익률 곡선 의 모양.

Putable 스왑의 예

한 당사자가 고정 이자율을 지급하는 스왑을 구매하기를 원한다고 가정합니다. 그 대가로 그들은 변동금리를 지불할 것입니다. 그들은 바닐라 금리 스왑의 가격을 책정하고 구매자가 3%의 고정 이자를 받고 연방기금 금리 에 1%를 더한 금액을 지불할 수 있다는 것을 알게 되었습니다. 현재 연방기금 금리는 2%입니다.

구매자는 변동 이자율 을 지불하는 데 사용하는 변동 이자율 기초 자산이 계속 될지 확신 하지 못합니다. 따라서 위험을 제거하기 위해 바닐라 금리 스왑 대신 풋 스왑을 구매하기로 결정합니다.

풋 스왑이 협상되지만 구매자는 2.8%의 고정 이자율만 받게 되며 현재 총 3%인 연방기금 금리에 1%를 더한 금액을 지불해야 합니다. 구매자가 손실을 보는 0.2%는 스왑을 취소할 수 있는 프리미엄과 동일합니다.

구매자가 기초 자산에서 받고 있는 변동금리를 상실하면 풋가능 스왑 계약을 취소할 수 있습니다. 이자율이 상승하면 구매자는 스왑을 취소한 다음 더 높은 고정 이자를 받기 위해 다른 스왑을 시작할 수도 있습니다.

하이라이트

• 풋스왑율과 시장스왑율의 차이는 내재옵션의 내재비용입니다.

• 내재된 풋옵션은 미래의 불리한 금리 변동으로 인한 영향을 효과적으로 제한합니다.

• 풋 스왑은 보유자에게 스왑 기간 동안 특정 시점에서 계약을 취소할 수 있는 권리를 부여하는 풋 옵션이 포함된 금리 스왑의 변형입니다.