풋 스왑
Putable ์ค์์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
ํ ์ต์ ์ด ํฌํจ๋ ์ทจ์ ๊ฐ๋ฅํ ์ด์์จ ์ค์ ์ผ๋ก, ํ์ชฝ ๊ฑฐ๋์๋๋ฐฉ์ ๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ง๊ธํ๊ณ ๋ค๋ฅธ ํ์ชฝ์ ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ง๊ธํฉ๋๋ค. ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ ์์ทจ์ธ(๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ ์ง๊ธ์)์ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ด์ ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ ๋ ๋ ์ง์ ์ค์์ ์ข ๋ฃํ ๊ถ๋ฆฌ๊ฐ ์์ง๋ง ์๋ฌด๋ ์๋๋๋ค.
ํ ์ค์์ ๋ณด์์ ๊ณ ์ ์ด์์จ ์ง๋ถ์๊ฐ ์ค์์ ์กฐ๊ธฐ์ ์ข ๋ฃํ ๊ถ๋ฆฌ ๊ฐ ์๋ ์ฝ ๋ฌ๋ธ ์ค์์ ๋๋ค. ๋ง์ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ด ๋น์ทํด ๋ณด์ด์ง๋ง ํ ์ค์์ ์ค์ ์ต์ ๋๋ swaption ๊ณผ ๋์ผํ์ง ์์ต๋๋ค .
Putable ์ค์ ์ดํดํ๊ธฐ
Putable ์ค์์ ์ค์์ ๋งค์ ํ๊ณ ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ฐ๋ ์ชฝ์ด ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ฐ๋ ๊ฒ์ ๋ํ ๋ง์์ ๋ฐ๊ฟ ์ ์๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ์ทจ์ํ ์ ์๋ ์ด ๊ถ๋ฆฌ๋ ํ๋ฐฉ์ ์ ํํ๊ณ ํฅํ ๋ถ๋ฆฌํ ํ์จ ๋ณ๋์ผ๋ก๋ถํฐ ๋ณดํธํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ํธ๋ ์ด๋์คํ๋ ์ ํต์ ์ธ ์ผ๋ฐ ์ด์์จ ์ค์๋ณด๋ค ๋ฎ์ ์ค์ ์ด์์จ ์ ๋๋ค.
์ด์์จ ์ด ์ค๋ฅผ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ์๊ฐํ๋ ํฌ์์์๊ฒ ๋งค๋ ฅ์ ์ผ ์ ์์ผ๋ฉฐ , ๋ฐ๋ผ์ ์ทจ์ ์ต์ ์ ๋ํ ๋๊ฐ๋ก ๋ ๋ฎ์ ๊ณ ์ ์ด์์จ์ ๋ฐ๋ ๊ฒ์ ๊ธฐ์๊ฒ ์๊ฐํฉ๋๋ค. ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์์นํ๋ฉด ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ ์์ทจ์ธ์ ์ค์์ ๋ฐํ์์๊ฒ ๋๋๋ ค ๋๊ณ ํ์ฌ ๋ ๋์ ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ ์ ์ผ๋ฐ ๋ฐ๋๋ผ ์ค์ ์ผ๋ก ๋์ฒดํ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ฐ ์์ฐ์์ ๋ฐ๊ฒ ๋ ๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ ์ ์๋ช ์ ๋ํด ๋ถํ์คํ ๊ฒฝ์ฐ ๊ตฌ๋งค์์๊ฒ ์ดํํ ์ ์์ต๋๋ค . ์์ฐ์์ ๋ฐ์ ์ด ๋ณ๋ ์ด์์จ์ ํ ์ค์์ ๋ณ๋ ์ด์์จ์ ์ง๋ถํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉ๋ฉ๋๋ค. ๊ตฌ๋งค์์ ๊ธฐ๋ณธ ์ ๋ ์์ต ํ๋ฆ์ด ์ทจ์, ์กฐ๊ธฐ ์ง๊ธ ๋๋ ๋ค๋ฅธ ์์จ๋ก ์ ํ๋ ์ ์๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ค์์ ์ทจ์ํ ์ ์๋ ๊ธฐ๋ฅ์ ํตํด ์ค์ ๊ตฌ๋งค์๊ฐ ์๋ก์ด ์ค์(ํ์ํ ๊ฒฝ์ฐ)์ ์ฌ์ ๋ ฌํ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก ํ ๊ฐ๋ฅ ์ค์์ด ์ ๋ฆฌํ ์ ์์ต๋๋ค. ๊ธฐ๋ณธ ์์ต ํ๋ฆ.
Putable ์ค์ ์ ์ฅ์ธ ๊ฑฐ๋(OTC)ํ๋ฏ๋ก ๊ด๋ จ๋ ๋ ๋น์ฌ์๊ฐ ํฉ์ํ ๋ด์ฉ์ ๋ฐ๋ผ ์ฌ์ฉ์ ์ง์ ํ ์ ์์ต๋๋ค.
ํ ๊ฐ๋ฅํ ์ค์์ ๊ฐ๊ฒฉ
Putable ์ค์์ ์ถ๊ฐ ๊ธฐ๋ฅ์ผ๋ก ์ธํด ์ผ๋ฐ ๋ฐ๋๋ผ ๊ธ๋ฆฌ ์ค์๋ณด๋ค ๋ ๋น์๋๋ค. ๊ณ ์ ์ด์์จ ์์ทจ์ธ์ ์ ์ง๊ธ ๋๋ ๋ ๋ฎ์ ์ค์ ์์จ์ ํํ๋ก ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ ์ ์ง๋ถํฉ๋๋ค. ํด์ง ์์๋ฃ๋ ์์ ์ ์์ต๋๋ค.
์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํ ์ค์์ "๋น์ฉ"์ ํ ์ค์ ๋น์จ๊ณผ ์์ฅ ์ค์ ๋น์จ์ ์ฐจ์ด์ ๋๋ค. ์ด ์ฐจ์ด๋ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณ๋์ฑ(๋ณ๋์ฑ์ด ํด์๋ก ๋น์ฉ์ด ๋์), ์ทจ์ํ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ์ ์(๊ถ๋ฆฌ๊ฐ ๋ง์์๋ก ๋น์ฉ์ด ๋์), ์ทจ์ํ ์ ์๋ ์ฒซ ๋ฒ์งธ ๊ถ๋ฆฌ๊น์ง์ ์๊ฐ(์๊ฐ์ด ๋ง์์๋ก ๋ ๋์ ๋น์ฉ)์ ๋ฐ๋ผ ๋ค๋ฆ ๋๋ค. ๋น์ฉ), ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๋ชจ์.
Putable ์ค์์ ์
ํ ๋น์ฌ์๊ฐ ๊ณ ์ ์ด์์จ์ ์ง๊ธํ๋ ์ค์์ ๊ตฌ๋งคํ๊ธฐ๋ฅผ ์ํ๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ๊ทธ ๋๊ฐ๋ก ๊ทธ๋ค์ ๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ง๋ถํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ค์ ๋ฐ๋๋ผ ๊ธ๋ฆฌ ์ค์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฑ ์ ํ๊ณ ๊ตฌ๋งค์๊ฐ 3%์ ๊ณ ์ ์ด์๋ฅผ ๋ฐ๊ณ ์ฐ๋ฐฉ๊ธฐ๊ธ ๊ธ๋ฆฌ ์ 1%๋ฅผ ๋ํ ๊ธ์ก์ ์ง๋ถํ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ์๊ฒ ๋์์ต๋๋ค. ํ์ฌ ์ฐ๋ฐฉ๊ธฐ๊ธ ๊ธ๋ฆฌ๋ 2%์ ๋๋ค.
๊ตฌ๋งค์๋ ๋ณ๋ ์ด์์จ ์ ์ง๋ถํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉํ๋ ๋ณ๋ ์ด์์จ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ด ๊ณ์ ๋ ์ง ํ์ ํ์ง ๋ชปํฉ๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ํ์ ์ ๊ฑฐํ๊ธฐ ์ํด ๋ฐ๋๋ผ ๊ธ๋ฆฌ ์ค์ ๋์ ํ ์ค์์ ๊ตฌ๋งคํ๊ธฐ๋ก ๊ฒฐ์ ํฉ๋๋ค.
ํ ์ค์์ด ํ์๋์ง๋ง ๊ตฌ๋งค์๋ 2.8%์ ๊ณ ์ ์ด์์จ๋ง ๋ฐ๊ฒ ๋๋ฉฐ ํ์ฌ ์ด 3%์ธ ์ฐ๋ฐฉ๊ธฐ๊ธ ๊ธ๋ฆฌ์ 1%๋ฅผ ๋ํ ๊ธ์ก์ ์ง๋ถํด์ผ ํฉ๋๋ค. ๊ตฌ๋งค์๊ฐ ์์ค์ ๋ณด๋ 0.2%๋ ์ค์์ ์ทจ์ํ ์ ์๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์๊ณผ ๋์ผํฉ๋๋ค.
๊ตฌ๋งค์๊ฐ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์์ ๋ฐ๊ณ ์๋ ๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์์คํ๋ฉด ํ๊ฐ๋ฅ ์ค์ ๊ณ์ฝ์ ์ทจ์ํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด์์จ์ด ์์นํ๋ฉด ๊ตฌ๋งค์๋ ์ค์์ ์ทจ์ํ ๋ค์ ๋ ๋์ ๊ณ ์ ์ด์๋ฅผ ๋ฐ๊ธฐ ์ํด ๋ค๋ฅธ ์ค์์ ์์ํ ์๋ ์์ต๋๋ค.
ํ์ด๋ผ์ดํธ
ํ์ค์์จ๊ณผ ์์ฅ์ค์์จ์ ์ฐจ์ด๋ ๋ด์ฌ์ต์ ์ ๋ด์ฌ๋น์ฉ์ ๋๋ค.
๋ด์ฌ๋ ํ์ต์ ์ ๋ฏธ๋์ ๋ถ๋ฆฌํ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณ๋์ผ๋ก ์ธํ ์ํฅ์ ํจ๊ณผ์ ์ผ๋ก ์ ํํฉ๋๋ค.
ํ ์ค์์ ๋ณด์ ์์๊ฒ ์ค์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ํน์ ์์ ์์ ๊ณ์ฝ์ ์ทจ์ํ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ์ฌํ๋ ํ ์ต์ ์ด ํฌํจ๋ ๊ธ๋ฆฌ ์ค์์ ๋ณํ์ ๋๋ค.