Myytävä Vaihto
Mikä on lunastettava swap?
Lunattavissa oleva swap on peruutettava koronvaihtosopimus,. joka sisältää sulautetun myyntioption, jossa toinen vastapuoli suorittaa maksuja vaihtuvakorkoisina, kun taas toinen osapuoli suorittaa maksuja kiinteän koron perusteella. Kiinteäkorkoisella saajalla (vaihtuvakorkoisella maksajalla) on oikeus, mutta ei velvollisuutta, irtisanoa swap useana ennalta määrättynä päivänä ennen sen voimassaolon päättymistä.
Myytävän swapin täydennys on callable swap,. jossa kiinteäkorkoisella maksajalla on oikeus lopettaa swap ennenaikaisesti. Vaikka monet mekaniikka näyttävät samanlaisilta, luvaton swap ei ole sama kuin swap-optio tai swaptio.
Lunastettavan swapin ymmärtäminen
Lunastettavat swap-sopimukset antavat swap-sopimuksessa pitkään käyneelle ja kiinteän koron vastaanottajalle mahdollisuuden muuttaa mieltään kiinteän koron saamisesta. Tämä peruutusoikeus rajoittaa haittaa ja suojaa haitallisilta koron liikkeiltä tulevaisuudessa. Mutta kompromissi on alhaisempi swap-korko kuin he saisivat perinteisellä tavallisella vaniljakoronvaihtosopimuksella.
Myytävä swap saattaa olla houkutteleva sijoittajalle, joka uskoo korkojen nousevan ja on siksi iloinen saadessaan alhaisemman kiinteän koron vastineeksi peruutusmahdollisuudesta. Jos korot nousevat, kiinteäkorkoinen vastaanottaja voi palauttaa swapin liikkeeseenlaskijalle ja korvata sen tavallisella vanilja-swapilla nykyisellä korkeammalla markkinakorolla.
Myytävä swap voi myös vedota ostajaan, jos hän on epävarma omaisuuserästä saamansa vaihtuvan koron kestosta. Tällä omaisuuserästä saadulla vaihtuvalla korolla maksetaan lunastettavan swap-sopimuksen vaihtuva korko. Jos ostajan taustalla oleva kelluva tulovirta voidaan peruuttaa, maksaa ennenaikaisesti tai muuntaa toiseen korkoon, mahdollinen swap voi olla hyödyllinen, koska mahdollisuus peruuttaa swap antaa swapin ostajalle mahdollisuuden sovittaa uusi swap (tarvittaessa) taustalla oleva tulovirta.
Lunastettavat swap-sopimukset käyvät kauppaa OTC - kaupassa, ja ne ovat siksi muokattavissa sen mukaan, mistä molemmat osapuolet sopivat.
Lunastettavien vaihtosopimusten hinta
Lunastettavien swap-sopimusten lisäominaisuudet tekevät niistä kalliimpia kuin tavalliset koronvaihtosopimukset. Kiinteäkorkoinen vastaanottaja maksaa palkkion joko ennakkomaksuna tai alemman swap-koron muodossa. Voi myös periä irtisanomismaksu.
Yleensä lunastusvelvoitteisen swap-koron "kustannus" on lunastettavan swap-koron ja markkinoiden swap-koron välinen erotus. Tämä ero riippuu koron volatiliteetista (mitä enemmän volatiliteettia, sitä korkeammat kustannukset), peruutusoikeuksien määrästä (mitä enemmän oikeuksia, sitä korkeammat kustannukset), ajasta ensimmäiseen peruutusoikeuteen (mitä enemmän aikaa, sitä korkeampi kustannus) ja tuottokäyrän muoto.
Esimerkki putable Swapista
Oletetaan, että toinen osapuoli haluaa ostaa swapin, joka maksaa heille kiinteää korkoa. Vastineeksi he maksavat vaihtuvan koron. He hinnoittelevat vaniljakoronvaihtosopimuksen ja huomaavat, että ostaja voi saada 3 % kiinteää korkoa sekä maksaa Fed Funds -koron plus 1 %. Fed Funds -korko on tällä hetkellä 2 prosenttia.
Ostaja on epävarma, jatkuuko vaihtuvakorkoinen kohde- etuus,. jota hän käyttää vaihtuvan koron maksamiseen; Siksi he haluavat eliminoida riskinsä ostamalla lunastusmahdollisuuden vaniljakoronvaihtosopimuksen sijaan.
Lunastuskelpoisesta swap-sopimuksesta neuvotellaan, mutta ostaja saa vain 2,8 % kiinteäkorkoista korkoa ja hänen on silti maksettava Fed Funds Rate plus 1 %, joka on tällä hetkellä yhteensä 3 %. 0,2 %, jonka ostaja menettää, vastaa palkkiota siitä, että hän voi peruuttaa vaihdon.
Mikäli ostaja menettää kohde-etuudesta saamansa vaihtuvakorkoisen koron, hän voi irtisanoa lunastettavan swap-sopimuksen. Jos korot nousevat, ostaja saattaa haluta myös peruuttaa swap-sopimuksen ja aloittaa sitten toisen swap-sopimuksen saadakseen korkeamman kiinteän koron.
Kohokohdat
Lunattavissa olevan swap-koron ja markkinoiden swap-koron välinen ero on sulautetun option implisiittinen hinta.
Sulautettu myyntioptio rajoittaa tehokkaasti epäsuotuisten korkomuutosten vaikutusta tulevaisuudessa.
Lunattavissa oleva swap on muunnelma koronvaihtosopimuksesta, joka sisältää upotetun myyntioption, joka antaa haltijalle oikeuden purkaa sopimus tietyissä kohdissa swapin voimassaoloaikana.
