مبادلة جاهزة
ما هي مقايضة العبء؟
المقايضة القابلة للإلغاء هي مقايضة سعر فائدة قابلة للإلغاء - تحتوي على خيار بيع مضمّن - حيث يقوم طرف مقابل بتسديد مدفوعات بناءً على سعر عائم ، بينما يقوم الطرف الآخر بتسديد مدفوعات على أساس معدل ثابت. يحق للمستلم بسعر فائدة ثابت (دافع السعر المتغير) ، ولكن ليس الالتزام ، إنهاء المقايضة في عدد من التواريخ المحددة مسبقًا قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها.
تكملة المقايضة المفترضة هي مقايضة قابلة للاستدعاء ، حيث يكون لدافع المعدل الثابت الحق في إنهاء المقايضة مبكرًا. على الرغم من أن العديد من الميكانيكا تبدو متشابهة ، إلا أن المقايضة المفترضة ليست هي نفسها خيار المبادلة أو المقايضة.
فهم مقايضة العبء
تمنح المقايضات القابلة للتداول الطرف الذي يتداول طويلاً في المقايضة ، ويتلقى سعر الفائدة الثابت ، فرصة لتغيير رأيه بشأن الحصول على أسعار فائدة ثابتة. هذا الحق في الإلغاء يحد من الجانب السلبي ويحمي من تحركات الأسعار المعاكسة في المستقبل. لكن المفاضلة هي معدل مبادلة أقل مما سيحصلون عليه مع مقايضة سعر الفائدة التقليدية بالفانيليا.
قد تكون المقايضة المطروحة جذابة للمستثمر الذي يعتقد أن أسعار الفائدة سترتفع ، وبالتالي يسعده الحصول على سعر فائدة ثابت أقل مقابل خيار الإلغاء. في حالة ارتفاع أسعار الفائدة ، يمكن لمتلقي السعر الثابت إعادة المقايضة إلى المُصدر ثم استبدالها بمقايضة الفانيليا العادية بسعر السوق السائد الأعلى الآن.
قد تروق المقايضة المطروحة أيضًا للمشتري إذا لم يكن متأكدًا من عمر السعر العائم الذي سيحصل عليه من الأصل. يتم استخدام هذا السعر العائم المستلم من الأصل لدفع السعر العائم على المقايضة المفترضة. إذا كان من الممكن إلغاء تدفق الإيرادات العائمة الأساسي للمشتري أو دفعه مبكرًا أو تحويله إلى سعر آخر ، فقد تكون المقايضة المفترضة مفيدة لأن القدرة على إلغاء المقايضة تسمح لمشتري المقايضة بإعادة تنظيم مقايضة جديدة (إذا لزم الأمر) باستخدام تدفق الإيرادات الأساسي.
يتم تداول المقايضات الجاهزة بدون وصفة طبية (OTC) وبالتالي فهي قابلة للتخصيص بناءً على ما يتفق عليه الطرفان المعنيان.
سعر المقايضات الجاهزة
الميزات الإضافية للمقايضات المفترضة تجعلها أكثر تكلفة من مقايضات أسعار الفائدة العادية. يدفع المتلقي بسعر ثابت قسطًا ، إما في شكل دفعة مقدمة أو معدل مبادلة أقل. قد تكون هناك أيضًا رسوم إنهاء.
بشكل عام ، "تكلفة" المقايضة المفترضة هي الفرق بين معدل المقايضة المفترض ومعدل المقايضة في السوق. يعتمد هذا الاختلاف على تقلب سعر الفائدة (كلما زاد التقلب ، زادت التكاليف) ، وعدد حقوق الإلغاء (كلما زادت الحقوق ، زادت التكلفة) ، ووقت الحق الأول في الإلغاء (كلما زاد الوقت ، زاد التكلفة) وشكل منحنى العائد.
مثال على مبادلة العبوات
افترض أن أحد الأطراف يريد شراء مقايضة تدفع له معدلات فائدة ثابتة. في المقابل ، سوف يدفعون سعرًا عائمًا. يقومون بتسعير مقايضة سعر الفائدة الفانيليا ووجدوا أن المشتري يمكنه الحصول على فائدة ثابتة بنسبة 3٪ ، بالإضافة إلى دفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بالإضافة إلى 1٪. يبلغ معدل الأموال الفيدرالية حاليًا 2٪.
المشتري غير متأكد مما إذا كان سعره العائم الموجود في الأصل ، والذي يستخدمه لدفع السعر العائم ، سيستمر ؛ لذلك ، للمساعدة في القضاء على مخاطرهم ، يختارون شراء مقايضة مفترضة بدلاً من مقايضة سعر الفائدة بالفانيليا.
يتم التفاوض على المقايضة المفترضة ، لكن المشتري سيحصل فقط على 2.8٪ فائدة ثابتة وسيظل بحاجة إلى دفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بالإضافة إلى 1٪ ، والذي يبلغ حاليًا 3٪. نسبة 0.2٪ التي يخسرها المشتري تعادل علاوة القدرة على إلغاء المقايضة.
إذا فقد المشتري السعر العائم الذي يتلقاه من الأصل الأساسي ، فيمكنه إلغاء عقد المقايضة القابل للتطبيق. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فقد يرغب المشتري أيضًا في إلغاء المقايضة ثم بدء مقايضة أخرى لتلقي دفعة فائدة ثابتة أعلى.
يسلط الضوء
الفرق بين معدل المقايضة القابل للإيضاح ومعدل مقايضة السوق هو التكلفة الضمنية للخيار المضمن.
يحد خيار البيع المضمّن بشكل فعال من تأثير تحركات أسعار الفائدة غير المواتية في المستقبل.
المقايضة القابلة للطرح هي تغيير في مقايضة أسعار الفائدة التي تحتوي على خيار بيع مضمّن يمنح المالك الحق في إلغاء العقد في نقاط معينة على مدى عمر المبادلة.
