Takas Edilebilir Takas
Takas Edilebilir Takas Nedir?
karşı tarafın değişken bir orana göre ödeme yaptığı, diğer tarafın ise sabit bir orana göre ödeme yaptığı, iptal edilebilir bir faiz oranı takasıdır - gömülü bir satım opsiyonu içerir. Sabit oranlı alıcının (değişken oranlı ödeyen), son kullanma tarihinden önce önceden belirlenmiş bir dizi tarihte swap'ı feshetme hakkı vardır, ancak yükümlülüğü yoktur.
, sabit oranlı ödeme yapanın takası erken bitirme hakkına sahip olduğu çağrılabilir bir takastır . Mekaniğin çoğu benzer görünse de, satılabilir bir takas, takas seçeneği veya takas ile aynı değildir.
Takas Edilebilir Bir Takas Anlamak
uzun süren ve sabit oranı alan tarafa , sabit faiz oranları alma konusundaki fikrini değiştirme şansı verir. Bu iptal hakkı, limitleri olumsuz yönde etkiler ve gelecekteki olumsuz oran hareketlerine karşı koruma sağlar. Ancak takas oranı , geleneksel düz vanilya faiz oranı takasıyla alacaklarından daha düşük bir takas oranıdır .
Faiz oranlarının artacağını düşünen ve bu nedenle iptal seçeneği karşılığında daha düşük bir sabit faiz oranı almaktan mutlu olan bir yatırımcı için satılabilir bir takas cazip olabilir. Faiz oranları yükselirse, sabit oranlı alıcı, takası ihraççıya geri verebilir ve ardından şimdi daha yüksek olan piyasa oranındaki düz bir vanilya takası ile değiştirebilir.
bir varlıktan alacakları değişken oranın ömründen emin olmayan bir alıcıya da hitap edebilir . Varlıktan alınan bu değişken oran, satılabilir takas üzerindeki değişken faiz oranını ödemek için kullanılır. Alıcının altında yatan değişken gelir akışı iptal edilebilir, erken ödenebilir veya başka bir orana dönüştürülebilirse, takası iptal etme yeteneği takas alıcısının yeni bir takası (gerekirse) yeniden düzenlemesine izin verdiği için satılabilir bir takas faydalı olabilir. temel gelir akışı.
Satılabilir takaslar tezgah üstü (OTC) ticaret yapar ve bu nedenle ilgili iki tarafın üzerinde anlaştıkları temele göre özelleştirilebilir.
Satılabilir Swapların Fiyatı
Satılabilir takasların ek özellikleri, onları düz vanilya faiz oranı takaslarından daha pahalı hale getirir. Sabit oranlı alıcı , peşin ödeme veya daha düşük takas oranı şeklinde bir prim öder. Ayrıca bir fesih ücreti de olabilir.
Genel olarak, satılabilir bir takasın "maliyeti", satılabilir takas oranı ile piyasa takas oranı arasındaki farktır. Bu fark, faiz oranı oynaklığına ( oynaklık ne kadar yüksekse maliyetler o kadar yüksek), iptal edilecek hakların sayısına (daha fazla hak, maliyet o kadar yüksek), ilk iptal hakkına kadar geçen süreye (ne kadar fazla zaman, o kadar yüksek) bağlıdır. maliyet) ve verim eğrisinin şekli.
Satılabilir Takas Örneği
Bir tarafın kendilerine sabit faiz oranları ödeyen bir takas satın almak istediğini varsayalım. Karşılığında, değişken bir oran ödeyecekler. Bir vanilya faiz oranı takasını fiyatlandırırlar ve bir alıcının %3 sabit faiz alabileceğini ve ayrıca Fed Fon Oranı artı %1 ödeyebileceğini bulurlar. Fed Fon Oranı şu anda %2'dir.
Alıcı, değişken faiz oranını ödemek için kullandığı varlığın altında yatan değişken faiz oranının devam edip etmeyeceğinden emin değil; bu nedenle, risklerini ortadan kaldırmaya yardımcı olmak için vanilya faiz oranı takası yerine satılabilir bir takas satın almayı tercih ederler.
Satılabilir bir takas görüşülür, ancak alıcı yalnızca %2.8 sabit faizli faiz alacak ve yine de Fed Fon Oranı artı %1, yani şu anda toplam %3'ü ödemesi gerekecek. Alıcının kaybettiği %0.2, takası iptal edebilmek için prime eşittir.
Alıcı, dayanak varlıktan aldığı değişken faiz oranını kaybederse, satılabilir takas sözleşmesini iptal edebilir. Faiz oranları yükselirse, alıcı ayrıca takası iptal etmek ve ardından daha yüksek bir sabit faiz ödemesi almak için başka bir takas başlatmak isteyebilir.
Öne Çıkanlar
Satılabilir takas oranı ile piyasa takas oranı arasındaki fark, gömülü opsiyonun zımni maliyetidir.
Gömülü satım opsiyonu, gelecekteki olumsuz faiz oranı hareketlerinin etkisini etkin bir şekilde sınırlar.
Satılabilir bir takas, sahibine takasın ömrü boyunca belirli noktalarda sözleşmeyi iptal etme hakkı veren, yerleşik bir satım opsiyonu içeren bir faiz oranı takasının bir varyasyonudur.
