Setanleg skipti
Hvað er hægt að skipta?
Seljanlegur skiptasamningur er uppsegjanlegur vaxtaskiptasamningur — sem inniheldur innbyggðan sölurétt — þar sem annar mótaðili greiðir greiðslur á breytilegum vöxtum en hinn aðilinn greiðir greiðslur á föstum vöxtum. Viðtakandi með föstum vöxtum (greiðandi með breytilegum vöxtum) hefur rétt, en ekki skyldu, til að segja upp skiptum á nokkrum fyrirfram ákveðnum dögum fyrir gildistíma þess.
Viðbót á seljanlegum skiptasamningi er innkallanleg skiptasamningur,. þar sem greiðandi með föstum vöxtum hefur rétt til að ljúka skiptum snemma. Þrátt fyrir að mörg aflfræðin líti út fyrir að vera svipuð, þá er hægt að skiptast á því ekki það sama og skiptivalkostur, eða skipti.
Skilningur á skiptum sem hægt er að selja
Setanlegir skiptasamningar gefa þeim aðila sem er lengi að skipta, og fær fasta vextina, tækifæri til að skipta um skoðun um að fá fasta vexti. Þessi réttur til að hætta við takmarkar óhagræði og verndar gegn óhagstæðum vaxtabreytingum í framtíðinni. En skiptin eru lægri skiptavextir en þeir myndu fá með hefðbundnum venjulegum vanillu vaxtaskiptum.
Skiptasamningur gæti verið aðlaðandi fyrir fjárfesti sem telur að vextir eigi eftir að hækka og er því ánægður með að fá lægri fasta vexti í skiptum fyrir möguleika á að hætta við. Ef vextir hækka getur móttakandi fastra vaxta sett skiptasamninginn aftur til útgefanda og skipt honum síðan út fyrir venjulegan vanilluskiptasamning á nú hærra ríkjandi markaðsvöxtum.
Skiptanleg skiptasamningur getur einnig höfðað til kaupanda ef hann er óviss um líftíma fljótandi vaxta sem þeir munu fá af eign. Þessir breytilegu vextir sem berast frá eigninni eru notaðir til að greiða breytileg vexti á seljanlega skiptasamningnum. Ef hægt er að hætta við undirliggjandi fljótandi tekjustreymi kaupanda, greiða út snemma eða breyta í annað gengi, þá gæti skiptasamningur verið gagnlegur vegna þess að getan til að hætta við skiptin gerir skiptikaupandanum kleift að samræma nýjan skipti (ef þörf krefur) við undirliggjandi tekjustreymi.
Setanlegir skiptasamningar eiga viðskipti yfir-the-counter (OTC) og eru því sérsniðin miðað við það sem tveir aðilar sem taka þátt eru sammála um.
Verð á sölusamningum
Viðbótareiginleikar skiptasamninga sem hægt er að selja gera þá dýrari en venjulegir vanillu vaxtaskiptasamningar. Viðtakandi á föstum vöxtum greiðir iðgjald,. annað hvort í formi fyrirframgreiðslu eða lægra skiptavaxta. Það getur líka verið uppsagnargjald.
Almennt séð er "kostnaðurinn" við söluskiptasamning munurinn á sölugenginu og markaðsskiptagenginu. Þessi munur fer eftir vaxtasveiflum (því meiri sveiflur, því meiri kostnaður), fjölda réttinda til að rifta (því fleiri réttindi, því meiri kostnaður), tímanum til fyrsta réttar til að rifta (því lengri tíma, því meiri kostnaðurinn), og lögun ávöxtunarferilsins.
Dæmi um skipti sem hægt er að setja á
Gerum ráð fyrir að einn aðili vilji kaupa skiptasamning sem greiðir þeim fasta vexti. Í staðinn greiða þeir fljótandi vexti. Þeir verðleggja vanillu vaxtaskiptasamning og komast að því að kaupandi getur fengið 3% fasta vexti, auk þess að greiða Fed Funds vextina plús 1%. Vextir Fed Funds eru nú 2%.
Kaupandinn er ekki viss um hvort undirliggjandi eign hans með breytilegum vöxtum,. sem þeir nota til að greiða breytileg vexti, haldi áfram; Þess vegna, til að koma í veg fyrir áhættu sína, kjósa þeir að kaupa seljanlegan skiptasamning í stað vanillu vaxtaskiptasamnings.
Samið er um eignaskiptasamninga, en kaupandinn fær aðeins 2,8% fasta vexti og þarf samt að greiða Fed Funds vextina auk 1%, sem nú eru samtals 3%. Þau 0,2% sem kaupendur tapa á jafngilda iðgjaldinu fyrir að geta hætt við skiptin.
Ef kaupandinn tapar breytilegum vöxtum sem hann er að fá af undirliggjandi eign getur hann rift skiptasamningnum sem hægt er að selja. Ef vextir hækka gæti kaupandi einnig viljað hætta við skiptin og hefja síðan önnur skipti til að fá hærri fasta vexti.
##Hápunktar
Mismunurinn á sölugenginu og markaðsskiptavextinum er óbein kostnaður við innbyggða valréttinn.
Innbyggði sölurétturinn takmarkar í raun áhrif óhagstæðra vaxtahreyfinga í framtíðinni.
Seljanlegur skiptasamningur er afbrigði af vaxtaskiptasamningi sem inniheldur innbyggðan sölurétt sem gefur handhafa rétt til að rifta samningnum á ákveðnum tímum yfir líftíma skiptasamningsins.
