비대칭 변동성 현상(AVP)

비대칭 변동성 현상(AVP)이란 무엇입니까?

비대칭 변동성 현상(AVP)은 주식 시장의 변동성 이 상승하는 시장보다 하락하는 시장에서 더 높게 관찰되는 경향입니다. 이는 변동성이 10% 이득보다 현재 가격 수준에서 10% 하락할 때 더 증가한다는 것을 의미합니다.

사람들이 매도에 대한 두려움이나 공황 상태로 과잉 반응할 수 있기 때문에 시장 심리학이 이 현상에 역할을 합니다. 또한 단기적으로 상방 이익을 매도하는 것보다 하락 손실로부터 포지션을 보호하려는 자연스러운 경향이 있습니다.

비대칭 변동성 현상(AVP) 이해

비대칭 변동성은 실제 현상입니다. 시장 상승 추세는 더 점진적인 경향이 있고 하락 추세는 더 날카롭고 가파르게 되어 계단식 하락이 되는 경향이 있습니다. 그리고 가격의 일일 범위는 상승 추세보다 하락 추세에서 더 높은 경향이 있습니다.

그러나 그 원인에 대해서는 합의된 바가 없습니다. 한 가지 설명은 거래 레버리지가 마진 콜과 강제 판매로 이어진다는 것입니다. 특정 행동이 더 많은 동일한 행동과 공황 판매 를 유발하는 행동 피드백 루프와 같은 행동 금융 분야에서 다른 설명이 나옵니다 .

옵션 시장은 이 사실을 인식하고 하락 행사 에 대해 더 높은 내재 변동성 (IV) 수준을 통합 하여 10% 다운사이징 옵션이 10% 업사이드 옵션보다 상대적으로 더 비싸게 만듭니다.

특별 고려 사항

사람들은 1979년 Kahneman과 Tversky가 개발한 행동 경제학 및 전망 이론 에 따르면 손실 회피 성향이 있습니다. 즉, 그들은 동등한 이익을 얻는 것보다 손실을 피하는 것을 선호합니다. 일부 연구에서는 손실이 이익보다 심리적으로 두 배 더 강력하다고 제안합니다. 이 편향은 확률에 대한 우리의 평가를 왜곡합니다.

예를 들어, 전망 이론은 처분 효과와 같은 다른 비논리적인 재무 행동 을 설명하기도 합니다. 처분 효과는 투자자가 손실 주식을 너무 오래 보유하고 너무 일찍 성공 주식을 파는 경향입니다. Kahneman과 Tversky의 연구를 바탕으로 진화 심리학자들은 위험과 확률에 대한 평가가 감정과 분리될 수 없는 이유와 손실 회피가 비대칭 변동성을 유발할 수 있는 이유에 관한 이론을 개발했습니다.

비대칭 변동성의 원인을 식별하는 데 있어 어려운 요인 중 하나는 시장 전체(체계적) 요인을 주식별(특이한) 요인과 분리하는 것입니다. 손실 회피 이론은 비대칭 가치 함수 로 발전했습니다 .

비대칭 변동성의 존재는 옵션 가격 책정뿐만 아니라 위험 관리 및 헤징 전략에서 중요한 역할을 합니다. AVP로 인해 변동성 스마일 또는 스큐가 발생하여 낮은 행사가 옵션이 높은 행사가보다 평균적으로 더 큰 내재 변동성(IV)을 갖습니다. 일부 거래자들은 가격 옵션에 AVP를 도입한 것은 1987년 블랙 먼데이 주식 시장의 붕괴 때문이라고 생각합니다.

AVP는 시장이 효율적이고 시장 참여자가 합리적 행위자라면 가격 변동이 상승 또는 하락하는지 여부에 따라 변동성이 영향을 받지 않아야 하기 때문에 시장 이상 현상으로 간주됩니다.

##하이라이트

• 일부에서는 AVP를 손실 회피와 같은 시장 심리나 상승 이익보다 하락 손실을 훨씬 더 보호해야 할 필요성에 기인합니다.

• 논리는 사람들이 전체적으로 상승 투기보다 하락 보험 구매에 더 관심이 있다는 것입니다.

• AVP는 효율적인 시장에서 합리적 행위자가 상승 및 하락 스윙을 동일하게 취급해야 하므로 시장 이상으로 간주됩니다.

• 이러한 방식으로 변동성은 비대칭이기 때문에 옵션 가격에는 스큐 또는 "스마일"이 포함되며, 일반적으로 하방 행사가가 높은 행사보다 내재 변동성이 더 큽니다.

• 비대칭 변동성 현상(AVP)은 가격이 비슷한 양만큼 상승할 때보다 가격이 하락할 때 변동성이 더 많이 증가하는 현상입니다.

##자주하는 질문

변동성의 유형은 무엇입니까?

변동성은 여러 가지 방법으로 평가할 수 있습니다. 실현된 변동성 또는 역사적 변동성 은 과거에 가격 변동이 얼마나 크고 빠른지를 나타냅니다. 미래의 변동성은 미래에 예상되는 것입니다. 내재 변동성 (IV)은 시장에서 옵션 가격이 나타내는 변동성에 대한 기대치입니다.

낮은 변동성 또는 높은 변동성이 거래에 더 나은가요?

이것은 당신이 어떤 유형의 상인인지에 달려 있습니다. 데이 트레이더 와 스윙 트레이더 는 변동성 증가로 이익을 얻는 반면 추세 추종자와 매수 후 보유 투자자는 일반적으로 시간이 지남에 따라 꾸준한 이익을 선호합니다. 파생 상품 계약과 관련된 다양한 전략을 사용하여 거래자는 변동성이 높거나 낮은 환경에서 돈을 벌 수 있습니다.

비대칭 투자란 무엇입니까?

비대칭 투자는 잠재적 손실을 초과하는 잠재적 수익을 활용하려고 합니다. 예를 들어 옵션 계약을 구매하는 것이 포함될 수 있습니다. 여기서 단점은 계약에 대해 지불한 프리미엄으로 제한됩니다.

변동성 시장에서 가장 좋은 옵션은 무엇입니까?

옵션 가격은 콜이든 풋이든 시장 변동성에 따라 상승하는 경향이 있습니다. 더욱이 장기 옵션 계약은 변동성 변화에 가격에 더 민감합니다. 따라서 시장의 변동성이 증가할 것이라고 믿는다면 스트래들 또는 스트 랭글 과 같은 만기가 긴 옵션 전략을 구매할 수 있습니다 .