Asymmetrisk volatilitetsfenomen (AVP)
Hva er det asymmetriske flyktighetsfenomenet (AVP)?
Det asymmetriske volatilitetsfenomenet (AVP) er den observerte tendensen til at volatiliteten i aksjemarkedene er høyere i fallende markeder enn i stigende markeder. Dette betyr at volatiliteten vil øke mer gitt et 10% fall fra dagens prisnivå enn gitt en 10% gevinst.
Markedspsykologi spiller en rolle i dette fenomenet siden folk kan overreagere med frykt eller panikk til salg. Det er også en mer naturlig tendens til å beskytte posisjoner mot nedsidetap fremfor å selge oppsidegevinster på kortere sikt.
Forstå fenomenet asymmetrisk volatilitet (AVP)
Asymmetrisk volatilitet er et reelt fenomen: opptrender i markedet har en tendens til å være mer gradvise og nedtrender har en tendens til å være skarpere og brattere og bli fallende fall. Og den daglige spennvidden i priser har en tendens til å være høyere under nedtrend enn opptrend.
Det er imidlertid ingen konsensus om hva som forårsaker det. En forklaring er at handelsinnflytelse fører til marginsamtaler og tvangssalg. Andre forklaringer kommer fra feltet atferdsfinansiering,. som atferdsmessige tilbakemeldingsløkker der bestemt atferd oppfordrer til mer av den samme atferden og panikksalg.
Opsjonsmarkeder anerkjenner dette faktum, og inkorporerer høyere nivåer av implisitt volatilitet (IV) for nedsidestreik,. noe som gjør et 10 % nedtrappingsalternativ relativt dyrere enn et 10 % oppsidealternativ.
Spesielle hensyn
Mennesker er utsatt for tapsaversjon,. i henhold til atferdsøkonomi og prospektteori,. utviklet av Kahneman og Tversky i 1979. De foretrekker med andre ord å unngå tap fremfor å oppnå tilsvarende gevinster. Noen studier tyder på at tap er dobbelt så kraftige, psykologisk, som gevinster. Denne skjevheten forvrider våre vurderinger av sannsynlighet.
For eksempel står prospektteori også for annen ulogisk økonomisk atferd,. for eksempel disposisjonseffekten, som er tendensen for investorer til å holde på tapende aksjer for lenge og selge vinneraksjer for tidlig. Evolusjonspsykologer bygger på arbeidet til Kahneman og Tversky, og har utviklet teorier om hvorfor vurdering av risiko og odds er uatskillelige fra følelser – og hvorfor tapsaversjon kan forårsake asymmetrisk volatilitet.
En av de vanskelige faktorene for å identifisere årsakene til asymmetrisk volatilitet er å skille ut markedsomfattende (systematiske) faktorer fra aksjespesifikke (idiosynkratiske) faktorer. Taps-aversjonsteori har utviklet seg til den asymmetriske verdifunksjonen.
Eksistensen av asymmetrisk volatilitet spiller en viktig rolle i risikostyring og sikringsstrategier samt opsjonsprising. På grunn av AVP er det et volatilitetssmil eller skjevhet, der alternativer med lavere streik i gjennomsnitt har større implisitte volatiliteter (IV) enn høyere streik. Noen handelsmenn tilskriver introduksjonen av AVP i prissettingsopsjoner til Black Monday -børskrakket i 1987.
AVP anses å være en markedsanomali siden hvis markedene var effektive og markedsaktørene var rasjonelle aktører, skulle ikke volatiliteten påvirkes av om prisbevegelsene er på oppsiden eller nedsiden.
##Høydepunkter
– Noen har tilskrevet AVP markedspsykologi som tapsaversjon, eller behovet for å beskytte nedsidetap langt mer enn oppsidefortjeneste.
– Logikken er at folk samlet sett bryr seg om å kjøpe nedsideforsikring mer enn oppsidespekulasjon.
– AVP anses å være en markedsanomali siden rasjonelle aktører i effektive markeder bør behandle opp- og nedsvinger likt.
- Fordi volatiliteten er asymmetrisk på denne måten, inkluderer opsjonsprisene en skjevhet eller "smil", med nedsidestreik som vanligvis har større implisitte volatiliteter enn høyere.
– Det asymmetriske volatilitetsfenomenet (AVP) er observasjonen av at volatiliteten øker mer når prisene faller enn når prisene stiger tilsvarende.
##FAQ
Hva er typene volatilitet?
Volatilitet kan vurderes på flere måter. Realisert eller historisk volatilitet er hvor store og raske prissvingninger har vært tidligere. Fremtidig volatilitet er hva de forventes å være i fremtiden. Implisitt volatilitet (IV) er forventningene til volatilitet signalisert av opsjonspriser i markedet.
Er lav volatilitet eller høy volatilitet bedre for handel?
Dette avhenger av hvilken type trader du er. Daghandlere og swingtraders drar nytte av økt volatilitet, mens trendfølgere og kjøp-og-hold-investorer vanligvis foretrekker jevne gevinster over tid. Ved å bruke ulike strategier som involverer derivatkontrakter, kan en trader tjene penger fra enten et miljø med høy eller lav volatilitet.
Hva er asymmetrisk investering?
Asymmetrisk investering søker å kapitalisere på potensielle utbetalinger som overstiger potensielle tap. Eksempler kan være å kjøpe en opsjonskontrakt, hvor ulempen er begrenset til premien som er betalt for kontrakten.
Hvilke alternativer er best å kjøpe i et flyktig marked?
Opsjonspriser har en tendens til å stige med markedsvolatilitet, enten det er anrop eller kjøp. Videre er opsjonskontrakter med lengre tid mer prisfølsomme for endringer i volatilitet. Derfor, hvis du tror at markedene vil øke i volatilitet, kan du kjøpe opsjonsstrategier med lengre løpetid, for eksempel straddle eller strangle.
