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Fenómeno de volatilidad asimétrica (PVA)

Fenómeno de volatilidad asimétrica (PVA)

¬ŅQu√© es el fen√≥meno de volatilidad asim√©trica (PVA)?

El fenómeno de volatilidad asimétrica (AVP) es la tendencia observada de la volatilidad del mercado de valores a ser mayor en los mercados a la baja que en los mercados al alza. Esto significa que la volatilidad aumentará más con una caída del 10 % de los niveles de precios actuales que con una ganancia del 10 %.

La psicología del mercado juega un papel en este fenómeno, ya que las personas pueden reaccionar de forma exagerada con miedo o pánico ante las ventas masivas. También existe una tendencia más natural a proteger las posiciones frente a las pérdidas a la baja en lugar de vender las ganancias al alza a corto plazo.

Comprender el fenómeno de la volatilidad asimétrica (PVA)

La volatilidad asimétrica es un fenómeno real: las tendencias al alza del mercado tienden a ser más graduales y las tendencias a la baja tienden a ser más agudas y pronunciadas y se convierten en caídas en cascada. Y el rango diario de precios tiende a ser mayor durante las tendencias bajistas que durante las tendencias alcistas.

Sin embargo, no hay consenso sobre qué lo causa. Una explicación es que el apalancamiento comercial conduce a llamadas de margen y ventas forzadas. Otras explicaciones provienen del campo de las finanzas conductuales,. como los bucles de retroalimentación conductual en los que cierto comportamiento incita a más del mismo comportamiento y a las ventas de pánico.

Los mercados de opciones reconocen este hecho e incorporan niveles de volatilidad implícita (IV) más altos para los strikes a la baja,. lo que hace que una opción de reducción del 10 % sea relativamente más costosa que una opción al alza del 10 %.

Consideraciones Especiales

Las personas est√°n sujetas a la aversi√≥n a las p√©rdidas,. seg√ļn la econom√≠a del comportamiento y la teor√≠a de la perspectiva,. desarrollada por Kahneman y Tversky en 1979. En otras palabras, prefieren evitar p√©rdidas a adquirir ganancias equivalentes. Algunos estudios sugieren que las p√©rdidas son dos veces m√°s poderosas, psicol√≥gicamente, que las ganancias. Este sesgo sesga nuestras evaluaciones de probabilidad.

Por ejemplo, la teoría de las perspectivas también da cuenta de otros comportamientos financieros ilógicos,. como el efecto de disposición, que es la tendencia de los inversores a mantener las acciones perdedoras durante demasiado tiempo y vender las acciones ganadoras demasiado pronto. Sobre la base del trabajo de Kahneman y Tversky, los psicólogos evolutivos han desarrollado teorías sobre por qué la evaluación de riesgos y probabilidades son inseparables de la emoción, y por qué la aversión a la pérdida podría causar una volatilidad asimétrica.

Uno de los factores difíciles para identificar las causas de la volatilidad asimétrica es separar los factores (sistemáticos) de todo el mercado de los factores (idiosincrásicos) específicos de las acciones. La teoría de la aversión a la pérdida ha evolucionado hacia la función de valor asimétrica.

La existencia de volatilidad asimétrica juega un papel importante en la gestión de riesgos y las estrategias de cobertura, así como en la fijación de precios de las opciones. Debido a AVP, hay una sonrisa o sesgo de volatilidad, por lo que las opciones con un precio de ejercicio más bajo, en promedio, tienen volatilidades implícitas (IV) mayores que las opciones con un precio de ejercicio más alto. Algunos comerciantes atribuyen la introducción de AVP en el precio de las opciones a la caída del mercado de valores del Lunes Negro de 1987.

AVP se considera una anomalía del mercado ya que si los mercados fueran eficientes y los participantes del mercado actores racionales, la volatilidad no debería verse afectada por si los precios se mueven al alza o a la baja.

Reflejos

  • Algunos han atribuido el AVP a la psicolog√≠a del mercado, como la aversi√≥n a las p√©rdidas, oa la necesidad de proteger las p√©rdidas a la baja mucho m√°s que las ganancias al alza.

  • La l√≥gica es que las personas, en conjunto, se preocupan m√°s por comprar seguros a la baja que por especular al alza.

  • AVP se considera una anomal√≠a del mercado ya que los actores racionales en los mercados eficientes deber√≠an tratar las fluctuaciones hacia arriba y hacia abajo de manera id√©ntica.

  • Debido a que la volatilidad es asim√©trica de esta manera, los precios de las opciones incluyen un sesgo o una "sonrisa", y las huelgas a la baja suelen tener volatilidades impl√≠citas mayores que las m√°s altas.

  • El fen√≥meno de volatilidad asim√©trica (AVP) es la observaci√≥n de que la volatilidad aumenta m√°s cuando los precios bajan que cuando los precios suben en una cantidad similar.

PREGUNTAS M√ĀS FRECUENTES

¬ŅCu√°les son los tipos de volatilidad?

La volatilidad se puede evaluar de varias maneras. La volatilidad realizada o hist√≥rica es cu√°n grandes y r√°pidos han sido los cambios de precios en el pasado. La volatilidad futura es lo que se espera que sean en el futuro. La volatilidad impl√≠cita (IV) son las expectativas de volatilidad se√Īaladas por los precios de las opciones en el mercado.

¬ŅEs mejor la baja volatilidad o la alta volatilidad para operar?

Esto depende del tipo de comerciante que seas. Los traders diarios y los swing traders se benefician de una mayor volatilidad, mientras que los seguidores de tendencias y los inversores que compran y mantienen suelen preferir ganancias constantes a lo largo del tiempo. Usando varias estrategias que involucran contratos de derivados, un comerciante puede ganar dinero en un entorno de alta o baja volatilidad.

¬ŅQu√© es la inversi√≥n asim√©trica?

La inversión asimétrica busca capitalizar los beneficios potenciales que superan las pérdidas potenciales. Los ejemplos pueden incluir la compra de un contrato de opciones, donde la desventaja se limita a la prima pagada por el contrato.

¬ŅQu√© opciones son las mejores para comprar en un mercado vol√°til?

Los precios de las opciones tienden a subir con la volatilidad del mercado, ya sean llamadas o opciones de venta. Adem√°s, los contratos de opciones a m√°s largo plazo son m√°s sensibles a los precios ante cambios en la volatilidad. Por lo tanto, si cree que los mercados aumentar√°n en volatilidad, puede comprar estrategias de opciones de vencimiento m√°s largo, como straddle o strangle.