Fenomeno di volatilità asimmetrica (AVP)

Qual è il fenomeno della volatilità asimmetrica (AVP)?

Il fenomeno della volatilità asimmetrica (AVP) è la tendenza osservata della volatilità del mercato azionario ad essere maggiore nei mercati in calo rispetto ai mercati in rialzo. Ciò significa che la volatilità aumenterà di più con un calo del 10% rispetto ai livelli di prezzo attuali rispetto a un guadagno del 10%.

La psicologia di mercato gioca un ruolo in questo fenomeno poiché le persone possono reagire in modo eccessivo con paura o panico alle vendite. C'è anche una tendenza più naturale a proteggere le posizioni da perdite al ribasso piuttosto che vendere guadagni al rialzo a breve termine.

Comprendere il fenomeno della volatilità asimmetrica (AVP)

La volatilità asimmetrica è un fenomeno reale: le tendenze al rialzo del mercato tendono ad essere più graduali e le tendenze al ribasso tendono ad essere più acute e ripide e diventano ribassi a cascata. E la gamma giornaliera dei prezzi tende ad essere più alta durante i trend ribassisti rispetto ai trend rialzisti.

Tuttavia, non c'è consenso su ciò che lo causa. Una spiegazione è che la leva di trading porta a richieste di margine e vendite forzate. Altre spiegazioni provengono dal campo della finanza comportamentale,. come i circuiti di feedback comportamentale in cui un determinato comportamento incita più dello stesso comportamento e la vendita di panico.

I mercati delle opzioni riconoscono questo fatto e incorporano livelli di volatilità implicita (IV) più elevati per gli strike al ribasso,. rendendo un'opzione di ribasso del 10% relativamente più costosa di un'opzione di rialzo del 10%.

Considerazioni speciali

Le persone sono soggette all'avversione alla perdita,. secondo l'economia comportamentale e la teoria della prospettiva,. sviluppata da Kahneman e Tversky nel 1979. In altre parole, preferiscono evitare perdite piuttosto che acquisire guadagni equivalenti. Alcuni studi suggeriscono che le perdite sono due volte più potenti, psicologicamente, dei guadagni. Questo pregiudizio distorce le nostre valutazioni di probabilità.

Ad esempio, la teoria del prospect tiene conto anche di altri comportamenti finanziari illogici,. come l'effetto disposition, che è la tendenza degli investitori a trattenere le azioni in perdita troppo a lungo e vendere le azioni vincenti troppo presto. Basandosi sul lavoro di Kahneman e Tversky, gli psicologi evoluzionisti hanno sviluppato teorie sul perché la valutazione dei rischi e delle probabilità sono inseparabili dalle emozioni e sul perché l'avversione alla perdita potrebbe causare una volatilità asimmetrica.

Uno dei fattori difficili nell'individuare le cause della volatilità asimmetrica è separare i fattori (sistematici) a livello di mercato dai fattori (idiosincratici) specifici del titolo. La teoria dell'avversione alla perdita si è evoluta nella funzione del valore asimmetrico.

L'esistenza di una volatilità asimmetrica gioca un ruolo importante nella gestione del rischio e nelle strategie di copertura, nonché nella determinazione del prezzo delle opzioni. A causa di AVP, c'è un sorriso o inclinazione di volatilità, per cui le opzioni di strike inferiore, in media, hanno maggiori volatilità implicite (IV) rispetto a strike più alti. Alcuni trader attribuiscono l'introduzione dell'AVP nel prezzo delle opzioni al crollo del mercato azionario del Black Monday del 1987.

L'AVP è considerato un'anomalia del mercato poiché se i mercati fossero efficienti e i partecipanti al mercato attori razionali, la volatilità non dovrebbe essere influenzata dal fatto che i movimenti dei prezzi siano al rialzo o al ribasso.

Mette in risalto

• Alcuni hanno attribuito l'AVP alla psicologia del mercato come l'avversione alle perdite o alla necessità di proteggere le perdite al ribasso molto più dei profitti al rialzo.

• La logica è che le persone, nel complesso, si preoccupano di acquistare assicurazioni al ribasso più che speculazioni al rialzo.

• L'AVP è considerato un'anomalia del mercato poiché gli attori razionali nei mercati efficienti dovrebbero trattare le oscillazioni al rialzo e al ribasso in modo identico.

• Poiché la volatilità è asimmetrica in questo modo, i prezzi delle opzioni includono uno skew o un "sorriso", con gli strike al ribasso che in genere hanno volatilità implicite maggiori rispetto a quelli più elevati.

• Il fenomeno della volatilità asimmetrica (AVP) è l'osservanza che la volatilità aumenta di più quando i prezzi scendono rispetto a quando i prezzi salgono di un importo simile.

FAQ

Quali sono i tipi di volatilità?

La volatilità può essere valutata in diversi modi. La volatilità realizzata o storica indica quanto ampie e rapide sono state le oscillazioni dei prezzi in passato. La volatilità futura è ciò che dovrebbero essere in futuro. La volatilità implicita (IV) è l'aspettativa di volatilità segnalata dai prezzi delle opzioni sul mercato.

La bassa volatilità o l'alta volatilità sono migliori per il trading?

Questo dipende dal tipo di trader che sei. I day trader e gli swing trader beneficiano di una maggiore volatilità, mentre i trend follower e gli investitori buy-and-hold di solito preferiscono guadagni costanti nel tempo. Utilizzando varie strategie che coinvolgono contratti derivati, un trader può guadagnare da un ambiente di volatilità alta o bassa.

Che cos'è l'investimento asimmetrico?

L'investimento asimmetrico cerca di capitalizzare sui potenziali guadagni che superano le potenziali perdite. Gli esempi possono includere l'acquisto di un contratto di opzioni, in cui lo svantaggio è limitato al premio pagato per il contratto.

Quali sono le opzioni migliori da acquistare in un mercato volatile?

I prezzi delle opzioni tendono ad aumentare con la volatilità del mercato, sia che si tratti di call o put. Inoltre, i contratti di opzione a più lunga scadenza sono più sensibili al prezzo delle variazioni della volatilità. Pertanto, se ritieni che la volatilità dei mercati aumenterà, puoi acquistare strategie di opzioni con scadenza più lunga, come straddle o strangle.